новостная рассылка

Финам.RU© - Обзоры и идеи

Налоговые изъятия у «Транснефти» подтвердились (Thu, 21 Nov 2024)
Сегодня комитет ГД одобрил повышение налога на прибыль у "Транснефти" с 25% до 40% с 2025 года сроком на 6 лет. Напомним, что ранее слухи об этой инициативе публиковались в СМИ. Теперь главным вопросом остаётся сохранение дивидендной политики компании. Финансовое положение позволяет "Транснефти" и платить 40% налога на прибыль, и выплачивать 50% скорр. прибыли в виде дивидендов, а потребность государства в деньгах может способствовать этому. По нашим оценкам, при повышенном налоге на прибыль "Транснефть" по итогам 2025 года может выплатить около 155 руб. дивидендов на акцию, что соответствуют 14,8% доходности - неплохое значение для сектора. С 15 ноября привилегированные акции "Транснефти" обвалились уже более чем на 20%, что соответствует теоретическому негативному эффекту от роста налога на прибыль. Учитывая неплохую прогнозную дивидендную доходность, мы считаем такое падение избыточным. В ближайшее время мы планируем пересмотреть нашу целевую цену с учётом нового налога на прибыль.

>> Read More

Сильные отчетность и прогноз NVIDIA не впечатлили инвесторов, акции дешевеют (Thu, 21 Nov 2024)
NVIDIA, крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров, представил сильные финансовые результаты за III квартал 2025 фингода с окончанием 27 октября. Выручка выросла на 93,6% г/г до рекордных $35,1 млрд и заметно превзошла консенсус-прогноз на уровне $33,2 млрд. Кроме того, выручка показала рост на 17% в поквартальном выражении. Драйвером роста остается сегмент решений для центров обработки данных, выручка которого подскочила в 2,1 раза г/г до $30,8 млрд, также обновив рекорд. В компании отметили сохранение активного спроса на ее высокопроизводительные решения со стороны крупных провайдеров облачных сервисов, телекоммуникационных компаний и других потребителей. Продажи в сегменте игровых GPU в отчетном периоде повысились на 14,8% г/г до $3,3 млрд, в сегменте профессиональной визуализации − на 16,8% до $486 млн, в сегменте решений для автомобильной отрасли – на 72% до $449 млн.

На фоне скачка выручки и довольно умеренного роста операционных расходов скорректированный показатель EBITDA NVIDIA в III финквартале подскочил почти в 2 раза г/г до $23,8 млрд, скорректированная прибыль на акцию – в 2,1 раза до 81 цента, на 6 центов опередив среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Баланс NVIDIA остается прочным. Компания завершила III финквартал, имея на счетах $38,5 млрд денежных средств и инвестиций при общем долге $8,5 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $17,6 млрд, направила $813 млн на капвложения и вернула акционерам $11,2 млрд за счет выкупа собственных акций и дивидендов. NVIDIA: основные результаты за I квартал 2025 фингода (млн $) 3К25 3К24 Изменение 9М25 9М24 Изменение Выручка, в т.ч. 35 082 18 120 93,6% 91 166 38 819 134,8% игровой сегмент 3 279 2 856 14,8% 8 806 7 582 16,1% сегмент датацентров 30 771 14 514 112,0% 79 606 29 121 173,4% проф. визуализация 486 416 16,8% 1 367 1 090 25,4% автомобильный сегмент 449 261 72,0% 1 104 810 36,3% Скорр. EBITDA 23 754 11 929 99,1% 62 593 23 506 166,3% Скорр. чистая прибыль 20 010 10 020 99,7% 51 199 19 473 162,9% Скорр. EPS, $ 0,81 0,40 102,5% 2,10 0,78 169,2% Операционный денежный поток 17 629 7 333 140,4% 47 460 16 591 186,1% Рентабельность по EBITDA 67,7% 65,8% 1,9 п.п. 68,7% 60,6% 8,1 п.п. Рентабельность по чистой прибыли 57,0% 55,3% 1,7 п.п. 56,2% 50,2% 6,0 п.п. Источник: данные компании Руководство NVIDIA также обнародовало достаточно оптимистичный прогноз на IV квартал 2025 фингода с окончанием в январе. В частности, выручка, как ожидается, составит $37,5 млрд плюс/минус 2%, что означает рост примерно на 70% г/г по центральной точке диапазона. Это также на 1,2% превышает текущий консенсус-прогноз на уровне $37,1 млрд. Руководство NVIDIA отметило сохраняющийся сильный спрос на ее ускорители вычислений Hopper, а также назвало «невероятным» интерес к чипам нового поколения Blackwell, которые уже вступили в стадию массового производства. Компания рассчитывать выручить несколько миллиардов долларов выручки на поставках Blackwell в текущем финквартале, а в дальнейшем планирует быстро наращивать продажи. При этом финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс отметила, что спрос на ускорители вычислений компании существенно превышает предложение, и такая ситуация, по всей видимости, сохранится в следующем году. «Эпоха искусственного интеллекта находится в самом разгаре», − заявил глава NVIDIA Дженсен Хуанг. По его словам, «ИИ сегодня трансформирует каждую индустрию, компанию, страну. Предприятия адаптируют решения на основе ИИ для оптимизации и модернизации рабочих процессов, а прорывы в области «физического ИИ» привели к резкому росту инвестиций в промышленную роботизацию. В свою очередь государства также осознали всю важность создания национальных ИИ-платформ и инфраструктуры.» Между тем инвесторы без большого энтузиазма восприняли отчетность NVIDIA. По-видимому, прогноз компании оказался все же не таким сильным, как ожидали некоторые аналитики. Также инвесторов мог разочаровать тот факт, что темпы роста выручки компании хоть и остаются очень высокими в годовом выражении, но продолжают постепенно замедляться от квартала к кварталу. Как результат, котировки акций NVIDIA, взлетевшие в 3 раза с начала этого года, сегодня на премаркете дешевеют примерно на 2,5%. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки данных бумаг, а также целевую цену и рейтинг для них. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. **С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

Корректируем целевую цену по акциям AbbVie (Wed, 20 Nov 2024)
AbbVie — американская биофармацевтическая компания, разрабатывающая и выпускающая препараты по широкому спектру направлений медицины: иммунология, онкология, неврология, вирусология, офтальмология, эстетическая медицина и гастроэнтерология. Иммунологическое направление приносит больше 50% годовой выручки компании. Ключевой препарат AbbVie — селективный иммунодепрессант Humira (adalimumab), который являлся самым продаваемым в мире лекарством до 2023 года. С января 2023 года Humira столкнулся с конкуренцией биосимиляров в США, и выручка от Humira в 2023 году упала на 32,2%, до $14,4 млрд. В третьем квартале 2024 года продажи препарата сократились на 37% г/г. AbbVie рассчитывает заместить большую часть потерь выручки от Humira своими другими успешными препаратами в области иммунологии, Skyrizi и Rinvoq. Процесс замещения потоков выручки в пользу более новых наименований идет вполне успешно, и в текущем году выручка компании может возобновить рост после просадки в 2023 году. В ноябре акции AbbVie потерпели резкую просадку после того, как испытания препарата emraclidine, изучавшегося в качестве терапии взрослых с шизофренией, не увенчались успехом на второй фазе. Такой результат стал полной неожиданностью для Уолл-стрит. Мы считаем, что неудача с испытаниями emraclidine обвалила акции AbbVie сильнее, чем было бы обоснованно с фундаментальной точки зрения. Провалы испытаний для фармкомпаний — дело привычное, и в данном случае в обвале акций свою роль сыграла острая социальная значимость поиска эффективного лекарства от шизофрении и медийная «раскрученность» этой истории. Без emraclidine компания AbbVie не перестает выглядеть недооцененной — у компании предостаточно других перспективных разработок.

>> Read More

Текущая ситуация на рынке урана (Wed, 20 Nov 2024)
В нашем последнем обзоре по ситуации на рынке урана мы отмечали, что в сентябре цена может отскочить. Сентябрь, действительно, не «подвел» - цена на уран выросла на 3,2%. Однако же уже в октябре движение вниз продолжилось. Цена на уран опустилась ниже $80 за фунт, а в начале ноября уже протестировала отметку $76,5 за фунт. Однако же с 11.11 цена на актив начала расти. Но настоящий рывок произошёл в пятницу 15.11 – цена подскочила к отметке $82,6. Изменение цены на рынке урана

Источник: TradingView Главной причиной стал, конечно же, постановление Правительства РФ №1544, которое внесло изменение в более раннее постановление №313 от 09.03.2022 о запрете на вывод за пределы территории Российской Федерации в иностранные государства и территории отдельных видов товаров. В соответствии с новым решением Правительства накладывается запрет на экспорт урана, обогащенного изотопом урана-235 в США, за исключением случаев, когда ФСТЭК предоставляет разовые лицензии на экспорт. Таким образом, рост цены на уран – это реакция на зеркальные меры, принятые РФ в отношении США. Решение вызвало относительно сильный резонанс. Bloomberg, со ссылкой на EIA, оценил долю России в общем спросе на уран со стороны США в 27%. Спрос на обогащённый уран в США

Источник: Bloomberg Ещё до ответных мер в конце сентября текущего года Financial Times опубликовал статью, в которой признал, что страны Запады критически зависимы от РФ в области конверсии урана. Напомним, что ранее об этом заявлялось и в обзоре The World Nuclear Industry Status Report 2024. Усилия в части избавления от зависимости от РФ уже начали предприниматься. Тот же Bloomberg напоминает, что администрация Байдена пытается перезапустить свои мощности по обогащению урана. На текущий же момент США располагают мощностями в Нью-Мексико – компания Urenco Ltd, работающая под управлением Датского, Немецкого и Британского консорциума. Подразделение Urenco в США поставляет около трети обогащенного урана, используемого в американских реакторах, и работает над расширением мощностей на 15% к 2027 году, заявляет Bloomberg. Между тем, появилась дополнительная информация относительно положения французской компании Orano в Нигере. Напомним, что 26.06 мы уже писали о достаточно шатком положении компании из-за произошедшего в стране переворота и появившихся на этом фоне догадок Bloomberg, что РФ достанется еще и уран с рудника Imouraren. Orano объявило, что с конца октября прекращается добыча урана по причине невозможности экспорта сырья из страны. На это глава Минпрома Нигера Усман Абарчи заявил, что Orano не имеет право останавливать производство. Логика следующая: есть нигерийцы, которые работают в управлении и обслуживании рудника и фабрики Somair. Вместе с тем, не совсем понятно, что произойдёт в начале следующего года, поскольку Orano обязуется выплачивать заработную плату Somair только до конца текущего года. Касаемо цен на рынке урана, то мы сохраняем умеренно оптимистичный прогноз и считаем, что вероятность разворота и роста цены на уран в среднесрочной перспективе всё же выше, чем вероятность продолжения сильного снижения. Хотя в настоящее время мы считаем, что появилась некоторая вероятность тестирования отметки в $70, что не меняет общей картины и бычьей траектории текущего тренда. Учитывая то, что технический уровень в $80 за фунт так и не был окончательно пробит, мы продолжаем рассматривать данную отметку в качестве ближайшего уровня поддержки.
>> Read More

Отчетность «Совкомфлота» показала ожидаемую динамику (Wed, 20 Nov 2024)
«Совкомфлот» — крупнейшая судоходная группа компаний в России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов. Финансовые результаты компании ожидаемо снизились. Под давлением санкций, приведших к простою флота, выручка «Совкомфлота» за 9 месяцев 2024 года снизилась на 16,3% г/г, до $1 472,6 млн, при возросших на 32% г/г, до $255,6 млн, рейсовых и на 19% г/г, до $312,122 млн, эксплуатационных расходах. Как следствие, чистая прибыль «Совкомфлота» уменьшилась на 28% г/г, до $504,9 млн. Простаивание флота и снижение ставок фрахта, хоть и от высоких по историческим меркам уровней, явились главными причинами таких результатов. Тем не менее они все еще больше, чем в годы, предшествовавшие 2023-му. К тому же часть выручки компании законтрактована. До конца 2025 года общий объем законтрактованной выручки составляет $3 млрд, а исходя из того, что сказал финансовый директор компании Александр Вербо, в декабре 2023 года, около половины флота в конвенциональном сегменте переведена на долгосрочные контракты, средний срок которых 8 лет. Учитывая вышесказанное, можно предположить, что финансовые результаты «Совкомфлота» вряд ли покажут критический спад.

>> Read More

BrilliA - производитель нижнего белья из Сингапура выходит на IPO (Wed, 20 Nov 2024)
BrilliA Inc. — B2B-компания, предоставляет услуги крупным международным брендам нижнего белья и одежды. Через свои дочерние компании, Bra Pro и MAP, она управляет дизайном, поиском поставщиков и логистикой для таких клиентов, как Fruit of the Loom и H&M. BrilliA планирует развивать B2C-сегмент с запуском своего бренда DIANA, ориентированного на розничных покупателей в Юго-Восточной Азии и Европе через цифровые платформы и розничные магазины. Название компании: BrilliA Inc. Индустрия: производство и продажа одежды (нижнего белья) Штаб-квартира: Сингапур Регион регистрации: Каймановы острова Год основания компании: 2011 Дата IPO: 21 ноября 2024 г. Дата начала торгов: 22 ноября 2024 г. Биржа: NYSE American Тикер: BRI Цена размещения: $4-5 Объем размещения: 2,5 млн обыкновенных акций класса А (2,88 млн, если андеррайтер полностью исполнит опцион). Количество акций после размещения: 25 млн обыкновенных акций класса А (25,38 млн, если андеррайтер полностью исполнит опцион) и 5,63 млн обыкновенных акций класса Б. Привлекаемая сумма: всего планируется привлечь $10 млн (в проспекте расчеты приведены исходя из размещения по $4 за акцию), но после вычета расходов на размещение финансирование может составить около $7,5 млн. Прогнозная рыночная капитализация: около $112,5 млн. Использование привлеченных средств: развитие и продвижение нового бренда DIANA (15%), исследования и разработки (10%), расширение товарной линейки существующих брендов (35%), а также на пополнение оборотного капитала (40%). Андеррайтеры: AGP/Alliance Global Partners, LLC Проспект эмиссии Официальный сайт компании Описание и деятельность компании BrilliA Inc., холдинговая компания, которая занимается поставкой нижнего белья и другой одежды крупным брендам. Группа включает в себя две основные дочерние компании: Bra Pro и MAP. Bra Pro управляет отношениями с клиентами, закупает материалы и поддерживает контракты с крупными международными клиентами в сегменте нижнего белья и одежды, включая H&M, Fruit of the Loom, Hanes и Jockey. MAP дополняет функции Bra Pro, занимаясь дизайном продукции, контролем качества и логистикой. В настоящее время ключевым рынком сбыта является Северная Америка, на нее приходится 80% продаж, еще 16% — на Европу, и около 3% — на Юго-Восточную Азию. Драйверы роста Расширение линейки продуктов. BrilliA планирует развивать розничный сегмент, запустив бренд DIANA, ориентированный на покупателей в Юго-Восточной Азии и Европе. Помимо продажи нижнего белья, планируется запустить продажу одежды для сна, для активного отдыха и др. Сильная клиентская база с известными брендами. BrilliA обслуживает известные авторитетные мировые бренды, включая Fruit of the Loom, Hanes и H&M. Эти отношения не только приносят стабильные потоки доходов, но и укрепляют репутацию BrilliA. BrilliA предлагает бизнесу комплексные решения: от дизайна и снабжения до логистики и доставки готовой продукции. Этот комплексный подход одновременно снижает зависимость от внешних поставщиков, обеспечивает экономическую эффективность, усиливает контроль качества и позволяет выгодно отличаться от конкурентов, которые не могут оказать сразу все услуги. Обзор рынка BrilliA работает на глобальном рынке нижнего белья. По оценкам Grand View Research, в 2022 г. мировой рынок нижнего белья составлял $88,32 млрд, и по прогнозам, будет расти со среднегодовым темпом роста 5,7% до 2030 года. Агентство IMARC Group оценивает глобальный рынок нижнего белья в 2024 г. в $90,0 млрд. Заглядывая вперед, ожидаетcя, что к 2033 году объем рынка достигнет $151,0 млрд, CAGR составит 5,8% в период 2025-2033 гг. Рынок Юго-Восточной Азии, где BrilliA планирует расширяться через бренд DIANA, в 2022 г. оценивался в $3,42 млрд и, как ожидается, будет расти со среднегодовым темпом роста 5,3% до 2030 года. Динамика рынка обусловлена ростом населения, увеличением располагаемых доходов и изменением культурных установок, способствующих самовыражению и уверенности. Динамика рынка нижнего белья в Юго-Восточной Азии, $ млрд

Источник: Grand View Research Глобальный рынок нижнего белья в 2022 г., $ млрд

Источник: Grand View Research Ключевые результаты Компания не приводит промежуточных результатов, последняя опубликованная отчетность — за 2024 ф.г. За год, закончившийся 31 марта 2024 г., выручка увеличилась на 8,0% (г/г) до $55,8 млн в основном за счет увеличения экспортных продаж в Северную Америку. Себестоимость производства была стабильной. Однако операционные расходы подскочили на 65% из-за резкого увеличения комиссионных расходов (в составе «Прочих расходов»). Операционная прибыль на этом фоне упала на 25% до $3,8 млн, операционная рентабельность уменьшилась с 9,7% до 6,8%. В результате чистая прибыль снизилась на 24% и составила $ 3,1 млн, чистая маржа — 5,6% против 8,0% годом ранее. Млн $ 2024 ф.г. 2023 ф.г. Изм., % Выручка 55,8 51,6 8% Стоимость материалов 30,7 28,5 8% Расходы на контрактное производство 16,6 15,3 9% Валовая прибыль 8,4 7,8 8% Прочие доходы 0,1 0,0 NA Амортизация основных средств и оборудования 0,0 0,0 -7% Расходы на оплату труда 0,2 0,2 22% Прочие расходы 4,3 2,6 64% Операционная прибыль 3,8 5,0 -25% Чистый убыток от обесценения финансовых активов 0,2 0,0 NA Прибыль до уплаты налога на прибыль 3,8 5,0 -24% Расходы по налогу на прибыль 0,6 0,8 -25% Чистая прибыль 3,1 4,2 -24% Источник: данные компании Оценка и перспективы IPO Мы считаем, что компания переоценена. Компания предлагает цену размещения в $4-5, что соответствует капитализации примерно в $112,5 млн ($4,5 за акцию). Компания не приводит ни прогнозных, ни промежуточных финансовых результатов. По нашим оценкам, выручка компании за год, который окончится 31 марта 2025 г. составит $61 млн, а прибыль — $4,2 млн. Медианные форвардные мультипликаторы по американским компаниям-аналогам составляют: P/E — 19,4x, EV/Sales — 1,6x. Усредненная оценка с учетом дисконта в 10% из-за сингапурской регистрации компании составляет $79,7 млн, что почти на 30% меньше желаемой капитализации. Компания оценена необоснованно дорого. Похожих IPO в секторе производства одежды недавно не было. При этом акции большинства компаний с низкой капитализацией и Сингапура, которые размещались в этом году, рухнули на десятки процентов после размещения. Описание Цена IPO, $ Текущая цена, $ Динамика Trident Digital Tech Holdings Консалтинговая фирма 5 2,56 -49% Mobile-health Network Solutions Медицинская ИТ-компания 4 0,36 -91% Tungray Technologies Производитель 4 2,13 -47% JBDI Holdings Производитель 5 0,7 -86% Rectitude Holdings Поставщик решений по безопасности 4 3,5 -13% Orangekloud Technology Поставщик ПО 4,75 3,03 -36% YY Group Услуги по подбору персонала 4 2,02 -50% Ryde Group Транспортная компания 4 0,469 -88% Источник: TradingView Основные риски Слабые финансовые результаты и их ограниченное раскрытие. Прибыль компании в 2024 ф.г. снизилась, а выручка выросла на скромные 8%. Ужесточение торгового противостояния между США и Китаем может привести к еще большему росту расходов и росту цен на собственные товары, что может негативно сказаться на продажах и прибыли. Доход BrilliA в значительной степени зависит от нескольких крупных клиентов, что подвергает компанию риску, если какой-либо ключевой клиент сократит заказы или прекратит партнерство. Такая концентрация может привести к волатильности доходов и ограничить переговорную позицию компании. Уязвимости цепочки поставок и сырья. BrilliA полагается на сторонних производителей и поставщиков сырья, в основном из Китая и Индонезии. Любые перебои, рост цен или проблемы с качеством у этих поставщиков могут негативно повлиять на сроки производства и прибыль. Конкурентные проблемы для бренда DIANA. Рынок нижнего белья в B2C-сегменте высококонкурентный. Поэтому ограниченная узнаваемость нового бренда DIANA и отсутствие устоявшейся лояльности потребителей создают проблемы при захвате доли рынка, особенно с учетом того, что известные игроки могут предлагать более конкурентоспособные цены или более известную репутацию бренда. Конфликт интересов с существующими клиентами. С запуском DIANA у BrilliA могут возникнуть конфликты с текущими клиентами, которые также являются брендами нижнего белья. Такое совпадение может нанести ущерб давним отношениям, если клиенты будут рассматривать бренд DIANA как прямого конкурента, что приведет к потенциальному оттоку клиентов. Участие в IPO через «Финам» Принять участие в IPO Заявки на участие в IPO BrilliA Inc. принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск 20 ноября 2024 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам. Инструкция по подаче заявки: - Авторизуйтесь в личном кабинете. - Выберите раздел "Услуги". - Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами". - Нажмите на иконку "Участие в IPO". - Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать". - Поручения подаются по цене контрагента. - Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение. Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке. Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA. «Финам» предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода. Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания. Следите за IPO и не упустите шанс заработать. Доступ к первичным размещениям акций на бирже можно получить через брокера «Финам». С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

YSX Tech: IPO провайдера услуг для страховых компаний КНР (Wed, 20 Nov 2024)
YSX Tech — зарегистрированный на Каймановых островах холдинг, предоставляющий бизнес-решения и услуги страховым компаниям в КНР. Параметры размещения Название компании: YSX Tech. Co., Ltd Индустрия: услуги в области страхования Год основания: 2011 г. Количество сотрудников компании: 39 Дата размещения: 20.11.2024 Дата начала торгов: 21.11.2024 Биржа: NASDAQ Тикер: YSXT Цена размещения: $4-6 Объем размещения: 1 250 000 обыкновенных акций класса А (1 437 500 акций в случае реализации опциона андеррайтерами) Привлекаемая сумма: $6,25 млн ($7,19 млн в случае исполнения опциона андеррайтерами) по центральной точке диапазона размещения, без вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг Количество акций после размещения: 22 072 675 обыкновенных акций класса А (22 260 175 акций в случае исполнения опциона андеррайтерами) Оценка компании: $110,4 млн по центральной точке диапазона размещения Андеррайтеры: Kingswood Capital Partners Проспект эмиссии компании Официальный сайт компании

Источник: компания В рамках IPO YSX Tech планирует разместить на бирже NASDAQ 1 250 000 обыкновенных акций класса А по цене $4-6 за бумагу. Кроме того, андеррайтер имеет опцион на покупку дополнительных 187 500 акций в течение 45 дней после размещения. Бумаги YSX Tech будут торговаться под тикером YSXT, free float после размещения составит 5,7%. В результате размещения YSX Tech рассчитывает привлечь $6,25 млн ($7,19 млн в случае исполнения опциона андеррайтерами) по центральной точке диапазона размещения, без вычета издержек по размещению и комиссии за андеррайтинг. Капитализацию компании после IPO можно оценить в $110,4 млн. Помимо обыкновенных акций класса А, каждая из которых обладает одним голосом, акционерный капитал YSX Tech также включает 1 177 325 обыкновенных акций класса В, каждая из которых обладает 5 голосами. После IPO основателю и CEO компании Джи Сяо (Jie Xiao) будут принадлежать 56,9% голосов в акционерном капитале компании. Полученные средства компания планирует направить на развитие бизнеса и географическую экспансию, разработку новых программных продуктов, найм персонала, а также на пополнение оборотного капитала и общекорпоративные цели. Описание бизнеса YSX Tech — зарегистрированный на Каймановых островах холдинг, который через дочерние операционные компании предоставляет бизнес-решения и услуги корпоративным клиентам, в основном страховым компаниям и страховым брокерам, в Китае. При этом YSX Tech специализируется на услугах для покупателей полисов автострахования по контрактам со страховщиками, включая диагностику, ремонт и техническое обслуживание автомобилей, услуги автомойки и детейлинга, услуги помощи на дорогах и др. Надо отметить, что данные услуги YSX Tech предоставляет не самостоятельно, а через сторонних вендоров, которыми выступают автодилеры, сервисные центры и автомастерские. Взаимодействие сторон происходит через разработанную компанией технологическую платформу Driver’s Suite, которая облегчает и автоматизирует процесс и позволяет повысить удобство и качество предоставления услуг. Преимуществом YSX Tech является более чем десятилетний опыт работы в своей области, а также тесное сотрудничество с такими крупными китайскими страховыми компаниями, как PICC Property and Casualty Company, China Ping An Property Insurance, China Pacific Insurance Group, China United Insurance Group. Кроме того, помимо услуг для покупателей автостраховок, YSX Tech также оказывает консультационные услуги страховщикам в области разработки и реализации стратегий таргетированных продаж, предоставляет компаниям из различных отраслей услуги в области разработки корпоративного ПО и информационные услуги. В настоящее время операции YSX Tech сосредоточены в двух китайских провинциях — Гуандун и Синьцзян. Однако компания имеет планы по расширению своего географического присутствия в Поднебесной. Перспективы рынка Рынок автострахования в КНР достаточно уверенно развивается на фоне увеличения числа автомобилей в стране. Согласно данным китайской Комиссии по регулированию банковской и страховой деятельности, объем собранных страховых премий в этом сегменте стабильно растет на протяжении 20 лет и в 2023 г. достиг 867 млрд юаней ($120,6 млрд), увеличившись на 5,6% относительно 2022 г. По оценке китайской исследовательской фирмы Qianzhan Industry Research Institute, рынок автострахования в Поднебесной превысит 950 млрд юаней в 2028 г., что предполагает среднегодовые темпы роста (CAGR) в предстоящие годы на уровне 1,8%. Что же касается рынка ремонта и обслуживания автомобилей в Китае, то он, по данным отчета аналитической фирмы ResearchInChina от 2022 г., составил $215 млрд в 2021 г. и должен вырасти до $280 млрд в 2027 г., при CAGR на уровне 4,5%. В YSX Tech рассчитывают, что смогут стать бенефициарами данных тенденций за счет инвестиций в усовершенствование технологической платформы и разработку новых услуг, а также географической экспансии. Финансовые результаты Финансовые результаты YSX Tech за финансовый год с окончанием 31 марта 2024 г. оказались неоднозначными. Выручка увеличилась на 18,9% (г/г) до $58,5 млн благодаря росту числа контрактов со страховщиками и страховыми брокерами на оказание услуг. Между тем себестоимость и операционные расходы росли быстрее. Как результат — операционная прибыль сократилась на 11,7% до $5 млн, а чистая прибыль — на 6,9% до 4,6 млн. Из негативных моментов также можно отметить отрицательный операционный денежный поток в размере $0,7 млн, что было обусловлено существенным увеличением рабочего капитала. Между тем баланс компании выглядит довольно прочным, чистая денежная позиция на конец отчетного фингода составляла $2,8 млн. Промежуточные результаты за текущий фингод компания пока не представила.

Основные риски В случае ухудшения ситуации в китайской экономике можно ожидать ослабления рынка автокредитования, что, в свою очередь, может отрицательно сказаться на спросе на услуги YSX Tech и ее финпоказателях. Рынок, на котором работает YSX Tech, высоко конкурентен, причем на нем присутствуют более сильные игроки. Это может помешать планам компании по расширению бизнеса. Для развития YSX Tech, возможно, и далее придется прибегать к финансированию за счет размещения дополнительных акций, что приведет к размытию долей существующих акционеров. В связи с победой Дональда Трампа на президентских выборах в США нельзя исключать дальнейшего ухудшения отношений между Вашингтоном и Пекином, что может негативно повлиять на торгующиеся в Штатах акции компаний, ведущих бизнес в КНР. Ликвидность акций YSX Tech после IPO, по всей видимости, будет недостаточно высокой, что может осложнить своевременное осуществление сделок, в частности, по закрытию позиций в случае такой необходимости. Аналогичные размещения за последние годы За последние годы в США можно выделить несколько IPO представителей страховой отрасли, при этом динамика акций после размещения была весьма позитивной. В частности, бумаги оператора платформы распространения страховых продуктов в США TWFG, размещенные на бирже 18 июля этого года, подскочили в цене на 94%. IPO представителей сектора за последние годы Дата IPO Тикер Название компании Цена IPO Текущая цена Изм. цены 18.07.2024 TWFG TWFG $17,00 $32,99 94% 23.05.2024 BOW Bowhead Specialty Holdings $17,00 $34,10 101% 09.01.2023 SKWD Skyward Specialty Insurance Group $15,00 $50,01 233% 15.09.2022 CRBG Corebridge Financial $21,00 $30,68 46% Оценка и перспективы IPO С учетом ожидаемой капитализации YSX Tech после IPO на уровне $110,4 млн коэффициент P/S LTM компании составляет 1,9х, P/E LTM − 24,2х. При этом медианные значения данных мультипликаторов для американских компаний-аналогов равны по нашей оценке на основе данных Reuters, 2,2х и 18,1х, соответственно. Таким образом, акции YSX Tech оценены для IPO примерно по рынку и, судя по всему, не учитывают страновой дисконт, который, мы считаем, должен применяться к бумагам компаний с бизнесом в Китае. В связи с этим риски участия в данном размещении выглядят достаточно высокими, на наш взгляд, и инвесторам стоит иметь их в виду при принятии решения. Следите за IPO и не упустите шанс заработать. Доступ к первичным размещениям акций на бирже можно получить через брокера «Финам». Принять участие в IPO Заявки на участие в IPO иностранных компаний принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск рабочего дня, предшествующего размещению. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам. Инструкция по подаче заявки: - Авторизуйтесь в личном кабинете. - Выберите раздел "Услуги". - Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами". - Нажмите на иконку "Участие в IPO". - Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать". - Поручения подаются по цене контрагента. - Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение. Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке. Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA. «Финам» предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода. Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. **С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

Bristol Myers обрела большой козырь по части психофармакологии (Wed, 20 Nov 2024)
Bristol Myers — американская биофармацевтическая компания, базирующаяся в Нью-Йорке. Ключевые исследовательские площадки расположены в Нью-Джерси и Калифорнии. Bristol Myers ведет деятельность по 6 ключевым направлениям: онкология, иммунология, гематология, кардиология, фиброзы и неврология. У Bristol Myers более 50 исследовательских программ в пайплайне, компания исследует свыше 40 групп заболеваний на предмет терапии. В частности, 32 исследовательских программы на третьей (заключительной) фазе клинических испытаний — это весьма внушительная цифра по меркам отрасли, в особенности относительно величины компании. По одному только препарату Opdivo получено 12 одобрений FDA при различных показаниях. Из последних новостей: в октябре 2024 года FDA одобрило препарат в качестве периоперативного лечения и как адъювантной терапии при разновидности рака легких. Препарат одобрен и применяется более чем в 65 странах мира. Этой осенью в рукаве Bristol Myers оказался большой козырь — опубликованные в ноябре неудачные результаты испытаний нового препарата для лечения шизофрении от компании AbbVie оказались благоприятными для Bristol Myers, что и стало поводом для нашего пересмотра кейсов по обеим компаниям. До неудачи испытаний препарата AbbVie пиковые годовые продажи Cobenfy (Bristol Myers) оценивались в $5 млрд, но теперь эта цифра будет скорректирована вверх. В 2025 году продажи Cobenfy, как ожидается, превысят $1 млрд, превратив его в блокбастер, а пиковые продажи в размере $7–8 млрд могут быть достигнуты к 2028 году.

Источник - www.nvidia.com С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Отчетность МТС-банка оценивается нейтрально, сохраняется позитивный взгляд на акции (Tue, 19 Nov 2024)
МТС-банк, представил финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2024 г. Чистая прибыль составила 4,1 млрд руб., уменьшившись на 20,7% г/г, что в банке объяснили эффектом высокой базы аналогичного периода прошлого года. При этом за девять месяцев прибыль выросла на 7,5% г/г до 11,9 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на уровне 19,3%. Капитал МТС-банка за январь-сентябрь вырос на 35,8% до 103,6 млрд руб. Показатели достаточности капитала остаются на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. В частности, норматив достаточности общего капитала H1.0 на конец сентября составил 9,5% (при минимуме 8%). МТС-банк обновил стратегию развития на период до 2027 г. и планирует сосредоточиться на развитии транзакционных сервисов и кредитных продуктов для привлечения клиентов, таких как BNPL, что должно поспособствовать продолжению роста бизнеса даже с учетом сложных внешних факторов. При этом банк сохранил планы по увеличению чистой прибыли в 2-2,5 раза к 2027 г. по сравнению с итогами 2024 г., при ROE на уровне 20-25% с потенциалом дальнейшего улучшения до 30% и выше. Банк также заявил о приверженности дивидендной политике, предполагающей направление на выплаты 25-50% чистой прибыли. Мы оцениваем отчетность МТС-банка как в целом нейтральную, хотя она и указывает на определенное давление ухудшения операционной среды на финансовые результаты. Чистая прибыль заметно снизилась в годовом выражении, однако улучшилась в поквартальном выражении, и ее динамика соответствует нашему прогнозу в 14,9 млрд руб. по итогам всего 2024 г. Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции МТС-банка.

>> Read More

Динамика финансовых результатов Alibaba продолжает выглядеть слабо, но оценка остается привлекательной (Tue, 19 Nov 2024)
Alibaba — крупнейший в Китае игрок в сфере e-commerce. Кроме того, Alibaba включает в себя облачный бизнес, цифровые, логистические и потребительские сервисы. Alibaba представила умеренно негативный отчет за 3 месяца, закончившиеся в сентябре 2024 г. Выручка компании выросла на 5,2% г/г, до RMB 236,5 млрд, однако скорр. EBITDA снизилась на 3,9% г/г, до RMB 47,3 млрд. Скорр. чистая прибыль на акцию уменьшилась на 3,6% г/г, до RMB1,88. Скромные темпы роста выручки преимущественно связаны с низкой инфляцией в Китае в начале года и ростом конкуренции в секторе. При этом уменьшение маржинальности менеджмент объясняет увеличением инвестиций в привлечение новых клиентов. В то же время позитивным моментом является рост маржинальности облачного подразделения. Свободный денежный поток за прошедший квартал снизился на 69,6% г/г, до RMB 13,7 млрд. Во многом снижение FCF объясняется ростом инвестиций в инфраструктуру для облачного подразделения — капитальные затраты выросли в 3,5 раза г/г. Чистая денежная позиция составила RMB 352 млрд, сократившись за год на 23,1%.

С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

ГазКЗ-24Е: замена под погашение (Tue, 19 Nov 2024)
Мы рекомендуем три сравнительно коротких выпуска на замену погашающейся «замещающей» облигации «Газпрома». Выпуск ГазКЗ-25Е1 ГТЛК ЗО25Д НорНикЗ25Д ISIN RU000A105VL6 RU000A1078V2 RU000A107BL4 Валюта номинала Евро Доллар США Доллар США Валюта выплат Рубли по курсу ЦБ Рубли по курсу ЦБ Рубли по курсу ЦБ Эмитент Газпром Капитал ГТЛК ГМК «Норильский никель» Погашение (оферта) 21.03.2025 (-) 17.04.2025 (-) 11.09.2025 (-) Купон 4,36% 5,95% 2,55% Периодичность выплат (в год) 1 2 2 Цена (% от номинала) 98,19 96,29 95,13 Доходность к погашению, годовых 9,95% 16,0% 9,1% На этой неделе — в пятницу, 22 ноября — погашается номинированный в евро выпуск «Газпрома» — евробонд (ISIN: XS1721463500) и, соответственно, замещающая его облигация (ISIN: RU000A105C51). Общий объем погашаемых бумаг достигает € 750 млн, из них € 303,3 млн приходится на еврооблигацию и € 446,7 млн — на «замещающий» выпуск. «Газпром Капитал» уже выставил оферту по приобретению еврооблигаций, права на которые учитываются российскими депозитариями. «Замещающий» выпуск ГазКЗ-24Е с октября прошлого года находится в нашем покрытии, и мы рассмотрели потенциальные бумаги на замену. Как видно на графике ниже, сейчас по сравнительно коротким замещающим облигациям от крупнейших российских компаний доступна почти двузначная инвалютная доходность. Для ограничения влияния процентного риска мы решили рассмотреть бумаги со сроком погашения в 2025 году. Отметим, что мы не ожидаем расширения предложения краткосрочных бумаг в ближайшей перспективе. Дело в том, что процесс замещения корпоративных еврооблигаций завершен, тогда как новые квазивалютные облигации имеют, как правило, более продолжительный срок обращения (свыше 3 лет). Что касается суверенных еврооблигаций, процесс замещения которых находится в финальной стадии, то практически все они характеризуются очень высоким номиналом, просто несопоставимым с корпоративными бумагами. Мы остановили свой выбор на трех «замещающих» облигациях. Самой ближайшей альтернативой является номинированный в евро выпуск того же «Газпрома» с погашением 21 марта 2025 года. Он позволит зафиксировать почти 10% годовых в евро. Увеличить доходность можно за счет выбора в качестве объекта для инвестирования номинированного в долларах выпуска «ГТЛК» с погашением в апреле 2025 года. Впрочем, бóльшая доходность сопряжена и с более высоким кредитным риском. На противоположной стороне спектра долларовая облигация «Норникеля» с погашением в сентябре будущего года. Карта рынка «замещающих» облигаций

Источник: Мосбиржа Продолжая тему кредитного риска, отметим, что он на горизонте ближайших 10 месяцев (все три бумаги погашаются не позднее сентября 2025 года) у всех трех эмитентов находится под контролем. Отражением этого являются «стабильные» прогнозы крупнейших национальных агентств по их кредитным рейтингам. Что касается инфраструктурного риска, то, напомним, что все «замещающие» облигации учитываются, обслуживаются и торгуются во внутрироссийском контуре. Газпром ГТЛК Норникель Кредитный рейтинг (АКРА / Эксперт РА) AAA(RU)/ruAAA AA-(RU)/- -/ruAAA Прогноз (АКРА / Эксперт РА) Стаб./Стаб. Стаб./- -/Стаб. Дата последнего обновления 10.07.2024 / 28.06.2024 19.04.2024 / - - / 23.11.2023 При инвестировании стоит учитывать уровень биржевой ликвидности. Самым ликвидным является выпуск «Газпрома» (см. таблицу ниже). Впрочем, при удержании бумаги до погашения вопрос ликвидности вряд ли стоит для держателя очень остро. Научитесь самостоятельно подбирать облигации в свой портфель. Посетите онлайн-курс "Первые шаги", старт нового потока каждый понедельник. Выпуск ГазКЗ-25Е1 ГТЛК ЗО25Д НорНикЗ25Д Среднедневной оборот на Мосбирже 68,4 млн рублей 45,1 млн рублей 50,3 млн рублей Количество сделок в день 45 48 19 Мы ожидаем плавного ослабления рубля в перспективе ближайших кварталов, что потенциально открывает возможности для дополнительного заработка по «замещающим» облигациям. Впрочем, если наши прогнозы не оправдаются, то как раз высокая доходность и позволит, хотя бы частично, компенсировать потери по валютной переоценке. Таким образом, характер рыночной конъюнктуры позволяет реинвестировать средства от погашения еврового выпуска «Газпрома» почти с двузначной валютной доходностью. В целях снижения процентного риска мы рекомендуем краткосрочные «замещающие» облигации от крупнейших российских компаний. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 19.11.2024.
>> Read More

Реальная доходность облигаций находится на пике (Tue, 19 Nov 2024)
Высокие ставки, которые вынужден поддерживать ЦБ для обуздания инфляции, привели к тому, что по облигациям можно зафиксировать самую высокую положительную реальную доходность за последние 10 лет. Уникальность текущего периода проявляется не только в рекордно высоких номинальных рублевых процентных ставках, но и в экстремально высокой реальной доходности облигаций. Напомним, что реальная доходность показывает доходность инвестиционного инструмента за вычетом инфляции. Зачастую ее рассчитывают, просто опираясь на ту инфляцию, которая наблюдается в текущий момент. Хотя это вполне обосновано, например, при стремлении не уходить в область предположений, заметим, что инвестор всё же будет иметь дело не с той инфляцией, которая уже случилась «по факту», а с той, которая произойдет с момента открытия им позиции в облигации и до ее продажи (погашения). В июньской записке мы проанализировали динамику доходности однолетней ОФЗ и инфляции по Росстату в годовом выражении в период с 2014 по 2023 годы. Поскольку нас интересовал фактический доход, полученный инвестором, мы брали доходности ОФЗ со сдвигом на 12 месяцев назад – т.е. на дату открытия им позиции (покупки облигации). Как можно видеть на графике, максимальный реальный доход (около 10%) принесла покупка однолетней ОФЗ в марте 2022 года. Это стало следствием экстремально высоких номинальных ставок (ключевая ставка была повышена ЦБ до 20%) и сильно замедлившейся ровно через год (весной 2023 года) инфляции. Обратная ситуация имела место в «ковидный» период 2020-2021 годов: сочетание сравнительно низких рыночных доходностей и постепенно набиравшей ход инфляции привело через год инвесторов краткосрочных гособлигаций к убыткам в реальном выражении. Фактический реальный доход однолетней ОФЗ (на дату покупки)

Источник: Мосбиржа, Росстат Впрочем, всё это ‒ ретроспективный анализ, нас же интересует оценка будущего дохода с учетом инфляции, если прямо сейчас открыть позицию, например, в однолетней ОФЗ. Отметим, что в качестве будущей инфляции можно брать различные показатели: прогнозы ЦБ, правительства (Минэкономразвития), оценки профессиональных экономистов и т.д. Возьмем инфляционные ожидания населения РФ, которые определяются ежемесячно по заказу Банка России. Согласно последним данным (ноябрь 2024 года), медианная оценка ожидаемой населением РФ в ближайшие 12 месяцев инфляции составляет 13,4%. Даже при том, что это значение ‒ наивысшее в 2024 году, если базироваться на нем, то реальная доходность однолетней ОФЗ не просто останется положительной, но и будет находиться около своего пика за последние 10 лет (см. график ниже). Это является следствием экстремально высокого уровня ключевой ставки, который вынужден поддерживать ЦБ для замедления инфляции. Доходность однолетней ОФЗ за вычетом инфляционных ожиданий населения на год вперед

Источник: Мосбиржа, Росстат Конечно, к показателю инфляционных ожиданий населения следует относиться с известной долей осторожности. Дело в том, что оценка инфляционных ожиданий как в России, так и в других странах мира почти всегда выше фактической официальной инфляции. Это расхождение связано с особенностями восприятия: людям свойственно замечать рост цен и активно реагировать на него, тогда как снижающиеся или стабильные цены обычно привлекают их меньшее внимание. В результате граждане судят об инфляции в большей мере по наиболее подорожавшим товарам. Но главное, на наш взгляд, состоит в том, что инфляционные ожидания населения практически всегда и довольно заметно превышают ту инфляцию, о которой отчитываются власти. Поэтому факт значительного превышения доходностями облигаций даже этих повышенных уровней следует считать экстраординарным. Как видно на графике выше, разница между доходностью однолетней ОФЗ и инфляционными ожиданиями населения на год вперед в текущий момент близка к 8 п.п. Отметим, что за последние 10 лет ее среднее значение составляет минус 3 п.п. Конечно, Банк России может и дальше повышать ставку с соответствующим ростом доходностей в первую очередь краткосрочных облигаций. Однако это не умаляет того факта, что в настоящее время сложились уникальные за последние 10 лет возможности для фиксации очень интересной реальной доходности по долговым инструментам. Отметим, что потенциальный доход можно увеличить за счет ориентации на корпоративные выпуски.
>> Read More

Акции Applied Materials сохраняют инвестиционную привлекательность (Tue, 19 Nov 2024)
Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries. Отчетность Applied Materials за IV квартал 2024 финансового года с окончанием 27 октября была неплохой на фоне определенного улучшения ситуации в глобальной полупроводниковой отрасли. Выручка увеличилась на 4,8% г/г, до рекордных $7,05 млрд, а скорр. прибыль на акцию поднялась на 9,4%, до $2,32, причем оба показателя превзошли рыночные ожидания. Баланс компании остается прочным, что в сочетании со способностью генерировать высокие денежные потоки позволяет ей направлять значительные средства на выплаты акционерам. Так, в отчетном периоде на buyback и дивиденды направлено $1,77 млрд, или более 90% квартальной скорр. прибыли. В текущем финквартале Applied Materials планирует заработать $2,11–2,47 на акцию (рост на 7,5% г/г по центральной точке диапазона) при выручке $7,15 млрд плюс/минус $400 млн (рост на 6,6% г/г). Между тем консенсус-прогноз составлял $7,22 млрд для выручки и $2,23 для EPS.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. **С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

AEP: растущий спрос требует расширения инвестпрограммы (Tue, 19 Nov 2024)
American Electric Power (AEP) — американский электроэнергетический холдинг, обслуживающий 5,6 млн потребителей в 11 штатах США на юге и северо-востоке США. AEP предоставила неплохой отчет по итогам 3К24. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 4,5% г/г, до $985,4 млн, или $1,85 на акцию, что превзошло ожидания рынка. С начала года скорректированная чистая прибыль составила $2,3 млрд (+11,5% г/г), или $4,38 на акцию. Выручка за 3К24 выросла на 2,2% г/г, достигнув $5,4 млрд. Менеджмент улучшил прогнозы финансовых показателей. В частности, в 2024 г. ожидается скорр. EPS в диапазоне $5,58–5,68 (+7,2% г/г) на акцию, а в 2025 г. — в границах $5,75–5,95 на акцию. В 2025–2029 гг. AEP рассчитывает на рост EPS на 6–8% ежегодно. Спрос на электроэнергию растет быстрее прогнозов. С начала 2024 г. продажи электроэнергии выросли на 2,9% г/г, в том числе на 10,1% г/г в коммерческом сегменте и на 0,6% г/г в промышленном. До 2029 г. руководство AEP прогнозирует рост спроса на 20 ГВт по большей части за счет штатов Огайо, Техас и Индиана. В частности, двузначные годовые темпы роста ожидаются в коммерческом сегменте (+11,2% в 2024 г., +23,2% г/г в 2025 г. и +19,0% г/г в 2026 г.). Промышленные клиенты будут наращивать потребление на 8–9% в год в 2024–2026 гг. С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Снижение акций «Норникеля» выглядит избыточным (Tue, 19 Nov 2024)
«Норникель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания. Основную часть выручки получает от продажи палладия, никеля, меди и платины. Дальнейшее снижение цен на корзину металлов «Норникеля» выглядит маловероятным. При текущих ценах на палладий и никель значительная часть производителей являются убыточными, что делает текущую стоимость металлов неустойчивой. Цены на медь будет поддерживать тренд на рост спроса из-за использования металла в связанных с энергопереходом отраслях. Также цены на промышленные металлы могут поддержать экономические стимулы в Китае. Акции «Норникеля» отстали даже от текущей динамики корзины металлов. В частности, стоимость корзины стабилизировалась в начале текущего года, а акции «Норникеля» с тех пор в долларах потеряли почти 40%. Дивиденды «Норникеля», вероятно, будут привязаны к свободному денежному потоку. В базовом сценарии мы предполагаем, что компания будет выплачивать 100% скорр. FCF в виде дивидендов. По нашим оценкам, выплаты по итогам 2024 года могут составить 5,6 руб. на акцию (4,9% доходности), а по итогам 2025 года — 14,1 руб. на акцию (12,4% доходности). В первом полугодии «Норникель» ухудшил свои основные финансовые результаты. Выручка компании снизилась на 21,6% г/г, до $5 606 млн, EBITDA — на 30,3% г/г, до $2 348 млн. Чистая прибыль акционеров сократилась на 18,0% г/г, до $658 млн. Снижение результатов объясняется как коррекцией цен на металлы, так и более низкими объемами реализации.

Источник: investing.com, расчеты ФГ «Финам»
>> Read More

Palo Alto Networks может отчитаться о замедлении роста бизнеса (Mon, 18 Nov 2024)
21 ноября Palo Alto Networks представит отчёт за 1Q 2025 фингода с окончанием 31 октября 2024 года. Мы ожидаем роста выручки на 13% г/г, до $ 2,1 млрд, то есть будет замедление с привычных темпов роста 15-16% г/г. Скорр. EBITDA компании может вырасти до $ 644 млн (+13% г/г), при этом маржа показателя составит 30%, что сопоставимо с 1Q 2024 фингода. Скорр. EPS ожидается в районе $ 1,48 (+7% г/г). Темп прироста сильно ниже, чем годом ранее - +66%. Чистая прибыль может составить $ 518 млн (+11% г/г), а чистая маржа 24%, что также сопоставимо с показателем годом ранее. Основное внимание в прогнозе же будет уделяться гайденсу компании по финансовым результатам на 2Q 2025 фингода и весь 2025 фингод. Если компания снова скорректирует свой прогноз, как это было в предыдущих отчётных датах, это может негативно отразиться на котировках акций.

>> Read More

Привлекательность акций "Транснефти" снизится, если слухи по изменению налогового режима подтвердятся (Mon, 18 Nov 2024)
По данным РБК, Минфин предложил повысить налог на прибыль "Транснефти" с 2025 года с 25% до 40%. Если такие изменения будут приняты, то при прочих равных прибыль, а значит и дивиденды, "Транснефти" снизятся на 20%. В частности, при ставке налога на прибыль в 40% дивиденды "Транснефти" по итогам 2025 года, по нашим оценкам, могут составить только 155 руб. на акцию, что соответствует 12,4% доходности - скромное значение для текущего рынка. Вероятно, внимание Минфина привлёк тот факт, что свободный денежный поток "Транснефти" стабильно превышает объём дивидендных выплат, что позволило компании накопить значительную чистую денежную позицию. Логичным и выигрышным для всех решением в такой ситуации могло бы стать повышение нормы выплат дивидендов, т.к. правительству принадлежит почти 79% уставного капитала компании, однако налоговая политика в РФ остаётся крайне непредсказуемой. Пока что официального подтверждения данной информации не поступало. Если изменения налогового режима подтвердятся, наша целевая по привилегированным акциям "Транснефти" в 1 691 руб. будет снижена не менее чем на 20%.

Источник:pxhere.com/ru/
>> Read More

Апсайд в котировках фонда XLK полностью ушел (Mon, 18 Nov 2024)
Победа Дональда Трампа на выборах президента США стала драйвером роста для всех рисковых активов, так как инвесторы ожидают исполнения его обещаний, одним из которых является снижение налогового бремени для американских корпораций. Итоговая доходность по данной идее, с момента нашего последнего обзора от 9 сентября, составила более 16%. Мы считаем, что текущее «Трампоралли» подошло к концу, акции фонда теперь оценены справедливо, и нынешние уровни не интересны для наращивания позиции из-за отсутствия большого апсайда. Для продолжения роста необходимо, чтобы компании, входящие в фонд, повышали прогнозы по финансовым результатам, а также нужны реальные действия со стороны команды Трампа. XLK — биржевой фонд с экспозицией на американские технологические корпорации из состава индекса S&P 500. Оценка фонда произведена на основе средневзвешенного потенциала роста акций компаний, входящих в него. Фонд покрывает индустрии программного обеспечения, аппаратного обеспечения, полупроводников, IT-сервисов, коммуникационного оборудования и микроэлектроники. В портфеле фонда представлено 67 эмитентов. В топ-5 входят Microsoft, Apple, NVIDIA, Broadcom и Salesforce, на их долю приходится 49% портфеля. IT-сектор адаптировался к новым реалиям и высоким процентным ставкам быстрее, чем ожидалось. По итогам 2023 года глобальные затраты на ИКТ выросли на 5% г/г, хотя еще в начале 2023 года оценка роста от IDC составляла всего 2–3% г/г. По мнению специалистов Gartner, глобальный ИКТ-рынок завершит 2024 год с ростом 7,5% по отношению к 2023 году: суммарные затраты окажутся на уровне $5,27 трлн. Основные риски для акций XLK сопряжены с высокими процентными ставками, дальнейшим снижением прогнозов роста крупных компаний, дороговизной всего сектора и возможным началом рецессии в США. Аналитический отчет от 9 сентября 2024 г. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

Акции China Construction Bank остаются интересными для инвестиций (Fri, 15 Nov 2024)
China Construction Bank (CCB) — один из крупнейших банков Китая и мира по величине активов, входит в «Большую четверку» ведущих госбанков страны. На CCB приходится примерно 9% активов банковского сектора КНР, его розничная сеть состоит из 14,3 тыс. отделений на территории страны, в которых работают порядка 370 тыс. сотрудников. Клиентская база насчитывает 762 млн физических лиц и 11,3 млн юридических лиц. На фоне мягкой монетарной политики китайского ЦБ и сохраняющихся сложностей в экономике динамика основных финпоказателей CCB, как и других представителей сектора, в этом году выглядит не очень неубедительно. Выручка банка в январе — сентябре понизилась на 3,2% г/г, до 552,3 млрд юаней. В том числе чистый процентный доход просел на 5,9%, до 440,8 млрд юаней, поскольку неплохой рост кредитования нивелирован заметным снижением чистой процентной маржи. Чистая прибыль повысилась лишь на 0,1%, до 255,8 млрд юаней, причем ощутимую поддержку ей оказало сокращение расходов на резервирование. Объем кредитного портфеля банка с начала года увеличился на 7,9%, до 25,8 трлн юаней, доля «плохих» кредитов уменьшилась до 1,35%. Показатели достаточности капитала улучшились и находятся на комфортном уровне. Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы банковского сектора КНР, в том числе и CCB, с учетом недавнего объявления властями Поднебесной масштабных финансовых стимулов. Так, ЦБ страны понизил норму резервирования для банков на 0,5 п. п. и опустил базовые ставки LPR до новых рекордно низких уровней. Кроме того, были обнародованы меры поддержки сферы недвижимости и ипотечного рынка, а также фондового рынка и региональных властей. Мы полагаем, что благодаря объявленным стимулам темпы роста китайской экономики в 2024 году достигнут целевых 5%, а в последующие годы продолжат уверенно превышать среднемировые. На таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране, что позитивно для банков. Хотя мы и не ожидаем быстрого влияния указанных мер на финпоказатели сектора, динамика которых, вероятно, будет оставаться довольно сдержанной в ближайшие несколько кварталов. Основные риски для CCB, как и банковского сектора КНР в целом, связаны с возможным новым охлаждением экономической активности в стране в случае наступления глобальной рецессии, высокой закредитованностью китайской экономики, по-прежнему сложной ситуацией в сфере недвижимости, непростыми отношениями между Пекином и Вашингтоном, геополитической напряженностью вокруг Тайваня.

Источник: finam.ru Узнайте, как самостоятельно определить и использовать ретесты пробитых уровней поддержек и сопротивлений. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новой группы каждую среду. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 15.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

Фонд инновационных компаний оценен рынком справедливо (Fri, 15 Nov 2024)
SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF (KOMP) — биржевой фонд, повторяющий динамику индекса S&P Kensho New Economies Composite. Фонд, как и индекс, покрывает 25 инновационных направлений новой экономики, которые являются неотъемлемой частью Четвертой промышленной революции и станут центром притяжения инвестиций в ближайшие годы. Существующая в настоящее время технологическая и техническая база благоприятствует тому, что Четвертая промышленная революция будет набирать обороты. Фундаментом для большей части инноваций являются искусственный интеллект, облачные вычисления, аналитика больших данных, машинное обучение, интернет вещей, робототехника, нанотехнологии. Развитие этих технологий подтянет за собой и другие. Сейчас инновационные отрасли растут опережающими темпами, что очень привлекает институциональных и частных инвесторов. KOMP достаточно тесно коррелирует с Russel 2000, индексом компаний малой капитализации, а также до конца 2023 года тесно коррелировал с S&P 500, хотя состав фонда всего на 27% пересекается с составом последнего индекса. Фонд обеспечивает доступ к инновационным компаниям, не входящим в базовые и отраслевые индексы. В портфеле фонда представлено 438 эмитента.

Источник - pxhere.com * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

Паника в третьем эшелоне открывает новые идеи (Thu, 14 Nov 2024)
После повышения ключевой ставки негативная динамика долгового рынка только усилилась. Вслед за ростом доходностей ОФЗ мы увидели резкую переоценку спредов, особенно в третьем эшелоне. Спред многих бумаг достиг немыслимых рекордов, не обоснованных с фундаментальной точки зрения, а вызванных лишь паникой на рынке. Несмотря на риск дальнейшего падения цен и реальное повышение рисков компаний, подобные доходности выглядят интересными для фиксации. В середине предыдущей недели мы увидели достижение максимумов по спредам у многих бумаг. Если раньше в крепком третьем эшелоне спред многих компаний был на уровне 300 б.п., то сейчас 400 б.п. является минимумом для нескольких компаний даже второго эшелона. С высокой вероятностью падение связано с сокращением лимитов институциональных инвесторов на бумаги второго и третьего эшелона из-за переоценки прогнозов после очередного повышения ставки. Для розничных инвесторов это превратилось в распродажу с возможностью взять доходность как у ВДО у компаний с рейтингом выше A-.

Среди наиболее интересных бумаг с сильно возросшим спредом мы выделили несколько бумаг от ранее обозреваемых нами эмитентов. Бумага ISIN Рейтинг Текущий купон, % Индикативная цена, % Индикативная доходность, % Дюрация, лет Балтийский лизинг, БО-П06 RU000A1058M3 ruAA- 10,9 91,01 29,76 0,59 ГТЛК, 001P-07 RU000A0ZYNY4 AA-(RU) 11,7 75,54 29,73 1,88 Селектел, 001Р-03R RU000A106R95 ruAA- 13,3 85,64 25,14 1,55 ХК Новотранс, 001P-03 RU000A105CM4 ruAA- 11,7 79,73 27,01 1,79 ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-02-06 RU000A1087A7 ruA- 16,05 89,45 28,34 1,23 * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.11.2024.
>> Read More

Темпы роста выручки Alibaba могли остаться скромными (Thu, 14 Nov 2024)
В пятницу, 15 ноября, Alibaba планирует представить отчёт по итогам трёх месяцев, заканчивающихся в сентябре. Мы полагаем, что выручка онлайн-ретейлера вырастет на 6,0% г/г до 238,2 млрд юаней, однако скорр. EBITDA может сократиться на 5,6% г/г до 46,5 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль на акцию - на 5,2% г/г до 1,85 юаней. В течение июля-сентября розничные онлайн-продажи в Китае выросли на 6,4% г/г, что может стать основным драйвером роста выручки. При этом повышенная конкуренция в секторе не позволяет Alibaba расти по выручке быстрее рынка. В то же время маржинальность Alibaba, вероятно, как и в предыдущие кварталы будет находиться под давлением повышенных инвестиций в привлечение новых клиентов. Также в центре внимания инвесторов будет объём выплат акционерам. На фоне накопления чистой денежной позиции в последние кварталы Alibaba ускорила темпы обратного выкупа акций почти до $ 6 млрд в квартал. Если повышенные темпы байбэка сохранятся в будущем, это может стать значимым позитивом для акций. Наша текущая целевая цена акциям Alibaba класса H (торгуются в Гонконге) установлена на отметке HKD 95,9, что соответствует апсайду 9,0%.

Источник - www.alibabagroup.com *Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. **С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

В фонде WCLD еще есть апсайд, но он очень мал для покупок (Thu, 14 Nov 2024)
WCLD — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, повторяющий динамику индекса BVP Nasdaq Emerging Cloud Index. Данный индекс ориентирован на развивающиеся публичные компании, занимающиеся в основном предоставлением облачного программного обеспечения своим клиентам. В состав фонда входят 68 эмитентов, связанных с отраслью облачных вычислений. Порядка 93% портфеля фонда представляет технологическая сфера, 5% — промышленность и 2% — здравоохранение. Компании, входящие в последние две отрасли, добавлены в фонд для его диверсификации, однако все равно связаны с облачными технологиями. В WCLD 94% занимают компании из США, 3% — из Израиля, по 1% — из Канады и Нидерландов. Глобальные затраты конечных пользователей на публичные облачные сервисы в 2024–2025 гг. могут показать рост на 21–22% в год на фоне роста общих затрат на IT всего на 5% г/г. По итогам 2024 г. глобальные затраты на облако могут превысить $1 трлн.

Источник://pxhere.com/ru/photo/1435009 * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. **С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.
>> Read More

Дивиденды "Татнефти" оказались ниже ожиданий (Thu, 14 Nov 2024)
СД "Татнефти" рекомендовал выплатить 17,39 руб. на акцию в качестве дивидендов за третий квартал. Доходность выплаты составляет 3,1% на а.о. и а.п. Размер выплат оказался ниже нашего прогноза и консенсуса, предполагавшего выплату около 24 руб. на акцию. Большинство аналитиков ожидало, что норма выплат составит 100% прибыли по РСБУ за квартал на фоне наличия у "Татнефти" отрицательного чистого долга, потребности бюджета Татарстана в деньгах и отсутствия масштабных инвестиционных планов у нефтяника. Однако фактический размер дивиденда составляет всего 75% прибыли за квартал. Вероятно, в условиях жёсткой ДКП и повышенной волатильности на нефтяном рынке менеджмент "Татнефти" предпочёл более консервативный подход к распределению прибыли. Если такая норма выплат сохранится в дальнейшем, то дивиденд на горизонте 12 месяцев может составить около 70-75 руб. на акцию, что соответствует доходности в 12,4-13,3% на а.о. - довольно скромное для сектора в текущих условиях. На этом фоне мы ставим обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" на пересмотр, чтобы учесть более скромные дивидендные выплаты.

Источник: pxhere.com/ru/
>> Read More

Редомициляция «Русагро» не за горами (Wed, 13 Nov 2024)
Консолидированная выручка «Русагро» за 9 мес. выросла на 21% г/г, до 215,3 млрд руб., преимущественно благодаря эффекту от консолидации НМЖК. Скорр. EBITDA упала на 20%, до 24,4 млрд руб. Скорр. прибыль обрушилась на 50% и составила 19,1 млрд руб. Торги акциями «Русагро» могут начаться в феврале-марте 2025 г., торги расписками будут приостановлены в первой половине декабря, об этом компания сообщила на звонке с инвесторами. Техническая возможность по выплате дивидендов может появиться после завершения редомициляции. «Русагро» закрыло сделку по консолидации 100% доли над ООО «ГК Агро-Белогорье». В состав ООО «ГК Агро-Белогорье» входит 20 свиноводческих комплексов, три комбикормовых завода, мясоперерабатывающее производство и земельный банк. Активы компании расположены в Белгородской области. Консолидация ООО «ГК Агро-Белогорье» позволит «Русагро» стать № 2 производителем свинины в РФ после «Мираторга». В 2023 г. операционная прибыль (по нашим оценкам) ГК «Агро-Белогорье» по РСБУ составила 6,5 млрд руб., когда операционная прибыль всего «мясного» сегмента «Русагро» — 3,7 млрд руб.

Источник: pxhere.com/ru/
>> Read More

Октябрьская инфляция в США допускает снижение ставки ФРС в декабре (Wed, 13 Nov 2024)
Опубликованный отчет BLS за октябрь оказался близок к ожиданиям рынка и в целом подтверждает тенденцию сентября – дезинфляция в последние 3 месяца остановилась. Среди наиболее важных моментов отчета можно отметить нулевую месячную инфляцию в энергоресурсах (снижение цен на бензин и мазут нивелировано повышением цен на электричество), замедление роста цен на продовольствие после сентябрьского скачка, возобновившееся ускорение роста платы за пользование жильем.

Источник: pxhere.com/ru В месячном выражении общая инфляция составила 0,2%, как в предыдущие 3 месяца, что соответствует консенсус-прогнозу. На рост платы за жилье пришлось более половины месячного прироста CPI. В годовом выражении инфляция впервые за 7 месяцев повысилась - до 2,6% с 2,4% в сентябре (что было минимумом с февраля 2021 г), что также совпало с ожиданиями рынка. Ускорение годовой инфляции связано с выходом из расчета низкой базы октября прошлого года (тогда месячная инфляция упала до 0,1% после 0,4% в сентябре 2023 г.) Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, в месячном выражении составила 0,3%, как в августе и сентябре, также на уровне ожиданий рынка. Однако это означает, что в пересчете на годовые темпы роста уже 3 месяца базовая инфляция держится на уровне 3,6%, что весьма далеко от цели ФРС (2%). В годовом выражении (по отношению к аналогичному месяцу 2023 г) базовая инфляция не изменилась с сентября (3,3%), также на уровне прогнозов. Как отмечает Bloomberg, инфляция в сфере «супербазовых услуг» (supercore CPI, цены на основные услуги, исключающие энергетику и плату за жилье), снизилась до 0,31% с 0,4% в сентябре, что дает некоторую надежду на то, что ситуация не развивается по пути инфляционной спирали в базовых услугах. Цены на бензин снизились в октябре на 0,9% м/м после 4,1% м/м в сентябре и на 12,2% ниже, чем год назад. Цены на продовольствие выросли на 0,2% м/м (2,1% г/г), вернувшись к «нормальным» темпам после скачка на 0,4% м/м в сентябре. Отметим, мировые цены на продовольствие растут: индекс ФАО в октябре вырос на 2% м/м и достиг самого высокого уровня с апреля 2023 года. Что касается базовой инфляции, замедление темпа роста платы за пользование жильем (shelter costs) до 0,2% м/м в сентябре оказалось краткосрочным, и в октябре рост показателя ускорился до прежних повышенных темпов (0,4% м/м). Именно жилищная инфляция (4,9% г/г), на которую пришлось более 65% в годовой базовой инфляции, остается наиболее устойчивой и сдерживает приближение инфляции к цели ФРС (2%). Из наиболее подорожавших товаров и услуг можно отметить подержанные автомобили (2,7% м/м), авиаперевозки (3,2%), из подешевевших – одежду (-1,5% м/м). Подорожали также медицинские услуги и отдых. Хотя основные показатели отчета по инфляции совпали с консенсус-прогнозом, в действительности перед его выходом многие опасались увидеть худшие цифры, которые могли бы стать аргументом для ФРС сделать паузу в снижении процентной ставки в декабре. Напомним, после заседания ФРС 7 ноября Дж. Пауэлл не дал направленного сигнала на декабрьское заседание, предположив, что возможно как дальнейшее снижение ставки, так и пауза, в зависимости от экономических данных. Также он указал, что предыдущий отчет по инфляции «не был ужасным, но оказался несколько выше ожиданий». В сегодняшнем отчете нет явных негативных сюрпризов, что, при прочих равных условиях, вполне позволяет ФРС продолжить снижение ставки на 25 б.п. на ближайшем заседании. Глава ФРБ Миннеаполиса Н. Кашкари сказал по итогам отчета, что «инфляция движется в правильном направлении». Экономический советник Белого дома Лаэль Брейнард в своем заявлении отметила, что отчет показывает, что инфляция CPI близка к пре-пандемическому уровню. Перед выходом сегодняшнего отчета фьючерсы CME Fedwatch оценивали в 58,7% вероятность снижения ставки 17-18 декабря на 25 б.п., до 4,25-4,5% и, соответственно, вероятность ее сохранения на текущем уровне 4,5-4,75% оценивалась в 41,3%. После выхода отчета оценка рынком вероятности снижения ставки на 25 б.п. в декабре возросла до 78,9%, эти ожидания отразились в некотором снижении доходностей UST-10 и UST-2. Однако настораживает остановка прогресса в движении инфляции к цели ФРС, а также возможные проинфляционные последствия экономической программы Трампа (снижение налогов, которое грозит увеличить и без того неприемлемо высокую траекторию бюджетных дефицитов, повышение тарифов, борьба с иммиграцией), которые пока трудно оценить. Это может соответствовать более высокой траектории ставки ФРС и, возможно, более высокому значению нейтральной ставки. Рынок фьючерсов сейчас с наибольшей вероятностью ожидает, что снижение ставки в будущем году остановится на 3,75-4%, и эта осторожность представляется нам обоснованной. Это более консервативно, чем сентябрьский медианный прогноз ФРС на конец 2025 г (3,4%). Изменить ситуацию в пользу ускорения снижения ставки может дальнейшее ухудшение ситуации на рынке труда или явное проявление проблем с финансовой стабильностью.
>> Read More

Ожидается позитивный отчет от "Хэдхантер" за 3 квартал 2024 года (Wed, 13 Nov 2024)
15 ноября компания Хэдхантер опубликует отчёт по МСФО за 9 месяцев и 3 квартал 2024 года, от которого мы ожидаем сильных результатов. За 3 квартал выручка компании может составить около 12 млрд рублей (+43% г/г), а чистая прибыль 6 млрд рублей (+45% г/г), при сохранении чистой рентабельности 50%. При этом, если около 85% денежных средств компании находятся в валюте, то около 2 млрд рублей Хэдхантер мог заработать только на курсовых разницах. За 9 месяцев 2024 года мы ожидаем выручку 30,4 млрд рублей (+45% г/г), а чистую прибыль 13,2 млрд рублей (+40% г/г). Хэдхантер остаётся одним из наших фаворитов на всём IT-рынке, так как компания обладает нулевой долговой нагрузкой и почти монополистской позицией на перспективном и быстрорастущем рынке HR-tech в России. В связи с отсутствием необходимости капитальных вложений, бизнес Хэдхантер превратился в так называемую «кэш-машину», весь свободный денежный поток которой может направляться акционерам. Благодаря этому, компания запустила обратный выпуск акций на почти 10 млрд рублей (или 5% от капитализации) сроком до конца сентября 2025 и одобрила экстрадивиденд размером 907 рублей на акцию (20,6% дивидендной доходности).

>> Read More

Gilead принесла доходность 40% за полгода и исчерпала апсайд (Wed, 13 Nov 2024)
Gilead Sciences — биофармацевтическая компания, занимающаяся созданием и реализацией лекарственных препаратов по широкому спектру направлений медицины. Ключевыми направлениями деятельности являются лечение ВИЧ/СПИДа, вирусного гепатита и рака. В арсенале Gilead 29 коммерциализированных препаратов. Экспериментальная линейка Gilead включает 50 исследовательских программ, в том числе 14 в заключительной третьей фазе. Наиболее интересный актив в пайплайне компании в данное время — lenacapavir, показавший в ходе испытаний 100%-ную эффективность для профилактики ВИЧ у женщин. Препарат имеет шансы стать первой эффективной прививкой от ВИЧ. В доклинических разработках Gilead может похвастаться многообещающим экспериментальным препаратом GS-4571 для борьбы с ожирением и диабетом 2-го типа, надежды на который помогли акциям компании показать динамичный рост за последние месяцы.

Источник: pxhere.com/ru/ *Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Applied Materials, вероятно, отчитается о небольшом увеличении выручки и прибыли в 4 финквартале (Wed, 13 Nov 2024)
Applied Materials, один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев, в четверг 14 ноября после окончания торгов в США опубликует отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года с окончанием в октябре. Мы ожидаем в целом не неплохих финпоказателей, учитывая определенное улучшение ситуации в глобальной полупроводниковой отрасли на фоне бума ИИ. По нашим оценкам, выручка Applied Materials в минувшем финквартале составила $6,94 млрд, увеличившись на 3,2% в годовом выражении. В том числе продажи в основном сегменте Semiconductor Systems могли подняться на 4,6% до $5,11 млрд. При этом скорректированная прибыль на акцию, вероятно, повысилась на 2,8% до $2,18. Значительный интерес также будут представлять прогнозы Applied Materials и комментарии менеджмента в отношении сегодняшней ситуации на мировом рынке полупроводников и его перспектив, а также по поводу влияния возможных новых ограничений на поставки высокотехнологичного оборудования в Китай при президентстве Трампа на бизнес компании. Наша текущая целевая цена для акций Applied Materials составляет $230 (апсайд 23%), рейтинг – «Покупать». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 13.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Рынок справедливо оценивает акции McDonald’s (Tue, 12 Nov 2024)
Акции McDonald’s с начала года выросли всего на 2,2%, однако за это время они успели опуститься до двухлетнего минимума, а после установить исторический максимум. На наш взгляд, в настоящее время бумаги ресторатора оценены справедливо. Препятствием для роста финансовых результатов и котировок остается слабый потребительский спрос в США, несмотря на значительное снижение инфляции. McDonald's — это международная сеть ресторанов быстрого питания, преимущественно работающая по модели франчайзинга. В настоящее время McDonald's управляет примерно 42 тыс. ресторанами более чем в 100 странах, из которых почти 40 тыс. принадлежали франчайзи. Выручка в 3К 2024 выросла на 2,7% г/г, до $6,87 млрд. Чистая прибыль за квартал повысилась до $3,23 на акцию (+1,3%). Сопоставимые продажи по группе снизились на 2% из-за падения трафика на международных рынках. Выручка и прибыль оказались немного лучше прогнозов рынка. McDonald’s ежеквартально выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $7,1 на акцию с доходностью 2,4%. Потенциальная доходность нереализованной программы обратного выкупа акций составляет 1,8%. Расширение сети. McDonald's планирует увеличить количество ресторанов до 50 тыс. к 2027 году с текущих 42 тыс. Большая часть открытий придется на развивающиеся рынки (преимущественно Китай), что укрепит глобальное присутствие и расширит клиентскую базу. Узнаваемость бренда. Сильный бренд удерживает McDonald's на лидирующих позициях в сегменте быстрого обслуживания. Доля рынка фастфуда в США составляет 25,6%, благодаря чему компания успешно привлекает клиентов и франчайзи, укрепляя свою конкурентоспособность. Инновации в меню. Акциям, таким как «$5 Meal Deal», частично удалось вернуть потенциальных клиентов с невысокими доходами в стены заведения. Международные инициативы (Grimace Shake и другие предложения) также способствуют поддержанию спроса. Биологические риски. В 3К 2024 вспышка кишечной палочки, вызванная бургерами McDonald’s, ударила по репутации бренда и по продажам. Однако компания сумела быстро локализовать инцидент, минимизировав потенциальные юридические и финансовые последствия. Замедление продаж. В 2024 году LFL-продажи снижались из-за слабого спроса, вызванного инфляцией в США и Европе. Ожидается, что это замедление продолжится в ближайшие кварталы с потенциалом для восстановления ближе к середине 2025 года. Стратегия активного роста McDonald's требует значительных вложений. Это способно временно ограничить возможности для увеличения дивидендов и выкупа акций. Усиление торговой войны между США и Китаем будет препятствовать расширению McDonald’s в КНР. Эксперты Учебного центра «ФИНАМ» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по американским акциям, регистрируйтесь. Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции Bank of America достигли справедливой оценки после ралли (Tue, 12 Nov 2024)
Bank of America — крупный американский финансовый конгломерат, оказывающий весь спектр финансовых услуг физическим и юридическим лицам, правительствам и мировым корпорациям. Входит в четверку ведущих американских финансовых холдингов, где занимает второе место по величине активов вслед за JPMorgan Chase. Финансовые результаты Bank of America в этом году выглядят в целом неплохо. Так, чистая прибыль банка в III квартале просела на 11,6% г/г, до $6,9 млрд, или 81 центов на акцию, а выручка повысилась на 0,7%, до $25,3 млрд, при этом оба показателя превзошли консенсус-прогноз. Банк продемонстрировал снижение чистого процентного дохода, поскольку небольшой рост объемов кредитования был нивелирован ослаблением показателя чистой процентной маржи. Однако это было компенсировано ростом непроцентных доходов, в частности поступлений в сегментах торговых операций и инвестбанковских услуг. Между тем ощутимое давление на прибыль оказал рост расходов на кредитный риск. Показатели достаточности капитала Bank of America находятся на вполне комфортных уровнях. В частности, коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 11,8% и на 112 б. п. превышает регуляторный минимум. В III квартале банк вернул акционерам $5,6 млрд за счет дивидендов и buyback, а дивдоходность его акций составляет неплохие по меркам американского рынка 2,4% NTM. Что же касается рисков, бизнес Bank of America, как и сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения можно ожидать снижение активности клиентов и спроса на продукты и услуги банка, увеличение убытков от переоценки инвестиционных портфелей, негативное влияния на капитальную позицию. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции Sempra переоценены на фоне слабых квартальных результатов (Tue, 12 Nov 2024)
Квартальные финансовые результаты Sempra вновь вышли слабыми, хотя сохраняются шансы на их пересмотр в сторону повышения в случае благоприятного решения калифорнийского регулятора по тарифному плану Sempra California. Бизнес Sempra в целом хорошо позиционирован для роста на фоне увеличения энергопотребления в Техасе, распространения электромобилей в Калифорнии и возможного роста экспорта американского СПГ в Европу на фоне желания ЕС избежать торговой войны с администрацией Трампа. Sempra — диверсифицированный коммунальный холдинг, занимающийся генерацией, передачей, распределением и сбытом э/э и газа в штатах Калифорния и Техас. Кроме того, Sempra владеет объектами э/э и газовой инфраструктуры в Мексике, а также управляет рядом СПГ-проектов в Северной Америке. Квартальные результаты Sempra вновь не оправдали ожидания. Выручка коммунального холдинга сократилась на 16,7% г/г, до $2,8 млрд, а скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 17,4% г/г, до $566 млн. Оба показателя оказались существенно ниже наших прогнозов и рыночного консенсуса. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Приостановлено аналитическое покрытие акций Baxter International (Tue, 12 Nov 2024)
Акции американской компании сектора здравоохранения Baxter International, поставщика медицинского оборудования и расходных материалов для больниц, перестали выглядеть привлекательными для вложений. В третьем квартале стало известно о договоренности Baxter с Carlyle Group о продаже подразделения по диализу за $3,8 млрд, сделка будет завершена в начале 2025 года. Предполагается, что продажа позволит компании сократить свою долговую нагрузку и оптимизировать направления деятельности, но, на наш взгляд, переходный период может сулить инвесторам некую неопределенность – Baxter долгое время ассоциировалась в первую очередь с диализом, и компании придется по-новому выстраивать свою идентичность как игроку сектора здравоохранения. С учетом этого на данном этапе мы приостанавливаем покрытие акций Baxter International. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Целевые цены по AbbVie и Bristol Myers отправляются на пересмотр (Tue, 12 Nov 2024)
Мы поставили на пересмотр целевые цены по акциям двух биофармацевтических компаний из нашего покрытия, AbbVie и Bristol Myers, после новостей об итогах клинических испытаний экспериментального препарата emraclidine. В двух клинических испытаниях второй фазы препарата emraclidine, предназначенного для лечения взрослых с шизофренией, не были достигнуты поставленные цели — препарат не дал статистически значимого улучшения в изменении общего балла по шкале симптомов шизофрении по сравнению с группой, получавшей плацебо, спустя шесть недель. Надо сказать, что такой итог стал большой неожиданностью для Уолл-Стрит – на emraclidine возлагались серьезные надежды. Неутешительные результаты испытаний препарата AbbVie создают более благоприятные условия для продвижения препарата Cobenfy компании Bristol Myers, который уже был одобрен в конце сентября для лечения шизофрении. На новостях о препарате emraclidine акции AbbVie просели на 12,6%, а бумаги Bristol Myers подскочили на 10,5%. Оба инвестиционных кейса в связи с этими событиями отправляются на пересмотр. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

"Ростелеком" - рост, которого не ждали, и IPO, которых ждут (Tue, 12 Nov 2024)
Ростелеком — крупнейшая телекоммуникационная компания России, присутствующая во всех сегментах российского рынка услуг связи и сохраняющая отрыв от конкурентов на рынках ШПД и платного телевидения. Крупные драйверы роста— рынок облачных услуг, где компания лидирует, и рынок информационной безопасности. Дочерние компании Ростелекома в этих сегментах подготовлены к проведению IPO. Акционерное собрание одобрило выплату дивидендов за 2023 год. ПАО «Ростелеком» — крупнейшая в России телекоммуникационная компания, расширяющаяся в ИТ и медиа. Выручка компании растет непривычно высокими для индустрии темпами (+8–9% г/г) и в 2025 году, по нашей оценке, превзойдет 800 млрд руб. Компания неуклонно следует стратегии 2021–2025 гг. на безусловное лидерство в сегментах B2B/B2G на всех рынках и опережающий рост в инновационных направлениях Благодаря искусственному интеллекту (ИИ) глобальные затраты на центры обработки данных (ЦОД) в 2024 году выросли на 24%. Ростелеком — ведущий поставщик облачных инфраструктурных услуг (IaaS), лидирующий на российском рынке ЦОД. Также Ростелеком является одним из трех крупнейших игроков российского рынка инфобезопасности (ИБ). Планируемые IPO дочерних компаний РТК-ЦОД и ГК «Солар», благодаря высоким мультипликаторам облачной индустрии и ИБ, позитивно скажутся на стоимости холдинга. Сдерживает цену акции ряд рисков компании. Внедрение стандарта 5G, который сейчас является единственным очевидным драйвером роста телекоммуникационного бизнеса, потребует от операторов дополнительных инвестиций в объеме не менее 100 млрд руб. в год. Поручение президента РФ проработать вопрос о льготных кредитах для операторов отражает беспокойство государства и бизнеса по поводу негативного влияния внедрения 5G на финансовую устойчивость операторов. Отметим при этом, что чистый долг Ростелекома (с учетом аренды) составляет существенные 582,4 млрд руб. Кроме того, ожидаемые размещения дочерних компаний могут быть надолго отложены в случае отсутствия энтузиазма на российском рынке IPO. Вероятность их проведения в этом году снижается. Кроме того, при наступлении внешнеполитической разрядки российский бизнес может уклониться от участия в замещении импорта, вернувшись к продуктам зарубежных разработчиков и облачным сервисам крупнейших западных операторов. При таком сценарии потребителем российских ИТ останется только государство, и потенциал роста на рынке ИТ значительно снизится.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024.
>> Read More

Электроэнергетика - новые возможности для роста вопреки вызовам (Tue, 12 Nov 2024)
Аналитики «Финама» подготовили стратегию по сектору электроэнергетики, в которой представили свои прогнозы и дали рекомендации. Ключевые тенденции в секторе Темпы роста спроса на электроэнергию в России в 2024 году, вероятно, превысят 3%. Вклад в увеличение энергопотребления внесло как аномально жаркое лето на европейской территории РФ, так и рост обрабатывающей промышленности. Стоимость электроэнергии для бизнеса и населения стремительно растет. В течение III квартала оптовые цены выросли из-за рекордного спроса, снижения выработки АЭС и ГЭС, а также роста цены предложения ТЭС. Тарифы для населения в 2025 году могут быть проиндексированы на 11,9%. Динамика акций российских коммунальных компаний ожидаемо отстает от широкого рынка из-за отсутствия привлекательных дивидендных историй и негативного влияния высоких ключевых ставок на показатели эмитентов с долговой нагрузкой. Мы ожидаем сохранения данной тенденции и в IV квартале. Исключением выступают акции «Интер РАО»: за счет огромной чистой денежной позиции холдинг является бенефициаром высоких процентных ставок. В то же время бумаги «РусГидро» опустились до привлекательных для формирования долгосрочной позиции уровней. Коммунальный сектор США вступает в эпоху роста энергопотребления за счет строительства нового высокотехнологичного производства и расширения вычислительных мощностей ЦОД. Победа Дональда Трампа на президентских выборах, скорее, позитивна для «традиционных» энергетиков с большими объемами тепловых генерирующих мощностей. В то же время, для «зеленой» энергетики предстоящие четыре года могут оказаться непростыми. Акции большинства американских энергетических компаний на данный момент справедливо оцениваются рынком. Между тем в секторе остаются интересные истории с заметным потенциалом, например, акции Exelon. Бумаги коммунального холдинга могут резко подорожать в случае положительного решения регулятора по инвестпланам Exelon. Несмотря на экономические сложности, энергопотребление в КНР продолжает расти уверенными темпами и по итогам 2024 года может увеличиться на 7,0%. Спрос на электроэнергию в III квартале вырос в жилом секторе из-за жаркого лета и распространения электромобилей, а также в секторе услуг благодаря дата-центрам. Меры стимулирования экономики КНР могут взбодрить промышленный сектор, где темпы роста потребления электричества были относительно невысокими. Темпы роста китайской «зеленая» энергетики продолжают впечатлять. Установленные мощности СЭС и ВЭС уже в июле превысили мощности угольных электростанций Китая. Наши текущие идеи по сектору электроэнергетики Название Страна Рейтинг Валюта Целевая цена Потенциал Тикер ISIN ЗАРУБЕЖНЫЕ АКЦИИ ENN Energy Гонконг Покупать HKD 78,5 41% 2688.HK KYG3066L1014 Longyuan Power Гонконг Покупать HKD 8,2 19% 0916.HK CNE100000HD4 CLP Group Гонконг Покупать HKD 76,2 15% 0002.HK HK0002007356 Exelon США Покупать USD 43,4 14% EXC.O US30161N1019 American Electric Power США Держать USD 102,9 7% AEP.O US0255371017 NextEra Energy США Держать USD 79,0 3% NEE US65339F1012 The Utilities Select Sector SPDR Fund США Держать USD 80,6 2% XLU US81369Y8865 Power Assets Гонконг Держать HKD 51,0 1% 0006.HK HK0006000050 Entergy США Держать USD 147,4 -1% ETR US29364G1031 CK Infrastructure Гонконг Держать HKD 52,0 -3% 1038.HK BMG2178K1009 Edison International США Держать USD 80,4 -3% EIX US2810201077 Duke Energy США Держать USD 108,9 -4% DUK US26441C2044 Southern США Держать USD 83,5 -6% SO US8425871071 Sempra Energy США Держать USD 83,2 -9% SRE US8168511090 CGN Group Гонконг Продавать HKD 2,5 -10% 1816.HK CNE100001T80 NiSource США Держать USD 31,6 -12% NI US65473P1057 РОССИЙСКИЕ АКЦИИ РусГидро Россия Покупать RUB 0,65 24% HYDR.MM RU000A0JPKH7 Интер РАО Россия Покупать RUB 4,77 22% IRAO.MM RU000A0JPNM1 Источник: ФГ «Финам» * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции Regeneron на привлекательных уровнях после просадки (Tue, 12 Nov 2024)
Regeneron Pharmaceuticals — американская биотехнологическая компания, имеющая 9 одобренных препаратов. Regeneron ведет исследования в таких сферах медицины, как кардиология и метаболические заболевания, инфекционные заболевания, воспалительные заболевания и иммунология, онкология, гематология, офтальмология и редкие заболевания. Среди крупнейших статей выручки Regeneron — препарат Eylea для лечения неоваскулярной возрастной макулярной дегенерации и снижения остроты зрения. Еще один блокбастер, права на который принадлежат Regeneron совместно с Sanofi, — Dupixent. Глобальные продажи Dupixent для лечения целого спектра воспалительных и аллергических заболеваний, в третьем квартале 2024 года увеличились на 23%, до $3,82 млрд, а за весь 2023 год выручка от Dupixent возросла на 33% и достигла $11,6 млрд. Мы считаем, что Dupixent станет одним из главных блокбастеров текущего десятилетия, к 2025 году его продажи могут дойти до $15 млрд. 27 сентября препарат получил одобрение FDA при хронической обструктивной болезни лёгких (ХОБЛ) c эозинофильным фенотипом. Dupixent стал первым биологическим препаратом, одобренным в США для лечения таких пациентов.

Источник: данные компании * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

После коррекции акции Sinopec стали выглядеть интересно для покупок (Mon, 11 Nov 2024)
China Petroleum & Chemical Corporation (более известная как Sinopec) — одна из крупнейших китайских нефтегазовых компаний. Деятельность Sinopec охватывает добычу и переработку нефти и газа, нефтехимию, а также розничную реализацию топлива. Основные добывающие и перерабатывающие мощности располагаются в Китае. По итогам третьего квартала Sinopec продемонстрировала достаточно слабую динамику финансовых результатов. Выручка компании уменьшилась на 9,8% г/г, до RMB 790,4 млрд, операционная прибыль — на 50,9% г/г, до RMB 12,6 млрд. Чистая прибыль акционеров упала на 55,2% г/г, до RMB 8,0 млрд. Снижение прибыли в первую очередь связано с более низкой маржой нефтепереработки — по итогам 9 месяцев операционная прибыль данного сегмента упала почти в 3 раза, до RMB 6,6 млрд.

Источник: компания * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Апсайд в акциях Apple отсутствует (Mon, 11 Nov 2024)
Apple — американский производитель потребительской электроники под одноименным брендом, одна из крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации. Основными продуктами Apple являются смартфоны iPhone, ПК и ноутбуки Mac, планшеты iPad, а также широкая линейка носимых гаджетов и домашних устройств. Глобальный рынок смартфонов, ключевой для Apple, весьма уверенно восстанавливается в последний год после снижения в 2021–2022 гг. и в первой половине 2023 г. По данным IDC, мировые поставки смартфонов демонстрируют позитивную динамику в годовом выражении на протяжении уже пяти кварталов подряд, в том числе в III квартале 2024 г. они увеличились на 4% г/г, до 316,1 млн единиц. Сохранение позитивной динамики ожидается и в следующие несколько лет, причем движущей силой должны будут стать достижения в сфере ИИ, которые предоставят мобильным устройствам новые возможности и будут подталкивать потребителей к смене своих гаджетов. Отчетность Apple за IV квартал 2024 финансового года с окончанием 28 сентября была в целом неплохой. Выручка повысилась на 6,1% г/г, до рекордных $94,9 млрд, скорр. EPS — на 12%, до $1,64, причем оба показателя превзошли консенсус-прогнозы. Слабым местом, правда, стала стагнация продаж в Китае, кроме того, прогноз компании на текущий финквартал оказался несколько разочаровывающим. Отметим, что благодаря низкой долговой нагрузке и способности генерировать высокие денежные потоки Apple является мировым лидером по абсолютной величине buyback, за последние 12 месяцев на эти цели направлено $94,9 млрд, или 2,8% капитализации компании.

Источник: pxhere.com/ru * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Финпоказатели "Сбера" продолжают увеличиваться, но темпы роста ожидаемо замедляются (Mon, 11 Nov 2024)
Сбер, ведущий российский кредитор, представил результаты деятельности по РСБУ за январь-октябрь 2024 г. Чистая прибыль банка в прошлом месяце увеличилась на 1% г/г до 134,2 млрд руб., а по итогам 10 месяцев достигла 1,33 трлн руб. (+5,2% г/г), при довольно высоком значении рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,9%. Чистый процентный доход банка за январь-октябрь этого года поднялся на 13,2% г/г до 2,13 трлн руб. на фоне увеличения объема кредитного портфеля. Чистый комиссионный доход повысился на 6,9% г/г до 615,2 млрд руб. Операционные расходы за 10 месяцев выросли на 17,6% г/г до 784,8 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) на уровне 26,6% говорит о сохраняющейся достаточно высокой операционной эффективности Сбера. Расходы на резервирование за данный период повысились на 2,4% г/г до 565,3 млрд руб., в том числе на фоне ослабления рубля, при стоимости риска 1,4%. Корпоративный кредитный портфель Сбера на конец октября равнялся 27,5 трлн руб., увеличившись на 17,8% с начала текущего года и на 3,2% за прошлый месяц. Розничный портфель за 10 месяцев вырос на 11,9% до 17,4 трлн руб., в том числе лишь на 0,8% за октябрь. Ипотечный портфель в октябре увеличился всего на 0,9% м/м, до 10,9 трлн руб., на фоне снижения объема выдач до 206 млрд руб. (против 222 млрд руб. в сентябре), а портфель потребительских кредитов просел на 1,5% м/м до 4,1 трлн руб. из-за высоких ставок и ограничительных мер регулятора. Качество кредитного портфеля между тем остается стабильным: доля просроченной задолженности в конце октября равнялась 2,1%, как и месяцем ранее. Средства юрлиц в Сбере с начала года выросли на 14,7% до 12,5 трлн руб., а средства физлиц подскочили на 17,3% до 26,6 трлн руб. на фоне высоких ставок по срочным вкладам. Нормативы достаточности капитала банка (10,2% для базового капитала и 11,7% для общего капитала) заметно превышают минимальные регуляторные уровни. Опубликованную отчетность Сбера мы оцениваем в целом нейтрально. Банк продолжает демонстрировать положительную динамику финпоказателей в этом году, хотя темпы их повышения и заметно замедлились в последние месяцы на фоне сложной операционной среды, связанной с высокими процентными ставками и ужесточением регулирования розничного кредитования. При этом мы ожидаем, что прибыль Сбера умеренно вырастет по итогам всего 2024 г., что позволит ему нарастить дивидендные выплаты. Мы подтверждаем целевую цену 356,5 руб. для АО и АП Сбера, а также рейтинги «Покупать» для данных бумаг.

>> Read More

Сохраняется позитивный взгляд на расписки OZON (Mon, 11 Nov 2024)
OZON — цифровая экосистема, объединяющая маркетплейс, банк и рекламные услуги. 6 ноября OZON опубликовал финансовые результаты за 3К и 9М 2024. Результаты оказались в рамках ожиданий рынка в части выручки, однако положительная EBITDA и значительное сокращение чистого убытка удивило инвесторов. С этого момента котировки повысились почти на 11%. В 3К 2024 OZON увеличил оборот на 59% г/г, до 718,3 млрд руб. Выручка составила 153,7 млрд руб. (+41% г/г). Этот рост был обеспечен увеличением количества заказов на 48%, до 371,5 млн, и числа активных покупателей на 26%, до 54 млн. OZON также сообщил об улучшении вовлеченности пользователей: средняя частота заказов выросла на 30%, до 25 заказов на покупателя в год. Отметим, что рост GMV не дотянул до прогнозировавшихся в начале года 70%, в 3К OZON скорректировал собственный прогноз на весь год до 60–70%. Также в 3К наблюдается замедление темпов роста относительно 2К, операционные и финансовые метрики показали менее впечатляющую динамику.

Источник - OZON.ru Для бизнеса OZON ключевым риском остается жесткая конкуренция в отрасли. В первую очередь со стороны Wildberries, «Мегамаркета», «Яндекс.Маркета», а также других маркетплейсов. Жесткая конкуренция вынуждает OZON сохранять высокие расходы на маркетинг (в 3К 2024 они выросли на 75% г/г, до 7,9% выручки, против 6,4% годом ранее), что негативно влияет на прибыльность. OZON до сих пор не начал редомициляцию. CFO компании Игорь Герасимов в апреле подтвердил намерение OZON инициировать этот процесс до конца 2024 г. На звонке с инвесторами по итогам 3К 2024 новостей о переезде не было. Затягивание процесса может привести к принудительной редомициляции. Если при добровольном переезде приостановка торгов может занять до одного месяца, в принудительном формате этот срок может увеличиться до 9 мес. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». Аналитический обзор от 12 апреля 2024 г., Аналитическая записка от 6 сентября 2024 г. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.11.2024.
>> Read More

Отчет Halliburton выглядит противоречиво, но скромная оценка уже учитывает это (Fri, 08 Nov 2024)
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Halliburton и сохраняем целевую цену на уровне $ 40,9. Апсайд составляет 38,2%. Вышедший отчет за третий квартал показал небольшое снижение основных финансовых результатов из-за слабой динамики выручки в североамериканском регионе. Однако за счет сильной генерации свободного денежного потока у Halliburton неплохой для сектора объем выплат акционерам — прогнозная доходность дивидендов и байбэка на горизонте 12 мес. составляет 5,8%. Кроме того, скромная динамика финансовых результатов компенсируется низкой для сектора оценкой по мультипликаторам — EV/EBITDA 2025E всего 6,1. Halliburton представила умеренно негативную отчетность за третий квартал 2024 года. Выручка компании снизилась на 1,8% г/г, до $5 697 млн, скорр. EBITDA — на 2,9% г/г, до $1 270 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 7,6% г/г, до $0,73. Отметим, что выручка и прибыль оказались немного ниже ожиданий рынка. Ключевой риск — снижение цен на нефть, что уменьшит спрос на услуги Halliburton. Другим риском является энергопереход — слишком быстрый уход от ископаемых видов топлива негативно скажется на нефтесервисе. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Источник - halliburton.com * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 8.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции «Газпром нефти» могут быть интересны в случае сохранения повышенной нормы выплат дивидендов (Fri, 08 Nov 2024)
С начала года акции «Газпром нефти» потеряли более 35% на фоне общей слабости российского рынка, снижения маржинальности нефтепереработки и неопределенности относительно размера будущих дивидендов. В базовом сценарии мы ожидаем, что «Газпром нефть» в ближайшие полтора года сохранит повышенную норму выплат дивидендов, а дивидендная доходность в таком случае превысит 17% — одно из наиболее привлекательных значений на рынке. На этом фоне мы считаем снижение акций «Газпром нефти» избыточным. «Газпром нефть» — 4-я в России компания по объему добычи нефти». Деятельность охватывает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС и нефтехимию. Наиболее сильной стороной «Газпром нефти» являются неплохие дивиденды. В последний год «Газпром нефть» повысила норму выплат до 75% прибыли по МСФО на фоне потребности «Газпрома» в деньгах. Мы предполагаем, что в ближайшие полтора года такая норма выплат сохранится, на фоне чего на горизонте 12 мес. ожидаем выплаты 94,3 руб. дивидендов на акцию, что соответствует 17,0% доходности. При этом в более долгосрочной перспективе мы ожидаем снижения нормы выплат до 60% прибыли, так как сейчас FCF не покрывает весь объем дивидендов. Конъюнктура на нефтяном рынке остается благоприятной. Для российских нефтяников снижение мировых цен на нефть компенсировалось ослаблением рубля. При этом в 2025 году мы ожидаем сохранения слабости рубля и восстановления мировых цен на нефть, что позитивно скажется на рублевых доходностях нефтяников. При этом негативным фактором является нормализация маржинальности нефтепереработки. «Газпром нефть» представила нейтральную отчетность по итогам первого полугодия 2024 года. Выручка компании выросла на 30,1% г/г, однако EBITDA (без учета доли в СП) — лишь на 7,2% г/г, до 585 млрд руб. Чистая прибыль акц. увеличилась на 7,9% г/г, до 328 млрд руб. Рост выручки объясняется более высокими рублевыми ценами на нефть, но опережающий рост доходов и более низкая маржа переработки повлияли на прибыль и EBITDA. Ключевыми рисками в инвестиционном кейсе «Газпром нефти» являются возможность снижения цен на нефть, маржинальности нефтепереработки или уменьшения нормы выплат дивидендов.

Источник: finam.ru Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 8.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции Alphabet находятся на справедливых значениях (Fri, 08 Nov 2024)
Alphabet — американская технологическая компания, управляет поисковым сервисом Google, видеосервисом YouTube и облачной платформой Google Cloud. Основной источник доходов Alphabet — реклама, где прогнозируется замедление темпов роста рынка. После 2022 года темпы роста рынка цифровой рекламы немного ускорились — рост за 2023 год составил 10% г/г (в 2022 году +8% г/г). Рынок продолжит свой подъем, однако ожидается, что он замедлится из-за высокой базы предыдущих лет. Прогнозируется, что к 2028 году рынок цифровой рекламы вырастет до $965,6 млрд с GAGR 7,3%. В условиях потенциального замедления основного рекламного бизнеса облачный сегмент становится фактором, который дает надежду на больший рост. Облачная выручка в 3Q 2024 составила $11,35 млрд (+35% г/г), темпы роста были выше, чем у основных конкурентов (33% у Microsoft и 19% у Amazon). Сегмент также активно наращивает прибыльность — операционная прибыль достигла $1,9 млрд, тогда как в 3Q 2023 было всего $266 млн. Alphabet не осталась в стороне от разработок на основе ИИ. Компания активно внедряет ИИ в свой бизнес для оптимизации процессов и в свои продукты. Сейчас у компании два ИИ-бота — Apprentice Bard, который является конкурентом Chat GPT, и Gemini Ultra, который считается самой продвинутой ИИ-моделью в мире.

Источник: pxhere.com/ru/ В релизе ФРС, мало изменившемся с прошлого заседания, более четко указывается на ослабление условий на рынке труда и более осторожно говорится о прогрессе в снижении инфляции. Как отмечается в релизе ФРС, последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. С начала года условия на рынке труда в целом ослабли, а уровень безработицы вырос, но остается низким. Инфляция приблизилась к целевому показателю Комитета в 2%, но остается несколько повышенной. Риски достижения целей в плане занятости и инфляции в целом сбалансированы. Экономические перспективы неопределенны, и FOMC внимательно относится к рискам обеих сторон своего двойного мандата (обеспечение ценовой стабильности и максимальной занятости). В сентябрьской версии релиза о замедлении инфляции говорилось более уверенно - там говорилось, что у Комитета возросла уверенность в "устойчивом движении инфляции к 2%". Пауэлл полагает, что дальнейшая рекалибровка ДКП, все еще остающейся рестриктивной, поможет сохранить силу экономики и рынка труда и продолжит способствовать дальнейшему прогрессу в снижении инфляции по мере того, как монетарная политика будет двигаться к более нейтральной позиции. По его мнению, экономика продолжает расти устойчивыми темпами (рост ВВП в 3кв оценивается в 2,8%), и в целом экономические показатели, вышедшие после сентябрьского заседания, оказались сильнее ожиданий. Широкий набор показателей свидетельствует о том, что условия на рынке труда сейчас стали менее напряженными, чем непосредственно перед пандемией в 2019 году, однако в целом рынок труда остается в хорошей форме, не является источником значительного инфляционного давления, и ФРС не хочет его дальнейшего ослабления. Напомним, данные о приросте рабочих мест за октябрь (всего 12 тыс) были очень слабыми, но Пауэлл косвенно указал на временный эффект забастовок и ураганов. Что касается инфляции, то, по словам главы ФРС, изменение формулировки не означает, что инфляция стала более устойчивой, хотя последний отчет по инфляции оказался несколько выше ожиданий, а базовая инфляция (Core PCE) уже 3 месяца держится на повышенном относительно цели уровне 2,7%. Оценивая причины роста доходностей долгосрочных гособлигаций в последнее время, Пауэлл предположил, что в его основе, возможно, не повышение инфляционных ожиданий, а ожидания более высоких темпов роста экономики. Пауэлл отказался не только оценивать будущую траекторию процентной ставки (актуален ли еще сентябрьский медианный прогноз ФРС, предполагающий 4 снижения ставки в 2025 г.), но и не стал давать направленный сигнал относительно декабрьского заседания. Он сказал, что не исключает как продолжения снижения ставки в декабре, так и паузы, в зависимости от экономических данных. В целом нет никакого заранее обозначенного курса, решения будут приниматься от заседания к заседанию с учетом баланса рисков. Если экономика останется прочной, а инфляция устойчивой, ФРС сможет смягчать ограничения политики медленнее. Если рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция снизится быстрее, чем ожидалось, ФРС будет снижать ставку более быстрыми темпами. На вопрос, исключает ли он повышение ставки в будущем году, он ответил «я бы не исключал ничего в такой отдаленной перспективе, но это определенно не наш план». На вопрос о планах действий ФРС в сценарии стагфляции, он парировал, что план ФРС состоит в том, чтобы не было стагфляции. На предстоящем декабрьском заседании (17-18 декабря) ФРС обновит макропрогнозы. По словам Дж. Пауэлла, результаты президентских выборов в США не отразятся на политике Федрезерва в ближайшей перспективе. Что касается дальнейших последствий, они пока неопределенны - «мы не знаем, каковы будут сроки и суть любых изменений политики. Поэтому мы не знаем, каковы будут последствия для экономики — в частности, будут ли и в какой степени эти изменения иметь значение для достижения наших целей»… «наряду с бесчисленным множеством других факторов, прогнозы этих экономических последствий будут включены в наши модели экономики и будут приняты во внимание». Пауэлл вновь повторил, что хотя текущий уровень госдолга США не является неприемлемым, но траектория фискальной политики неустойчива, продолжается очень большой бюджетный дефицит в условиях практически полной занятости, важно найти решение, т.к. «в конечном итоге это угроза для экономики». Он твердо ответил, что не намерен досрочно покидать свой пост, даже если Трамп попросит его об этом, при этом у Трампа нет полномочий его уволить (“not permitted by the law”). На наш взгляд, риторика ФРС не была «ястребиной», хотя говорит в пользу возросшей неопределенности, которая требует осторожного подхода в дальнейшем снижении ставки. В пользу такой осторожности – сильные экономические показатели США и возросшие инфляционные риски вследствие экономических планов Трампа. Это может соответствовать более высокой траектории ставки ФРС и, возможно, более высокому значению нейтральной ставки. Изменить ситуацию в пользу ускорения снижения ставки может дальнейшее ухудшение ситуации на рынке труда или явное проявление проблем с финансовой стабильностью. Реакция рынков на решение ФРС и пресс-конференцию Пауэлла оказалась умеренно позитивной, сохраняется повышенная волатильность. Собственно еще до заседания началось коррекционое снижение доходностей UST и доллара с локальных максимумов, достигнутых 6 ноября на новостях о победе Трампа. Доходность UST-10, превысившая днем ранее 4,47%, скорректировалась вниз до 4,33%, а индекс доллара, обновивший 6 ноября максимум с середины года, снизился на 0,5%. На этом фоне фондовые индексы S&P 500 и Nasdaq обновили исторические максимумы. Судя по котировкам фьючерсов на ставку (CME Fedwatch) рынок оценивает в 71% вероятность снижения ставки на заседании 17-18 декабря на 25 б.п. до 4,25-4,5%, вероятность ее сохранения на текущем уровне оценивается в 29%. Интересно, что сейчас рынок фьючерсов ожидает как наиболее вероятный сценарий, что к середине 2025 г ставка будет снижена до 3,75-4% и останется на этом уровне до конца будущего года либо будет снижена до 3,5-3,75%. Это более консервативно, чем сентябрьский прогноз ФРС на конец 2025 г (3,4%) и тем более, чем ожидания рынка в конце сентября-начале октября на конец будущего года (2,75-3,25%). Инфляция и ставка ФРС

>> Read More

Amgen дала инвесторам новые надежды (Thu, 07 Nov 2024)
Биотехнологический гигант Amgen вполне удачно отчитался за третий квартал и обнадежил инвесторов перспективой появления важных новостей по части R&D конца текущего года — разработки в области метаболических нарушений, таких как ожирение и диабет 2-го типа, стали приоритетными для компании с учетом злободневности этой сферы исследований и колоссального потенциала данного рынка, который может превысить $150 млрд в перспективе десятилетия. Мы предполагаем, что инвесторы могут стать благосклонными к акциям Amgen в ожидании хороших новостей по части новых разработок в обозримые месяцы. Amgen — американская биотехнологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством лекарственных препаратов методами клеточной и молекулярной биологии. Ключевые препараты Amgen: Aranesp, Blincyto, Otezla, Enbrel, Mvasi, Kyprolis, Xgeva, Prolia, Repatha, Sensipar, Tepezza, Vectibix и др. Экспериментальная линейка Amgen выглядит весьма солидно — у компании 32 исследовательские программы на третьей заключительной фазе испытаний. За последние месяцы в фокусе внимания Amgen оказались разработки в области борьбы с лишним весом. Рынок препаратов для лечения метаболических нарушений, таких как ожирение и диабет 2-го типа, может достичь $150 млрд в год в перспективе ближайшего десятилетия, и многие крупные биофармкомпании стремятся занять свою нишу на этом рынке. Amgen разрабатывает экспериментальный препарат maridebart cafraglutide, известный как MariTide, который сочетает активацию GLP-1 с блокадой рецептора GIP для ускорения потери веса, что представляется ученым оптимальной стратегией, позволяющей уменьшить частоту приема препарата и улучшить стабильность наступившего эффекта. MariTide разработан на основе генетических данных из подразделения Amgen deCode, которые связывают снижение активности рецептора GIP с уменьшением жировой массы и массы тела. К рискам для компании можно отнести дальнейшее усиление конкуренции со стороны препаратов-аналогов в долгосрочной перспективе и риск недостаточной результативности клинических испытаний препарата от ожирения. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 1.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Что обсуждалось на последнем заседании ЦБ (Wed, 06 Nov 2024)
Сегодня ЦБ опубликовал "Резюме обсуждения ключевой ставки" с изложением дискуссии по различным вариантам на заседании 25 октября. Также опубликован комментарий к обновленному среднесрочному прогнозу ЦБ. Среди важных моментов мы бы отметили следующие. Основными предметами дискуссии были – частичная реализация обсуждавшихся на сентябрьском заседании проинфляционных рисков и появление новых проинфляционных факторов, причины замедления экономического роста, необходимость в дальнейшем ужесточении ДКУ, шаг повышения ключевой ставки и сигнал. Как известно, ужесточение ДКП произошло по нескольким параметрам: 1) повышение ключевой ставки до 21% - выше консенсус-прогноза рынка и нашего базового прогноза; 2) жесткий сигнал о возможности ее дальнейшего повышения; 3) серьезный сдвиг вверх прогнозной траектории ключевой ставки на 2025-26 гг. Одним из рассматриваемых вариантов было повышение ключевой ставки на 300 бп. – до 22%. Как можно заключить из опубликованных материалов, выбор в пользу жесткого (а не умеренно жесткого) сигнала был обусловлен в том числе и тем соображением, что умеренно жесткий сигнал может сформировать у участников рынка преждевременные ожидания завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики. По мнению большинства участников обсуждения, хотя повышение ключевой ставки на ближайшем заседании не предопределено, его вероятность очень высока. Точнее, сохранение ключевой ставки на следующем заседании возможно только в случае существенного замедления устойчивой инфляции и возникновения факторов, которые могут привести к более быстрому возвращению инфляции к цели. Пока, по мнению участников обсуждения, предпосылок этого мало. На наш взгляд, жесткий сигнал ЦБ означает высокую вероятность повышения ключевой ставки на заседании 20 декабря, и (в отсутствие новых проинфляционных факторов) выбор может быть между повышением до 22% или до 23%. Новый базовый сценарий ЦБ предполагает диапазон средней ключевой ставки на 2025 г 17-20%. С учетом уже достигнутого уровня ключевой ставки и его вероятного дополнительного повышения в декабре этот прогноз предполагает, что в будущем году ключевая ставка будет в той или иной мере снижаться от пиков, достигнутых в конце этого года. Выбор времени и траектории снижения ключевой ставки будет зависеть от того, как быстро и насколько устойчиво будет происходить снижение инфляции и сокращаться положительный разрыв выпуска в экономике. Руководство ЦБ с помощью сигналов сейчас стремится избежать повторения, по их же словам, «неточности в коммуникации» в начале этого года. «Наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты». Теперь же глава ЦБ Э. Набиуллина и зампред ЦБ А. Заботкин в явном виде заявили, что сигналом для начала снижения ставки должно стать устойчивое снижение инфляции в соответствии с прогнозом регулятора, а «те, кто считает, что инфляция в следующем году снижаться не будет, не должны ожидать того, что будет снижаться ключевая ставка». Мы полагаем, что в лучшем случае снижение ключевой ставки может начаться весной 2025 г., в менее благоприятном варианте во 2П25, и к концу 2025 г ключевая ставка может быть снижена – например, середине прогнозного диапазона ЦБ средней ключевой ставки 17-20% на 2025 г может соответствовать ставка на конец года 14-15%. Однако если инфляция вновь будет складываться существенно выше прогноза ЦБ из-за того, что внутренний спрос будет по-прежнему значительно опережать возможности предложения, то траектория ставки может быть близка к проинфляционному сценарию ЦБ из нового проекта ОНДКП, о котором мы писали во вчерашнем обзоре . В этом сценарии Банк России будет проводить более жесткую ДКП – средняя ключевая ставка на 2025 г прогнозируется в диапазоне 20-23% (что может означать сохранение ставки на уровне 23% в течение всего будущего года), на 2026 г 15-16%. При этом, как говорится в проекте ОНДКП, уровень нейтральной ставки будет выше, чем в базовом сценарии, и составит не 7,5-8,5% (действующая оценка ЦБ), а 8,5 – 9,5%, из‑за сохранения высокого автономного спроса продолжительное время. Далее рассмотрим подробнее тезисы из Резюме обсуждения ключевой ставки и комментария к среднесрочному прогнозу ЦБ. Инфляция. Инфляционное давление в сентябре 2024 года вновь усилилось. Большинство показателей устойчивой инфляции приблизилось к максимумам с начала года. В целом инфляция складывается выше июльского прогноза Банка России. Участники обсуждения согласились, что сохранение высокой инфляции в устойчивой части по‑прежнему является отражением высокого спроса в экономике, существенно превышающего ее текущие производственные возможности. Участники отметили, что с сентября реализовался ряд проинфляционных рисков, на которые они указывали в ходе прошлых обсуждений решений по ключевой ставке. Среди них дальнейший рост инфляционных ожиданий, а также увеличение бюджетных расходов на 1,5 трлн рублей в 2024 году и более высокий в связи с этим структурный первичный дефицит бюджета. Кроме того, появился ряд новых проинфляционных факторов: значительное увеличение утилизационного сбора в октябре 2024 года и январе 2025 года; объявление планов по повышению в 2025 году тарифов ЖКХ и железнодорожных перевозок значительно бо́льшими темпами, чем предполагалось ранее; ослабление рубля в августе – октябре 2024 года. Участники предположили, что часть дополнительных бюджетных расходов на 2024 год уже проявилась в динамике спроса в предыдущие месяцы. Дополнительные бюджетные расходы могли влиять на совокупный спрос как напрямую, так и опосредованно - через воздействие на кредитную активность компаний. В ожидании выплат по госконтрактам компании могли привлекать кредиты, что было одним из факторов сохранения повышенных темпов роста корпоративного кредитования. Это было одной из причин более высокого инфляционного давления, чем прогнозировал Банк России. В то же время оставшаяся часть дополнительных бюджетных расходов, вероятно, еще будет реализована до конца года. Это скажется на динамике цен в ближайшие месяцы. Инфляционные ожидания заметно выросли в октябре. Ожидания населения и ценовые ожидания предприятий достигли максимальных значений с начала года. Вмененная инфляция для ОФЗ-ИН выросла после нескольких месяцев снижения. Аналитики значительно повысили прогноз по инфляции на 2025 год – до 5,3%. Участники подчеркнули, что увеличение инфляционных ожиданий снижает жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении и, как следствие, уменьшает стимулы к сбережению и способствует росту текущих расходов граждан и предприятий. Участники согласились, что наблюдающееся повышение инфляционных ожиданий приводит к росту инфляции и усиливает ее инерцию. В этих условиях требуется дополнительная реакция денежно-кредитной политики для снижения инфляционного давления. Участники заключили, что совокупность новых проинфляционных факторов приведет к тому, что инфляция в 2024 году сложится значительно выше июльского прогноза, а ее возвращение к цели и стабилизация вблизи 4% требуют формирования более жестких денежно-кредитных условий на более длительный срок, чем ожидалось ранее. По оценке ЦБ, базовая инфляция в сентябре выросла до 9,1% с.к.г. после 6,1 и 7,7% в июле – августе. Это близко к максимальным значениям с начала текущего года. Прочие показатели текущего роста цен, очищенные от влияния волатильных компонентов и разовых факторов, в III квартале 2024 года находились в диапазоне 6–9% с.к.г. Это является отражением сохраняющегося высокого положительного разрыва выпуска, который продолжает оказывать повышательное давление на цены. По новому прогнозу ЦБ, текущий рост цен в IV квартале 2024 года может составить 6,5–8,5% с.к.г. (после 11,1% с.к.г в 3кв24). При этом прогноз по инфляции на 2024–2025 годы повышен до 8,0–8,5% (с 6,5-7% в июле) и 4,5–5,0% (с 4-4,5% в июле), соответственно. По мнению регулятора, более жесткая, чем прогнозировалось в июле, денежно-кредитная политика создаст необходимые условия для возвращения годовой инфляции к 4% в первой половине 2026 года (ранее планировалось, что это произойдет в 2025 г). «С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем». Экономика. Рост экономики в III квартале продолжился, но более низкими темпами. В целом траектория экономического роста соответствовала июльскому прогнозу Банка России. Участники согласились, что появилось больше свидетельств того, что замедление роста экономики в большей мере связано с нарастанием ограничений на стороне предложения, чем с охлаждением внутреннего спроса. Прежде всего на это указывает сохранение высокого инфляционного давления. Касательно факторов, ограничивающих возможности расширения предложения, «наиболее значимым» из них называется дефицит трудовых ресурсов. К другим таким факторам отнесли высокую загрузку производственных мощностей, узкие места в логистике, усложнение цепочек поставок, выполнение соглашений ОПЕК+ и снижение объема урожая в 2024 году. Оперативные данные и данные опросов показывают, что замедление роста потребительского и инвестиционного спроса в июле – августе не получило продолжения в сентябре. Участники заключили, что рост внутреннего спроса по‑прежнему продолжает превышать возможности для расширения предложения, значительный положительный разрыв выпуска сохраняется и пока не уменьшается. По прогнозу ЦБ, рост ВВП в 3кв24 замедлится до 3,2% г/г после 5,4% в 1кв24 и 4,7% во 2кв24. В IV квартале 2024 года темпы роста ВВП продолжат замедляться (до 2-3%), и все более выраженно проявятся эффекты на спрос от ужесточения денежно-кредитных условий. В целом прогноз роста ВВП на 2024 г сохранен без изменения 3,5-4%, но внутри повышен прогноз роста расходов на конечное потребление при снижении прогнозов роста валового накопления, с учетом промежуточных данных. %. В 2025–2026 годах рост ВВП замедлится до 0,5–1,5% и 1,0–2,0% соответственно. Это будет связано с нарастанием эффектов от жестких денежно-кредитных условий. По‑прежнему устойчиво будет расти инвестиционный спрос (но рост валового накопления основного капитала по прогнозу замедлится с 6-8% в 2024 г до 0,5-2,5%), отражая сдвиг в структуре экономики в сторону увеличения доли инвестиций (несмотря на дальнейшее сохранение жесткой денежно-кредитной политики, государственный сектор будет поддерживать расширение валового накопления основного капитала). При этом расходы на конечное потребление после роста на 3,5-4,5% в этом году в 2025 г будут стагнировать (рост на 0-1%) и ускорятся до 1-2% в 2026 г – хотя рост доходов продолжится, более значительная доля доходов будет направляться домохозяйствами на сбережения в условиях высоких процентных ставок. В 2027 году рост экономики стабилизируется в диапазоне 1,5–2,5%, что будет означать устойчивое возвращение российской экономики на траекторию сбалансированного роста. Бюджетная политика. Весомый вклад в рост совокупного спроса и, как следствие, в динамику инфляции, по мнению участников, вносит бюджетная политика. Это следует учитывать при принятии решений по денежно-кредитной политике. Участники согласились, что в 2025 году в базовый сценарий следует заложить предпосылку о том, что бюджетные расходы будут соответствовать значениям, анонсированным в проекте закона о федеральном бюджете. В 2026–2027 годах динамика расходов в базовом сценарии будет определяться в соответствии с механизмом бюджетного правила и исходя из складывающейся траектории развития российской экономики. Денежно-кредитные условия. 1) По мнению участников, рост доходностей ОФЗ на коротких сроках связан с корректировкой вверх рыночных ожиданий по будущей траектории ключевой ставки после сентябрьского решения по денежно-кредитной политике и коммуникации Банка России. Участники обсуждения высказали мнение, что рост доходностей ОФЗ на средних и длинных сроках может отражать рост инфляционных ожиданий участников финансового рынка из‑за увеличения опасений, что рост спроса будет более высоким и инфляция не вернется к цели на среднесрочном горизонте. 2) Кривая депозитных ставок стала более плоской. Это отражает ожидания банков по сохранению жесткой денежно-кредитной политики на протяжении длительного периода. Связанный с выполнением НКЛ рост премии за ликвидность в трансфертных ставках банков, вероятно, будет больше, чем ожидалось ранее. Это окажет влияние на денежно-кредитные условия. Вместе с тем участники обсуждения подчеркнули, что хотя косвенные эффекты от выполнения НКЛ на депозитные ставки и создают несколько более высокие стимулы к росту сберегательной активности, это не означает, что только за счет этого будет формироваться необходимая жесткость денежно-кредитных условий для сбалансированного роста кредитования. Последнее может быть обеспечено только за счет инструментов денежно-кредитной политики. Общие темпы роста кредитования остаются высокими и не снижаются из‑за корпоративного сегмента (хотя рост розничного кредитования существенно замедлился). Поскольку в корпоративном сегменте сохраняется значительная доля кредитов, выдаваемых по ставке, менее чувствительной к изменению ключевой ставки, рост требований к экономике в 2024 году будет больше, чем ожидалось ранее. Участники заключили, что динамика кредитования подтверждает недостаточную жесткость текущих денежно-кредитных условий для устойчивого снижения инфляции. Рост доходов, по мнению участников, по‑прежнему позволяет населению наращивать как потребление, так и сбережения. При этом в последние месяцы наблюдалось ускорение притока средств на рублевые депозиты и счета. С учетом замедления роста розничного кредита это означает, что норма сбережения могла несколько вырасти. Участники заключили, что для усиления сберегательной активности, замедления роста кредитования и формирования устойчивого дезинфляционного тренда необходим дополнительный импульс со стороны денежно-кредитной политики. Качество кредитов. По имеющимся на момент обсуждения данным, качество кредитного портфеля пока остается высоким. Однако наблюдается некоторое увеличение спроса на реструктуризацию кредитов в сегменте малых компаний, а также умеренный рост просроченной задолженности свыше 90 дней в розничном сегменте, преимущественно по необеспеченным кредитам. Участники согласились, что необходимы тщательный мониторинг развития ситуации и анализ тенденций на кредитном рынке, учитывая в том числе значительный объем кредитов, предоставленных по плавающим процентным ставкам в корпоративном сегменте. Внешние условия. Прогноз мировых цен на нефть марки Brent в 2024 году понижен на 5 долларов США, до 80 долларов США за баррель, с учетом более низких цен во втором полугодии. Профицит счета текущих операций понижен в 2024 году (с 72 млрд долл до 61 млрд долл) за счет превзошедшего ожидания роста стоимостных объемов импорта услуг в III квартале и более низких цен на нефть. Как говорится в Резюме, на прогнозном горизонте сохраняются риски более низких темпов роста мировой экономики и, соответственно, более низкой цены на нефть. В то же время пока нет достаточных оснований пересматривать июльский прогноз цен на нефть в сторону снижения. Рост спроса на импорт при стабильной динамике экспорта обусловил ослабление рубля в последние месяцы. Кроме того, на курс рубля могла повлиять балансировка валютных позиций компаниями и банками в этот период. Произошедшее ослабление рубля является одним из проинфляционных факторов. При этом было отмечено, что курс рубля складывался вблизи уровней октября 2023 года и марта – апреля 2024 года. То есть такие уровни курса уже могли быть учтены компаниями в бизнес-планах на текущий год, и значимого проинфляционного эффекта от ослабления рубля может не быть. Баланс рисков. Участники обсуждения пришли к заключению, что баланс рисков остается существенно смещенным в сторону проинфляционных. К ним отнесены 1) сохранение значительного положительного разрыва выпуска в экономике, 2) ухудшение условий внешней торговли, 3) дальнейший рост инфляционных ожиданий, 4) расширение бюджетного дефицита и программ льготного кредитования, 5) урожай 2025 г. - темп осенней посевной кампании отстает от прошлого года, что может стать дополнительным проинфляционным фактором. Отметим, это новый проинфляционный риск, ЦБ его упоминает впервые. Выводы. Учитывая статистические данные, вышедшие с сентябрьского заседания, реализовавшиеся проинфляционные риски, новые проинфляционные факторы и обновленные прогнозные расчеты, необходимо дальнейшее ужесточение денежно-кредитных условий для возвращения инфляции к цели. Для этого требуется как повышение ключевой ставки, так и значительная корректировка вверх ее среднесрочной траектории в базовом сценарии. Обсуждая масштаб повышения ключевой ставки на ближайшем заседании, большинство участников выступили за ее повышение до 21,00% годовых. В то же время были высказаны предложения о более умеренном повышении – до 20,00% годовых и о более резком повышении – до 22,00% годовых. Аргумент против повышения ставки до 22% (+300 б.п.) - резкое изменение ставки может привести к росту волатильности на финансовых рынках. Аргумент против повышения ставки до 20% (+100 б.п.) большинство участников обсуждения согласились, что такое решение не соразмерно тем проинфляционным факторам и рискам, которые реализовались с сентябрьского заседания. С учетом всех за и против участники заключили, что оптимальным является повышение ключевой ставки на 200 б.п., до 21,00% годовых. «В сочетании с сильным сдвигом вверх прогнозной траектории ключевой ставки в базовом сценарии шаг в +200 б.п. даст необходимый импульс увеличению жесткости денежно-кредитных условий для возобновления процесса дезинфляции и снижения инфляционных ожиданий». Выбор сигнала. Обсуждалось два варианта сигнала: жесткий (допускает возможность повышения) и умеренно жесткий (оценит целесообразность повышения) в зависимости от оценки вероятности такого шага. Большинство участников согласились, что сохранение ключевой ставки на следующем заседании возможно только в случае существенного замедления устойчивой инфляции и возникновения факторов, которые могут привести к более быстрому возвращению инфляции к цели. Пока предпосылок этого мало. Риски смещены в сторону проинфляционных. Кроме того, умеренно жесткий сигнал может сформировать у участников рынка преждевременные ожидания завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Хотя повышение ключевой ставки на ближайшем заседании не предопределено, его вероятность очень высока. Поэтому необходимо повторить жесткий сигнал, который Банк России давал в сентябре. По итогам состоявшейся дискуссии Совет директоров Банка России 25 октября 2024 года повысил ключевую ставку до 21,00% годовых с 28 октября 2024 года и дал направленный сигнал о возможном повышении ключевой ставки на ближайшем заседании. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 6.11.2024.
>> Read More

Entergy – бенефициар реиндустриализации США (Wed, 06 Nov 2024)
Руководство Entergy пересмотрело в сторону повышения прогнозы среднесрочного роста финансовых показателей. Ключевым фактором для пересмотра стали ожидания более быстрого, чем предполагалось, роста энергопотребления промышленными клиентами компании. Власти США активно поддерживают локализацию высокотехнологичного производства, и «домашние» для Entergy штаты могут оказаться среди ключевых бенефициаров данной политики. В связи с этим мы приняли решение повысить целевую цену акций Entergy. Entergy — американский коммунальный холдинг, занимающийся передачей, распределением и сбытом э/э и газа в штатах Луизиана, Арканзас, Миссисипи и Техас. Клиентская база превышает 3 млн человек. Результаты Entergy в 3К24 были неплохими. Выручка компании снизилась на 5,0% г/г, до $3,4 млрд, и оказалась заметно ниже ожидаемых $3,7 млрд. Основной причиной снижения стал погодный фактор — в прошлом году результаты были выше из-за аномально жаркой погоды. Скорректированная чистая прибыль на акцию снизилась на 8,6% г/г, до $2,99, что немного лучше прогнозного значения. Руководство Entergy значительно улучшило прогнозы будущих финансовых результатов. По итогам 2024 г. менеджмент ожидает EPS в диапазоне $7,15–7,35, что предполагает рост на 7,1% г/г. Кроме того, были повышены цели по EPS на период 2025–2028 гг. Риски природных бедствий сохраняют актуальность в инвестиционном кейсе Entergy. Территория деятельности энергетической компании подвержена частому влиянию мощных штормов. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». Неопределенность в нефтеперерабатывающей отрасли создает риски для Entergy, поскольку сниженная маржа и ожидаемое сокращение нефтеперерабатывающих мощностей могут ослабить рост промышленного спроса на электроэнергию. Маржа нефтепереработки в США снизилась до $14,38 за баррель, а прогнозы по спросу на нефть указывают на замедление роста в ближайшие годы. Entergy: динамика акций на фондовом рынке

Источник: Reuters Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции Tesla переоценены, несмотря на сильные результаты (Wed, 06 Nov 2024)
Tesla — производитель одноименных электромобилей, систем генерации и хранения энергии, разработчик ИИ. Выручка Tesla в 3К 2024 увеличилась на 7,8% г/г, до $25,2 млрд. Автомобильная выручка компании, включающая продажу и лизинг автомобилей, повысилась 2,0% и составила $20 млрд. При этом ранее Tesla сообщила об увеличении поставок автомобилей в 3К на 6% г/г, до 462 890 машин. Средние цены реализации уменьшились примерно на 4%.

Источник: pxhere.com/ru/ * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 6.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Выборы в США-2024: предварительные итоги (Wed, 06 Nov 2024)
5 ноября в США прошли президентские выборы, одновременно должна полностью обновиться Палата представителей и на 1/3 – Сенат. На данный момент результаты подсчета голосов на президентских выборах все более уверенно указывают на вероятную победу республиканца Трампа (по оценке NY Times, вероятность его победы оценивается выше 95%, а Fox News сообщает, что Трамп уже обеспечил себе более 270 голосов выборщиков, необходимых для победы). Сам Трамп уже объявил о своей победе, назвав себя 47-м президентом США. Оба кандидата, Трамп и Харрис, подошли к выборам с очень близкими шансами на победу (согласно опросам). Однако считается, что ключевое значение для победы будут иметь результаты в т.н. 7 «колеблющихся штатах». Из них Трамп уже победил в Северной Каролине и, скорее всего, в Джорджии и Пенсильвании. По данным NYT, сейчас ему для полной победы необходим еще только один штат. По состоянию на 13.00 мск, Трамп набирает 267 голосов, а Харрис 224. Как известно, итоги президентских выборов определяются не общенациональным голосованием, а голосованием выборщиков, победителю необходимо набрать более 270 голосов. Официальные результаты должна объявить коллегия выборщиков 17 декабря. А 20 января должна состояться инаугурация избранного президента. Республиканцам удалось получить преимущество в Сенате (51%), до сих пор им принадлежало 49%, и верхняя палата Конгресса фактически контролировалась демократами. В голосовании в Палату представителей пока никто не набрал необходимые 218 мест, но на 13.00 мск республиканцы опережают демократов в соотношении 195 к 174. В случае, если Трамп будет избран президентом, и одновременно республиканцы сохранят контроль над Палатой представителей и вернут его в Сенате, то президент получит мощный рычаг для реализации своих предвыборных инициатив.

Источник: pxhere.com/ru С точки зрения экономики, победа Трампа может означать: 1. Продление налоговых льгот, принятых в его первый срок законом 2017 года, срок действия которых истекает в конце 2025 года (в частности, затрагивающих налоги на доходы физических лиц) и дальнейшее снижение ставки корпоративного налога на прибыль с 21% до 15% для компаний, производящих продукцию внутри страны; отмену двойного налогообложения и налога на чаевые. 2. Повышение тарифов до 10-20% для всего импорта, до 60% и выше для импорта из Китая и до 100% для импорта из стран, отказывающихся в международных расчетах от доллара. 3. Поощрение увеличения добычи нефти и малой ядерной энергетики одновременно со сворачиванием части климатических инициатив, принятых администрацией Байдена. 4. Жесткая антииммиграционная политика, пресечение нелегального пересечения границы из Мексики, ограничение предоставления убежища в США и массовая депортация нелегальных иммигрантов. 5. Вероятные попытки влияния на решения ФРС по денежно-кредитной политике. По оценке большинства западных экспертов, последствия этих мер будут носить проинфляционный характер (повышение тарифов, ответные меры других стран в рамках тарифных войн, ограничение рабочей силы, более мягкая фискальная политика) и способствовать более существенному расширению бюджетных дефицитов, чем это было бы при победе Харрис. Так, некоммерческая организация Комитет по ответственному федеральному бюджету прогнозировала, что программа Трампа приведет к дополнительному увеличению госдолга на 7,5 трлн долл., а программа Харрис вдвое меньше – всего лишь на 3,5 трлн долл. Если ФРС сумеет противостоять политическому давлению и в экономике не случится кризиса, скорее всего, ей придется более сдержанно смягчать ДКП, чтобы компенсировать влияние проинфляционной фискальной, тарифной и иммиграционной политики. С точки зрения финансовых рынков, ожидаемые экономические последствия победы Трампа начали отыгрываться еще до выборов и получили продолжение сегодня утром. Прежде всего, это рост доходности долгосрочных трежерей (доходность 10-летних гособлигаций превысила 4,4% и находится на максимуме за 4 месяца), укрепление индекса доллара DXY к 105 максимум с июля), рост стоимости биткоина. Фьючерсы на американские фондовые индексы уверенно растут, в частности, отыгрывая неожиданно быстрое прояснение перспектив выборов (опасения были связаны с длительным периодом неопределенности, непризнания Трампом результатов в случае поражения и даже угроз повторения событий 6 января 2021 г.). Впрочем, пока официальных результатов нет, и Харрис на данный момент не выступала с заявлением о признании своего поражения. Для долгового рынка победа Трампа может означать рост инфляционной премии в доходности долгосрочных гособлигаций и более крутую кривую доходности. Экономическая политика Трампа может способствовать более крепкому доллару (за счет ограничивающего влияния на импорт протекционистских тарифов и более высоких доходностей долгосрочных гособлигаций). Более высокие инфляционные ожидания могут способствовать и интересу к золоту. Потенциальные бенефициары – американские производители, выигрывающие от искусственного поддержания их конкурентоспособности с внешними производителями за счет импортных тарифов (например, производство стали), компании нефтегазового и финансового сектора, в перспективе же более быстрое наращивание добычи нефти американскими компаниями может способствовать снижению мировых цен на нефть. Среди проигравших могут оказаться компании возобновляемой энергетики, экспорт Китая и Европы. Европейская промышленность и так находится в очень сложной ситуации в результате удорожания энергоресурсов и конкуренции с США и Китаем, где проводится более стимулирующая индустриальная политика. Что касается Китая, то, в эти дни, на сессии Всекитайского собрания народных представителей, по данным Reuters, может быть принят серьезный пакет мер по стимулированию экономики, включающий дополнительный госдолг на сумму более 10 трлн юаней (1,4 трлн долл). Предполагалось, что бюджетный пакет будет еще больше увеличен, если Дональд Трамп победит на президентских выборах 5 ноября. Во внешней политике Трамп ранее заявлял, что мог бы завершить военный конфликт России и Украины «за один день», причем еще до своей инаугурации. Хотя Трамп не уточняет своей позиции, можно предположить, что она близка к позиции его кандидата в вице-президенты Вэнса. Он высказывался за дипломатическое урегулирование конфликта и его заморозку. В ближневосточном конфликте Трамп высказывался в поддержку Израиля и, по данным СМИ, Иран опасается второго президентства Трампа. Что касается позиции по отношению к союзникам по НАТО, Трамп не раз говорил, что заставит союзников «платить» США за военную защиту (это относилось и к союзникам по НАТО, и к Тайваню). Вероятно, этот механизм предполагает, что военная промышленность США будет загружена заказами, но нагрузка по их финансированию должна быть частично смещена с американского бюджета на бюджеты стран-союзников. В условиях все более острой геополитической ситуации в различных регионах мира, можно ожидать, что американский ВПК должен был бы выиграть в случае победы любого из кандидатов – при этом в случае победы Трампа, нагрузка по его финансированию в большей мере сместится с американского бюджета на бюджеты стран-союзников. Для России президентские выборы в США важны с точки зрения перспектив развития / урегулирования геополитического конфликта с Украиной и Западом и санкционных проблем. После президентских выборов 2016 г многие в России восприняли победу Трампа весьма оптимистично, надеясь на улучшение отношений между Россией и США. Однако в итоге ожидания оказались слишком завышенными, а надежды в основном не оправдались – даже имея очень сильные полномочия, президент США не определяет внешнюю политику единолично, и именно при Трампе Америка ввела большинство санкций в отношении России. Первая реакция российского рынка была позитивна и сейчас, хотя отношения между нашими странами настолько ухудшились, что трудно надеяться на разворот, кто бы ни пришел к власти в результате президентских выборов в США. В случае победы К. Харрис можно было бы ожидать продолжения жесткой, но осторожной и предсказуемой линии Дж. Байдена на поддержку Украины и противостояние с Россией. Д. Трамп при всей внешней привлекательности его заявлений о намерении быстро завершить конфликт России и Украины, более склонен к импровизациям, «сделкам», шантажу. С таким подходом можно допустить, что он может как ускорить завершение конфликта России и Украины, так и усилить эскалацию в отношениях России и Запада, но пока более вероятна попытка «договориться» с Россией, т.к. основной интерес Трампа обращен на Китай. В случае успеха, завершение или заморозка военного конфликта и хотя бы частичная отмена санкций могли бы позитивно отразиться на российской экономике, ослабив дисбаланс спроса и предложения, который тормозит развитие и поддерживает высокую инфляцию и заградительный уровень процентных ставок. Однако пока это можно рассматривать лишь как оптимистичный сценарий, и в любом случае вряд ли какие-либо изменения произойдут до официального подведения итогов выборов и инаугурации нового президента. К тому же стоит учитывать, что даже в случае поддержки Трампа со стороны республиканцев в Палате представителей и Сенате, добиться снятия антироссийских санкций, введенных на законодательном уровне, может быть непросто (пример – длительные проблемы с отменой поправки Джексона-Вэника). К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». Предварительные итоги выборов

Источник – NY Times Сырьевые и финансовые рынки

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Qualcomm представит отчет на фоне судебных разбирательств (Wed, 06 Nov 2024)
Завтра в 00:00 по московскому времени будет опубликован квартальный отчет Qualcomm. Ожидается, что компания сообщит о росте финансовых показателей. На динамику акций разработчика чипов в последнее время влияет ряд новостей: от судебного разбирательства с ARM до возможной сделки по поглощению Intel. По нашим оценкам, выручка Qualcomm могла увеличиться на 11,2% г/г, достигнув $9,4 млрд, а чистая прибыль — на 18,1% г/г, составив $2,1 млрд, или $1,88 на акцию. Основной вклад в рост финансовых показателей, вероятно, внесет ключевой для Qualcomm бизнес по разработке чипов для смартфонов. Согласно исследованию IDC, в 3-м квартале 2024 года мировой рынок смартфонов продолжил восстановление, показав рост на 4,0% г/г. Также важно оценить успехи Qualcomm в диверсификации бизнеса, включая продажи чипов для ноутбуков линейки Snapdragon X, начатые этим летом. Кроме того, аналитики ожидают продолжения роста выручки автомобильного подразделения, занимающегося разработкой микропроцессоров для интеллектуальных систем помощи водителям. Среди ключевых рисков стоит отметить недавний иск ARM к Qualcomm, который может ограничить доступ компании к важной лицензии на разработку чипов на архитектуре ARM. Кроме того, в ближайшие годы Qualcomm может потерять одного из крупнейших покупателей своих 5G-модемов — Apple, что окажет негативное влияние на выручку компании. Наша текущая целевая цена для акций Qualcomm составляет $209 на акцию, что соответствует потенциалу роста на 26% и рейтингу «Покупать».

Источник - qualcomm.com * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Biogen — момент дешевизны акций привлекает внимание (Tue, 05 Nov 2024)
Biogen — одна ведущих биотехнологических компаний, основана в 1978 г. и базируется в американском штате Массачусетс. Biogen специализируется на неврологических и нейродегенеративных заболеваниях, за 45-летнюю историю деятельности компания завоевала репутацию пионера исследований в области человеческого мозга, в том числе в направлении рассеянного склероза и болезни Альцгеймера. В области рассеянного склероза (РС) Biogen имеет самую широкую в отрасли линейку препаратов — 6 коммерциализированных препаратов, а именно Avonex, Fampyra, Plegridy, Tecfidera, Tysabri и Zinbryta. Доля этого сегмента в годовой выручке близка к 50%. В линейке препаратов Biogen есть первый в своем роде препарат для лечения спинальной мышечной атрофии (СМА) — генетического дегенеративного заболевания, являющегося одной из основных причин младенческой смертности от генетических недугов. Стоимость препарата Spinraza крайне высока — $145 тыс. за одну инъекцию. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Конечно, как указано нами выше, данный сценарий вполне может реализоваться. Однако в данный момент сам регулятор не склонен считать его наиболее вероятным. Если окажется, что рынок госдолга действительно «бежит вперед», то, например, ОФЗ серии 26226 перепродана и ее доходность должна снизиться в перспективе. В любом случае, доходность 2-летней ОФЗ выглядит очень конкурентоспособно на фоне банковских вкладов аналогичной срочности. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.11.2024.
>> Read More

Замедление Microsoft не влияет на оценку (Tue, 05 Nov 2024)
Microsoft на днях выпустила квартальный отчет, и превзошла все ожидания аналитиков, однако в своем прогнозе заявила, что облачное направление, которое является главным драйвером роста компании, может замедлится на пару процентов со следующего квартала. Мы считаем, что данное замедление не является столь драматичным, и из-за отставания котировок акций от главных бенчмарков в компании сохраняется небольшой апсайд, но он несущественный. При оценке стоимости акций Microsoft мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов в США, а также на исторические значения этих мультипликаторов за последние 2 года. Основные риски для Microsoft сопряжены с высокими процентными ставками, макроэкономической нестабильностью и повышенной волатильностью на американском фондовом рынке. Также присутствуют риски, связанные с замедлением облачной выручки, ужесточением регулирования в сфере ИИ и меньшим, чем ожидалось, эффектом от приобретения Activision Blizzard. На текущий момент акции Microsoft находятся на локальном восходящем тренде. Пробитие этого тренда может привести к снижению до уровня поддержки $385,2, а затем $364. При удержании тренда ближайшим уровнем сопротивления будет выступать $439.

Источник: Finam.ru Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 5.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Exelon: впереди важные решения регуляторов (Sat, 02 Nov 2024)
Exelon — одна из крупнейших коммунальных компаний США, обслуживающая более 10,6 млн потребителей в штатах Иллинойс, Делавэр, Мэриленд, Нью-Джерси, Пенсильвания и в Колумбии. Квартальные результаты Exelon снова превзошли наши ожидания. Холдинг ожидает, что к концу 2024 г. регуляторы вынесут решения по инвестиционным программам дочерних компаний ComEd, PECO и Pepco, которые определят параметры 90% общей инвестиционной программы Exelon до 2027 г. Текущий ход рассмотрения этих программ позволяет рассчитывать на положительное решение регуляторов. В связи с этим мы сохраняем позитивный взгляд на акции Exelon.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Трансформация Amazon в лидера ИИ-рынка продолжается (Sat, 02 Nov 2024)
Amazon — одна из крупнейших по капитализации компаний мира, специализирующаяся на электронной торговле и облачных вычислениях. В 3К 2024 выручка Amazon выросла на 11% г/г, до $158,9 млрд. В Северной Америке выручка повысилась на 9%, до $ 95,5 млрд, благодаря расширению спектра услуг, таких как быстрая доставка и предложения для Prime-членов. Международный сегмент показал рост выручки на 12% г/г, до $35,9 млрд. Продажи в онлайн-магазинах выросли на 8% г/г, поступления комиссий сторонних продавцов замедлили рост до 10% (18% в аналогичном квартале годом ранее), доходы от рекламы повысились на 19% (результаты рекламного сегмента совпали с ожиданиями рынка).

Источник: компания * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Фармгигант Merck значительно недооценен (Sat, 02 Nov 2024)
Merck & Co — базирующаяся в США транснациональная компания сектора здравоохранения, одна из крупнейших фармацевтических компаний в мире. Деятельность Merck подразделяется на два ключевых направления — фармацевтическое и ветеринарное. Наибольшая доля выручки генерируется онкологическим, диабетическим и вакцинным сегментами фармацевтического направления бизнеса. Наибольшую выручку фармгиганту приносит препарат-блокбастер для лечения различных видов рака Keytruda (45% от общей выручки по итогам 3K), который в 2023 году стал самым продаваемым лекарством в мире. В общей сложности препарат Keytruda завоевал более 40 одобрений на территории США. По итогам третьего квартала компания увеличила выручку на 4% г/г, до отметки $16,7 млрд, выше ожиданий на $140 млн. В частности, выручка от блокбастера Keytruda возросла на 17% г/г, до $7,4 млрд, от вакцин Gardasil — сократилась на 11%, до $2,3 млрд, на фоне ослабления спроса в Китае. Продажи препарата для лечения ковида Lagevrio ожидаемо сократились на 40% г/г, до $383 млн. За квартал Merck зафиксировала чистую прибыль по GAAP в размере $3,2 млрд, на 33% ниже, чем за аналогичный период годом ранее, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,57 и на 9 центов превысила прогнозы.

Источник: Capgemini Research Institute * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

S&P 500 уязвим перед выборами (Sat, 02 Nov 2024)
SPY — ETF на американский индекс S&P 500, позволяющий сделать ставку сразу на все секторы Америки, в том числе на компании «новой экономики». Около 32% фонда приходится на ИТ-сектор, который является историей роста и прорывов. Многие ИТ-компании — это кеш-машины и непревзойденные герои байбэков. Крупнейшие топ-5 позиций фонда — Apple (7,3%), Microsoft (6,6%), NVIDIA (6,1%), Amazon (3,6%), Meta (2,6%, признана в РФ экстремистской организацией и запрещена). Мы ожидаем умеренной коррекции, так как оценку в 24х форвардных прибылей считаем завышенной по классическому анализу из-за накопившихся рисков, особенно в преддверии выборов и возможного внутриполитического и долгового кризисов в США. Медианное значение форвардного Р/Е с 2021 года составляло 21х. Форвардная дивидендная доходность индекса S&P 500 — всего 1,3%. Темпы роста прибыли при этом ожидаются позитивные, но не фантастичные. По нашим оценкам, совокупная прибыль компаний S&P 500 по итогам 2024 года может повыситься на 9,4% и на 13,2% в 2025 году, но если исключить прибыль «великолепной 7-ки» (формирует 22% суммарной прибыли компаний S&P 500), то рост составит 4,1% и 12,1% соответственно. Прибыль «7-ки», в свою очередь, может подняться на 33,4% и 17,2% соответственно.

Источник: pxhere.com/ru/ * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Ураганы и забастовки испортили отчет по рынку труда США за октябрь (Fri, 01 Nov 2024)
Опубликованный отчет BLS по рынку труда в США за октябрь – последний из ключевых отчетов перед заседанием ФРС 6-7 ноября, а также перед президентскими выборами в США (5 ноября), поэтому рынки ждали его с особым вниманием. Данные, на первый взгляд, выглядят шокирующе – рост рабочих мест составил мизерные 12 тыс. (минимум с декабря 2020 г), вместо ожидавшихся 100-113 тыс. (в сентябре месяцем ранее был зафиксирован максимальный за полгода прирост рабочих мест на 254 тыс., который сегодня был пересмотрен до 223 тыс.). Ощутимый прирост рабочих мест произошел только в сфере здравоохранения (52 тыс) и в госсекторе (40 тыс), при этом было сокращено около 49 тыс временных работников, а число рабочих мест в обрабатывающей промышленности сократилось на 46 тыс. Занятость практически не изменилась в оптовой и розничной торговле, транспорте, финансовой деятельности, сфере досуга и гостеприимства. Безработица осталась на уровне сентября (4,1%), в соответствии с консенсус-прогнозом, однако это произошло за счет сокращения рабочей силы (-220 тыс), что является неблагоприятным фактором. Число занятых, по опросу домохозяйств, сократилось на 368 тыс, число безработных увеличилось на 150 тыс. Доля участия трудоспособного населения в рабочей силе (participation rate) сократилось с 62,7% до 62,6%. Впрочем, данные, внешне выглядящие как близкие к кризису, сильно «зашумлены» эффектом от забастовок в аэрокосмической промышленности (прежде всего, на предприятиях Boeing), из-за которых промышленность «на бумаге» потеряла около 44 тыс. рабочих мест и последствиями ураганов Хелен и Милтон (чистый эффект от которых BLS не смог количественно оценить). Но около 512 тыс человек сообщили, что не смогли работать из-за плохой погоды, что является самым высоким показателем за октябрь с тех пор, как BLS начало отслеживать этот показатель в 1976 году. BLS также отметило, что уровень сбора данных для опроса предприятий, который предоставляет эту статистику, в этот раз был «значительно ниже среднего». Как известно, отчет BLS составляется на основе двух независимых опросов – компаний и домохозяйств, и методология учета таких явлений, как забастовки или невозможность приступить к работе по причине погодных условий, в этих опросах может отличаться, что осложняет интерпретацию результатов. Отчет BLS считается ключевым показателем рынка труда, но его данные за октябрь сильно контрастируют с данными вышедшего 2 дня назад отчета ADP (максимальный прирост рабочих мест с июля прошлого года в частном секторе), что, в общем, нередко случалось и ранее, но может отражать различия в выборках и методологии учета. С другой стороны, стагнация занятости в октябре сопровождалась некоторым повышением инфляционного давления со стороны роста зарплат: месячный прирост средней почасовой оплаты труда составил 0,4% м/м (консенсус 0,3% м/м). В годовом выражении рост средней почасовой оплаты труда в октябре ускорился до 4,0% (максимум с мая и в соответствии с ожиданиями рынка) против пересмотренного в сторону снижения роста на 3,9% г/г в сентябре. Считается, что темп роста зарплат, соответствующий траектории инфляции 2% (цель ФРС) составляет 3-3,5%. Обращает внимание, что данные за предыдущие 2 месяца пересмотрены в сторону снижения суммарно на 112 тыс. Это может означать, что рынок труда был не так силен, как считалось ранее. Другие отчеты также показывают, что рынок труда постепенно охлаждается, но далек от кризиса. ФРС через несколько дней будет принимать решение по ставке и, скорее всего, на фоне общей экономической картины, не станет придавать слишком большого значения «плохому» отчету за октябрь, искаженному временными факторами, и продолжит снижение ставки стандартным шагом 25 б.п. Рынки отреагировали на неожиданный отчет по рынку укреплением ожиданий, что ФРС снизит ставку федеральных фондов 7 ноября на 25 б.п. (оценка вероятности на CME Fedwatch повысилась с 94% до 98%) и еще на 25 б.п., до 4,25-4,5%, на декабрьском заседании (оценка вероятности повысилась с 75% до 83%). Далее рынок ожидает продолжения снижения ставки ФРС к июлю 2025 г до 3,5-3,75% и ее стабилизации на этом уровне до конца будущего года. Доходность 10-летних UST, достигавшая перед отчетом 4-х месячного максимума 4,32%, скорректировалась вниз до 4,25%. Прочие отчеты по рынку труда США, вышедшие на этой неделе, показывают следующую картину: Изменение занятости в частном секторе американской экономики (отчет ADP, октябрь). Отчет оказался значительно лучше ожиданий рынка. Прирост рабочих мест в октябре составил 233 тыс., что стало максимальным показателем с июля 2023 г и значительно превысило консенсус-прогноз в 115 тыс. Значение прироста рабочих мест частными предприятиями за сентябрь пересмотрено в сторону повышения до 159 тыс. с первоначальных 143 тыс. На рынке были опасения, что в октябре на занятость окажут временное негативное влияние ураганы «Хелен» и «Милтон», а также забастовки рабочих заводов аэрокосмической промышленности. Однако, как пишет главный экономист ADP, «даже на фоне восстановления после урагана рост занятости в октябре был значительным. По мере приближения года найм в США оказывается крепким и в целом устойчивым». Основной прирост пришелся на сферу услуг и строительство, обрабатывающая промышленность сократила 19 тыс рабочих мест. При этом активизация найма пока не изменила тренд на замедление роста зарплат, необходимый для продолжения дезинфляции - рост средней зарплаты для работников, остававшихся на прежних рабочих местах, продолжил замедление - до 4,6% с 4,7%, а для тех, кто сменил работу, рост заработной платы замедлился до 6,2% с 6,6%. 1. Новые вакансии и увольнения (отчет JOLTS, сентябрь). Здесь видны отчетливые признаки охлаждения спроса на труд. Количество вакансий сократилось на 418 тыс до 7,44 млн в сентябре 2024 года с пересмотренных в сторону понижения 7,86 млн в августе и оказалось ниже ожиданий рынка в 7,99 млн. Это самый низкий уровень с января 2021 года. Количество вакансий сократилось в сфере здравоохранения и социальной помощи (-178 000); государственном и местном самоуправлении, за исключением образования (-79 000); и федеральном правительстве (-28 000), но увеличилось в сфере финансов и страхования (+85 000). Сильное сокращение вакансий (-325 тыс) пришлось на южные штаты, пострадавшие от ураганов. В целом динамика открытых вакансий сейчас заметно ниже, чем на пике «перегрева» рынка труда в начале 2022 г. В сентябре на каждого безработного приходилось 1,09 вакансий по сравнению с 1,10 в августе (в период «перегрева» рынка труда оно достигало 1,8-2). Нормализация рынка труда происходит за счет менее активного найма, при этом число увольнений остается низким, тем не менее норма увольнений немного повысилась – с 1% в августе до 1,2%, что стало максимумом с марта 2023 г. 2. Недельные заявки по безработице (наиболее актуальные, при этом высоковолатильные данные). Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 26 октября, снизилось до минимума с середины мая - до 216 тыс (-12 тыс по сравнению с предыдущей неделей), ниже консенсус-прогноза 230 тыс. Среднее число заявок на пособие в стране за последние четыре недели (менее волатильный показатель) уменьшилось до 236,5 тыс. против 238,75 тыс. неделей ранее, однако оно сейчас заметно выше значения на начало октября (225 тыс) и тем более значений первых 4-х месяцев текущего года.
>> Read More

Рецессия в мировой промышленности открывает новые возможности (Fri, 01 Nov 2024)
Аналитики «Финама» подготовили стратегию по промышленному сектору, в которой представили прогнозы и дали свои рекомендации. Ключевые тенденции и прогнозы в промышленном секторе 28-месячный период роста промышленности в России сменился сокращением отрасли в сентябре 2024 года. Индекс деловой активности PMI составил в сентябре 49,5 пункта, что ниже отметки в 50 и свидетельствует об ослаблении сектора. Основными причинами такого результата являются снижение новых заказов и уровня безработицы. Помимо уменьшения спроса, на состояние сектора давили участившиеся переносы поставок и дефицит материалов, связанные с введением западных санкций и усложнением импорта. Тем не менее был также зафиксирован рост экспорта, в основном в страны Средней Азии. Учитывая рекордно низкую безработицу на уровне 2,4% в августе и ужесточение денежно-кредитной политики (повышение ключевой ставки на 2 п.п. до 21% на октябрьском заседании ЦБ), можно предположить, что в ближайшее время промышленность России будет находиться в зоне сокращения. «Аэрофлот» показывает значительный рост пассажиропотока в 2024 году. По итогам III квартала 2024 года авиакомпания перевезла по внутренним линиям на 12% (г/г) больше пассажиров, чем за тот же период в 2023 году, и на 27,1% (г/г) больше по международным линиям. По оценкам Refinitiv, выручка компаний промышленного сектора США снизилась на 1,4% (г/г) в III квартале 2024 года, а чистая прибыль — на 9,2% (г/г). При этом 68% и 47% компаний смогли превзойти ожидания по прибыли и выручке соответственно. Предполагается, что за весь 2024 год в промышленном секторе США будет зафиксировано снижение прибыли компаний на 0,6% (г/г), а в 2025 году промышленники заработают на 19,5% (г/г) больше прибыли. Идеи Дональда Трампа по снижению корпоративного налога и стимулирования экономики через бюджетный дефицит могут дать импульс к росту американского и глобального рынков акций. К тому же Трамп планирует «реиндустриализировать» экономику США за счет привлечения компаний, находящихся за рубежом (как американских, так и европейских и китайских) в США. Рискованным является его желание значительно повысить импортные тарифы, но, как показывает и российская практика, можно предположить, что компании приспособятся к таким условиям. При этом позиция Харрис очень однобока и непредсказуема, ее приверженность зеленой повестке вряд ли сыграет экономике США на руку, она скорее выгодна отдельным компаниям, занимающимся зелеными технологиями, не говоря уже о том, что ее планы по контролю за ценами на продукты питания могут создать дефициты на рынке. Индекс деловой активности национального бюро статистики Китая (NBS) находился выше 50 пунктов в 2024 году только в марте и апреле, это означает, что все остальное время промышленный сектор сужался. В октябре 2024 года индекс стал равен 50,1 пункта, что можно считать намеком на восстановление китайской промышленности. Наши текущие идеи по акциям отраслевых эмитентов Тикер Название ISIN Валюта Рейтинг Целевая цена Потенциал РОССИЙСКИЕ АКЦИИ FLOT.MM «Совкомфлот» RU000A0JXNU8 RUB Покупать 140,6 52,2% AFLT.MM «Аэрофлот» RU0009062285 RUB Покупать 60,2 11,5% ЗАРУБЕЖНЫЕ АКЦИИ 0390.HK China Railway Group CNE1000007Z2 HKD Покупать 5,22 34,5% UBER.K Uber US90353T1007 USD Покупать 94,02 30,4% 0066.HK MTR Corporation HK0066009694 HKD Покупать 35,70 26,1% FERG.N Ferguson US31488V1070 USD Покупать 245,00 25,5% ARKX.N ARK Space Exploration and Innovation ETF US00214Q8078 USD Покупать 18,20 10,3% 0669.HK Techtronic Industries HK0669013440 HKD Держать 120,40 7,0% PHO.O Invesco Water Resources ETF US46137V1420 USD Покупать 73,60 6,6% XLI Industrial Select Sector SPDR Fund US81369Y7040 USD Держать 142,20 5,0% 1308.HK SITC KYG8187G1055 HKD Держать 21,70 -0,5% CMI Cummins US2310211063 USD Держать 297,60 -10,3% CARR.N Carrier Global US14448C1045 USD Продавать 64,90 -11,8% CAT Caterpillar US1491231015 USD Продавать 313,50 -17,3% UPS United Parcel Group US9113121068 USD Пересмотр NA NA EMR Emerson Electric US2910111044 USD Пересмотр NA NA 2382.HK Sunny Optical Technology KYG8586D1097 HKD Пересмотр NA NA Источник: ФГ «Финам» Рост российской промышленности остановился 28-месячный период роста промышленности сменился сокращением отрасли в сентябре 2024 года. Индекс деловой активности PMI составил в сентябре 49,5 пункта, что ниже отметки в 50. Это свидетельствует об ослаблении сектора. Основными причинами такого результата являются снижение новых заказов и уровня безработицы. Помимо уменьшения спроса, на состояние сектора давили участившиеся переносы поставок и дефицит материалов, связанные с введением западных санкций и усложнением импорта. Тем не менее был также зафиксирован рост экспорта, в основном в страны Средней Азии. Учитывая рекордно низкую безработицу на уровне 2,4% в августе и ужесточение денежно-кредитной политики (повышение ключевой ставки на 2 п.п. до 21% на октябрьском заседании ЦБ), можно предположить, что в ближайшее время промышленность России будет находиться в зоне сокращения. К тому же глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сказала, что допускает повышение ставки на заседании в декабре. Значит, можно ожидать сужения инвестиционной активности промышленников, рост процентных расходов за счет повышения ключевой ставки, а также цен на продукцию, что в свете падающего спроса заставит компании задуматься об оптимизации затрат.

Источник: S&P Global * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 1.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Прогнозная доходность выплат акционерам у ConocoPhillips остается скромной (Fri, 01 Nov 2024)
Мы подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям ConocoPhillips и сохраняем целевую цену на уровне $ 108,7. Даунсайд составляет 0,7%. Финансовые результаты ConocoPhillips за третий квартал оказались немного лучше ожиданий рынка, однако годовая динамика перешла в отрицательную зону из-за снижения цен на нефть. При текущих ценах на нефть ConocoPhillips может проводить выплаты акционерам с доходностью в диапазоне 5,6–7,1%, что является невысоким значением для американского нефтегазового сектора. На этом фоне сохраняем нейтральный взгляд на акции ConocoPhillips после отчета. ConocoPhillips — третья по капитализации американская нефтегазовая компания, уступающая по размерам лишь международным мейджорам ExxonMobil и Chevron. Особенностью ConocoPhillips является фокус на сегменте разведки и добычи. Компания представила нейтральную отчетность за третий квартал 2024 года. Выручка нефтяника сократилась на 8,5% г/г, до $ 13,6 млрд, EBITDA — на 11,2% г/г, до $ 5,9 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 17,6% г/г, до $ 1,78. При этом отметим, что скорр. EPS оказался выше ожиданий рынка.

Источник - conocophillips.com Для расчета целевой цены мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских нефтяников. Мультипликаторы ConocoPhillips в среднем близки к средним уровням по сектору. Наша оценка предполагает даунсайд 0,7%. Среди ключевых рисков для ConocoPhillips можно отметить возможность снижения цен на нефть и газ в случае замедления мировой экономики, давление «зеленой» повестки и ненулевую вероятность роста налогов в некоторых регионах. Аналитический отчет от 6 марта 2024 г. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 1.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Квартальный отчет и прогноз Apple не впечатлили инвесторов, акции дешевеют (Fri, 01 Nov 2024)
Apple, американский производитель смартфонов, ПК и других электронных гаджетов под одноименным брендом, представил неоднозначную отчетность за IV квартал 2024 финансового года с окончанием 28 сентября. Выручка увеличилась на 6,1% г/г до рекордных $94,9 млрд и немного превысила консенсус-прогноз на уровне $94,5 млрд. Выручка от реализации iPhone выросла на 5,5% до $46,2 млрд, а поступления от сервисов подскочили на 11,9% до рекордных $25 млрд. Выручка от продаж компьютеров Mac повысилась на 1,7% до $7,7 млрд, а продажи планшетов iPad поднялись на 7,9% до $7 млрд благодаря выходу новых моделей ранее в этом году. Выручка в сегменте прочих продуктов, включающем носимые устройства, аксессуары и устройства для дома, сократилась на 3% до $9 млрд. Географически, Apple зафиксировала увеличение выручки практически во всех регионах за исключением Большого Китая (материковый Китай, Гонконг, Макао и Тайвань), где продажи уменьшились на 0,3% до $15 млрд. Это было обусловлено по-прежнему медленным восстановлением потребительских расходов населения Поднебесной на фоне сохраняющихся сложностей в экономике, а также ростом конкуренции со стороны местных производителей электроники. Показатель EBITDA Apple в IV финквартале увеличился на 9,7% до $32,5 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 1,1 п.п. до 34,2%. Чистая прибыль между тем упала на 35,8% до $13,7 млрд, или $0,97 на акцию, что было обусловлено доначислением налога в размере $10,2 млрд по решению Европейского суда. Без учета данного разового фактора EPS поднялся на 12% до $1,64 и на 4 цента превзошел среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Apple: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2024 фингод (млн $) 4К24 4К23 Изменение 2024 ф.г. 2023 ф.г. Изменение Выручка, в т.ч. 94 930 89 498 6,1% 391 035 383 285 2,0% iPhone 46 222 43 805 5,5% 201 183 200 583 0,3% Mac 7 744 7 614 1,7% 29 984 29 357 2,1% iPad 6 950 6 443 7,9% 26 694 28 300 -5,7% Прочие продукты 9 042 9 322 -3,0% 37 005 39 845 -7,1% Сервисы 24 972 22 314 11,9% 96 169 85 200 12,9% EBITDA 32 502 29 632 9,7% 134 661 125 820 7,0% Чистая прибыль 14 736 22 956 -35,8% 93 736 96 995 -3,4% EPS, $ 0,97 1,46 -33,6% 6,08 6,13 -0,8% Операционный денежный поток 26 811 21 598 24,1% 118 254 110 543 7,0% Рентабельность по EBITDA 34,2% 33,1% 1,1 п.п. 34,4% 32,8% 1,6 п.п. Рентабельность по чистой прибыли 15,5% 25,6% -10,1 п.п. 24,0% 25,3% -1,3 п.п. Источник: данные компании Баланс Apple остается прочным. Компания завершила IV финквартал, имея на счетах $65,2 млрд денежных средств и краткосрочных рыночных ценных бумаг при общем долге $96,7 млрд. Кроме того, на балансе компании находятся долгосрочные ценные бумаги на сумму $91,5 млрд. В отчетном периоде Apple сгенерировала операционный денежный поток в объеме $26,8 млрд (рост на 24,1% г/г), направила $2,9 млрд на капвложения и вернула своим акционерам $26 млрд за счет выкупа с рынка собственных акций и выплаты дивидендов. В I квартале 2025 фингода с окончанием в декабре руководство Apple ожидает роста выручки на 3-5% в годовом выражении (ow-to-middle single digits), при этом в сегменте сервисов рост продаж, вероятно, вновь окажется двухзначным. Между тем консенсус-прогноз предполагал увеличение продаж в праздничном квартале на 7%. Инвесторы без особого энтузиазма восприняли отчетность Apple, акции компании на премаркете дешевеют почти на 2%. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Apple, а также целевую цену и рейтинг бумаг компании. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.11.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Цены на уголь будут поэтапно снижаться (Fri, 01 Nov 2024)
III кв. текущего года цена на уголь завершила ростом на 10,9%. В начале июля цена находилась на отметке $132,1/т, но к концу сентября цена поднялась до $146,6/т. Однако же радоваться рано, т.к. цена только компенсировала снижение во II кв. 2024 г., а консолидация в диапазоне $115-150/т продолжилась.

Главное таможенное управление Китая сообщило о том, что за 9 полных месяцев импорт угля составил чуть более 389 млн. т., увеличившись, тем самым, почти на 12% в годовом выражении. Эксперты в КНР объясняют это двумя причинами. Во-первых, в Китае начинается отопительный сезон, а, во-вторых, к росту спроса привели низкие цены на уголь на рынке. Импортная цена на уголь снизилась до средней $91,4/т. При этом внутренняя добыча в стране также увеличилась. Касаемо Индии, Wood Mackenzie в своём новом обзоре сообщил, что спрос на электроэнергию в Индии снизился в III кв. во время муссонов после резкого роста во II кв. из-за летнего спроса. Ежедневный пиковый спрос на электроэнергию упал до 144 ГВт в августе по сравнению со 156 ГВт в мае на фоне обильных осадков по всей Индии, смягчивших температуру. Внутренняя добыча угля в Индии снизилась на 1% в годовом исчислении за первые два месяца III кв. Между тем S&P Global отметил, что спрос на металлургический уголь в Индии может достичь рекордных 100 миллионов метрических тонн в 2024 г., что станет важной вехой для отрасли.

Кстати, по данным того же S&P в текущем году РФ занимает почётное третье место по поставкам угля в Индию, уступая только Монголии и Австралии.

Между тем, сразу несколько ведомств представили свои прогнозы по спросу/предложению, а также по цене на уголь на среднесрочно-долгосрочную перспективу. В своём сценарии STEPS[1] МЭА ожидает, что мировой спрос на уголь до 2050 г. будет постепенно сокращаться.

В итоге с 5 986 млн. т. к 2035 г. спрос снизится до 5 307 млн. т., т.е. на 11,3%. А к 2050 г. спрос упадёт до 3 191 млн. т. или почти на 47% по отношению к 2023 г. Касаемо Китая и Индии МЭА говорит о следующем: Китай остается крупнейшим потребителем угля, на долю которого приходится более половины мирового спроса на уголь в 2035 году в каждом сценарии, но стремительный рост возобновляемых источников энергии и медленное снижение спроса в промышленности приводят к падению потребления угля в Китае в течение следующих нескольких лет. Индия является вторым по величине потребителем угля и основным драйвером будущего роста спроса: ее потребление угля увеличивается в энергетике до 2030 г. и в промышленности до 2050 г. в STEPS, а ее выбросы CO2, связанные с энергетикой, продолжают расти, прежде чем достигнут пика около 2035 г. Спрос неуклонно растет в ряде стран Юго-Восточной Азии. Однако почти везде в STEPS спрос на уголь стремительно падает. Со стороны же предложения МЭА также прогнозирует замедление добычи угля на долгосрочном треке.

Агентство комментирует ситуацию с предложением следующим образом: в STEPS добыча угля достигает пика около 2025 г., а затем падает почти на 30% к 2035 г., снижаясь на 50% в странах с развитой экономикой и на 25% в странах с формирующимся рынком и развивающихся экономиках. Затем она продолжает падать до 2050 г. Поставки энергетического угля, в основном используемого в энергетическом секторе вместе с лигнитом, снижаются почти на 55% к 2050 г.; производство коксующегося угля, в основном используемого в производстве стали, падает примерно на 25%. Соответственно, цены на уголь, как ожидает МЭА, будут поэтапно снижаться.

В то же время Всемирный банк в своем октябрьском обзоре рынков сырья считает, что на 2-летнем треке цена на австралийский уголь будет падать приблизительно на 12% в год. При этом Всемирный банк выделяет 4 возможных риска для рынка угля. Риски, которые могут привести к росту цены: Рост потребления в Китае. Здесь Всемирный банк обращает внимание на то, что если в 2025-2026 будут складываться неблагоприятные погодные условия, то устойчивое производство гидроэлектроэнергии будет нарушено, соответственно, это приведет к росту спроса на уголь. Аналогично, рост спроса на уголь может увеличиться из-за более сильного экономического роста. Ведомство указывает на стимулирующие меры, который начал проводить китайский центральный банк с целью повышения темпов роста экономики. Дефицит электроэнергии. Это второй риск, который, по мнению Всемирного банка, не стоит недооценивать. И здесь интересно – если МЭА считает, что, например, рост доли электромобилей на рынке безусловный плюс, то Всемирный банк обращает внимание, что как раз слишком интенсивный рост, в совокупности с неблагоприятными погодными условиями, может привести как раз к обратному эффекту – росту спроса на уголь, как на энергоноситель-субститут чистых источников. К рискам же, которые могут привести к дальнейшему падению цены Всемирный банк относит: Достаточность предложения. Всемирный банк обращает внимание, что сокращение предложение со стороны ключевых игроков на рынке может и не реализоваться. Так, он обращает внимание, что добыча угля в Китае полностью восстановилась, а добыча Индонезии существенно выросла. Слабость экономик. Это тот риск, который является в фокусе самого пристального внимания и Всемирный банк не мог обойти его стороной. В частности, его, конечно, интересует ситуация с экономиками Индии и Китая, как стран-ключевых потребителей угля. Ситуация с российским углём Российский угольный сектор продолжает демонстрировать слабость в текущем году. В недавней своей статье Ведомости со ссылкой на Центр ценовых индексов представил цифры по объемам экспорта российского угля за полных 9 месяцев текущего года.

В годовом выражении сокращение существенное. РФ с января по сентябрь экспортировала 147 млн т. угля, что почти на 10% меньше, чем за аналогичный период годом ранее. Аналитический центр ТЭК проанализировал российскую угольную отрасль и пришёл к неутешительному заключению, что убыток российских компания до налогообложение составляет порядка 34 млрд. руб. Причины те же: внутренние проблемы отрасли, в виде фискальных и тарифных мер, накладывающиеся на внешние проблемы в виде низких мировых цен на уголь и импортная пошлина ключевого партнера РФ Китая. Росстат тем временем сообщил о сокращении добычи угля за три квартала текущего года до 310 млн. т. или на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Выводы Мировые цены на уголь, по всей видимости, вряд ли существенно изменятся до конца текущего года. По всей видимости цене не удастся закрепиться выше $150/т. (Newcastle). В следующем году наш взгляд на рынок также продолжает оставаться умеренно пессимистичным. Что касается российского экспорта, то по итогам текущего года РФ действительно рискует получить существенное сокращение объемов вывоза угля. Проблемы ни с РЖД, ни с Китаем никак не решаются и пока, увы, не наблюдается даже никакого существенного прогресса в этих вопросах. В базовой оценке объем экспорта из РФ может составить в текущем году от 190 до 200 млн т. В альтернативной оценке объем экспорта снизится до чуть менее, чем 190 млн. т. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024.
>> Read More

Рост выручки и EPS Mastercard превзошел ожидания в 3 квартале (Thu, 31 Oct 2024)
Mastercard, оператор одной из крупнейших международных платежных систем, представил позитивный финансовый отчет за III квартал 2024 г., отразивший сохранение достаточно высокой потребительской и деловой активности в США и мире. Выручка увеличилась на 12,8%г/г до $7,37 млрд и немного превысила консенсус-прогноз на уровне $7,31 млрд. Подъему показателя способствовал рост числа транзакций с использованием карт платежной системы на 11% до 41,1 млрд, при этом общий объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 10% в местных валютах до $2,50 трлн. Кроме того, объемы трансграничных операций подскочили на 17% благодаря увеличению числа международных поездок людей. Прочая выручка, включающая доходы, не связанные с обработкой платежей, выросла на 18%. По состоянию на конец сентября всего в мире в обращении находилось 3,45 млрд карт под брендами Mastercard и Maestro, что на 6% больше, чем год назад.

Источник: pxhere.com/ru Скорректированный показатель EBITDA Mastercard в III квартале поднялся на 13,3% г/г до $4,60 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 0,3 п.п. до 62,4%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 14,4% до $3,89 и на 15 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Mastercard: основные финпоказатели за II квартал и 6 месяцев 2024 г. (млн $) 3К24 3К23 Изменение 9М24 9М23 Изменение Выручка 7 369 6 533 12,8% 20 678 18 550 11,5% Скорр. EBITDA 4 595 4 055 13,3% 12 900 11 461 12,6% Скорр. чистая прибыль 3 593 3 220 11,6% 10 027 8 622 16,3% Скорр. EPS, $ 3,89 3,39 14,7% 10,78 9,08 18,7% Операционный денежный поток 5 136 3 233 58,9% 9 946 7 850 26,7% Рентабельность по EBITDA 62,4% 62,1% 0,3 п.п. 62,4% 61,8% 0,6 п.п. Рентабельность по чистой прибыли 48,8% 49,3% -0,5 п.п. 48,5% 46,5% 2,0 п.п. Источник: данные компании Баланс Mastercard остается довольно прочным. Компания завершила III квартал, имея на счетах $11,40 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $18,36 млрд (коэффициент Чистый долг/EBITDA составляет 0,4х). В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $5,14 млрд и направила $270 млн на капвложения и инвестиции в нематериальные активы. Кроме того, компания выплатила $611 млн в виде дивидендов и выкупила с рынка 6,3 млн собственных акций за $2,9 млрд. В октябре было выкуплено еще 2 млн акций за $983 млн, в результате в распоряжении Mastercard остаются $5,6 млрд (1,2% капитализации), доступные в рамках действующей программы buyback. Руководство Mastercard ожидает, что в IV квартале 2024 г. выручка увеличится на 10-12% в годовом выражении (low-teens). Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Mastercard, а также целевую цену и рейтинг акций компании. * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Фонд BITQ может продемонстрировать немалый рост (Thu, 31 Oct 2024)
Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, повторяющий динамику индекса Bitwise Crypto Innovators 30. Индекс разработан для оценки эффективности компаний, лидирующих в быстроразвивающейся криптоэкономике. В состав фонда входят 30 эмитентов из разных сфер, связанных с отраслью криптовалют, от самых очевидных участников рынка, MicroStrategy и Coinbase, до менее очевидных — BlackRock и CME Group. Проспект эмиссии фонда предусматривает возможность ежегодной выплаты дивидендов. На данный момент дивиденды были выплачены лишь два раза — в декабре 2021 года (65,54 цента на акцию, дивдоходность 3%) и в декабре 2023 года (17,5 цента на акцию, дивдоходность 5,1%). Выплат в 2022 году не было, так как на тот момент многие криптоактивы находились на своих минимумах. Популяризации криптовалют способствует фрагментация мировой экономики. Когда мир становится многополярным, и страны накладывают санкции друг на друга, это сильно препятствует работе мировой финансовой системы. Тут-то и помогают криптовалюты, которые заметно меньше зависят от санкций и операторов международных систем финансовых сообщений, таких как SWIFT. Росту спроса на криптовалюты способствуют крупные инвестиционные компании, такие как BlackRock, iShares, Fidelity и многие другие, которые запустили ETF на биткоин, что позволяет инвестировать в главную криптовалюту напрямую с брокерского счета.

Источник: Reuters * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

AMD: прогноз менеджмента оказался недостаточно амбициозным (Thu, 31 Oct 2024)
Advanced Micro Devices (AMD) — крупный американский производитель микроэлектроники, специализирующийся на центральных (CPU) и графических (GPU) процессорах. Финансовые результаты за 3К24 оказались лучше ожиданий рынка. Выручка AMD выросла на 18% г/г, до $ 6,8 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла $ 0,92 (+31% г/г). Компания улучшила и коэффициенты рентабельности: по сравнению с аналогичным периодом прошлого года валовая маржа увеличилась на 3 п. п., до 50%, а операционная маржа выросла на 7 п. п., до 11%.

Источник: finam.ru
>> Read More

Incyte подорожали на 38% с апреля и сохраняют апсайд (Thu, 31 Oct 2024)
После изучения отчетности Incyte за третий квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям компании с целевой ценой $ 81,3, потенциал роста — 10%. Биофармкомпания вполне успешно отчиталась за третий квартал, превзойдя прогнозы по выручке и показав чистую прибыль вровень с ожиданиями, при этом наибольший интерес представляют новости по части R&D — за последний квартал компании удалось добиться значимых успехов в плане одобрений FDA, подачи новых заявок в регулятивные органы и результатов клинических испытаний. На наш взгляд, перспективы новых одобрений препаратов Incyte все еще не заложены в полной мере в динамику акций, несмотря на то что они успели подорожать на 38% за период с выпуска нашей первоначальной инвестиционной идеи в апреле.

Источник: pxhere.com/ru/ Акции Incyte по-прежнему выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения — торгуются с дисконтом в размере 10% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S на 12 месяцев вперед. INCY.O Покупать Целевая цена $ 81,3 Текущая цена $ 73,9 Потенциал роста 10% ISIN US45337C1027 Капитализация, млрд $ 14,2 EV, млрд $ 11,3 Финансовые показатели, млн $ Показатель 2023 2024E 2025E Выручка 3 696 4 199 4 627 EBITDA 954 479 1 654 Чистая прибыль скорр. 795 263 1 209 Скорр. EPS, $ 3,5 1,3 6,1 Показатели рентабельности Показатель 2023 2024E 2025E Маржа EBITDA 25,8% 11,4% 35,7% Чистая маржа скорр. 21,5% 6,3% 26,1% Incyte — биофармацевтическая компания, занимающаяся поиском, разработкой и коммерциализацией препаратов в области гематологии, онкологии, а также для лечения воспалительных и аутоиммунных заболеваний. Компания основана в 1991 году, ранее была известна как Incyte Genomics, в марте 2003 года изменила название на Incyte. Штаб-квартира эмитента расположена в штате Делавэр. Рыночная капитализация Incyte — чуть больше $ 14 млрд. В продуктовой линейке Incyte 9 одобренных препаратов, это солидная цифра для биофармацевтической компании небольшой величины. В частности, в августе стало известно об одобрении FDA нового экспериментального препарата компаний Incyte и Syndax Pharmaceuticals, Niktimvo (axatilimab-csfr). Зеленый свет получило антитело для лечения хронической болезни «трансплантат против хозяина» (GVHD) после неудачи как минимум двух предыдущих линий системной терапии у взрослых и детей весом не менее 40 кг. В исследованиях и разработке у компании 17 молекул, и это весьма серьезное количество экспериментальных наименований для фирмы с капитализацией $ 14 млрд. По итогам третьего квартала 2024 года выручка компании увеличилась на 24 г/г, до $ 1,14 млрд, и на $ 60 млн превысила прогнозы, в том числе продажи препарата Jakafi возросли на 16% г/г, до $ 741 млн, Opzelura — на 52% г/г, до $ 139 млн. Чистая прибыль компании по GAAP составила $ 106 млн в сравнении с чистой прибылью $ 171 млн годом ранее, а скорректированная чистая прибыль на акцию — $ 1,07 и совпала с прогнозами. Перечислим значимые корпоративные события Incyte за последние месяцы: В августе FDA одобрило препарат Niktimvo (axatilimab-csfr), для лечения хронической болезни «трансплантат против хозяина» после неудачи как минимум двух предыдущих системных терапий у взрослых и детей. В октябре подана заявка на одобрение крема Opzelura для лечения атопического дерматита у детей, ожидается одобрение во второй половине 2025 года. Препарат Opzelura получил одобрение в Канаде для местного лечения как легкого и умеренного атопического дерматита, так и несегментарного витилиго у пациентов старше 12 лет. В сентябре на Европейском конгрессе медицинской онкологии (ESMO) 2024 года компания представила результаты третьей фазы испытаний препарата Zynyz при редкой разновидности рака, позволяющие компании подать заявку на его одобрение в 2024 году и теоретически получить одобрение в 2025 году. Стоит отметить, что акции Incyte как вложение имеют высокорисковый профиль в силу относительно небольшой величины компании. Аналитический отчет от 19 сентября 2024 г. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024. **Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Edison International - еще один квартал уверенного роста (Thu, 31 Oct 2024)
Отчет Edison International за III квартал 2024 года показал сильные результаты: выручка и чистая прибыль превзошли ожидания рынка. В июле — сентябре компания смогла добиться компенсаций от регуляторов на покрытие ущерба от природных катастроф 2017–2018 годов, что укрепило долгосрочные прогнозы по прибыли. В начале 2025 года Edison также ожидает решения по тарифам, которое определит объем и направления ее инвестиционной программы до 2028 года. Несмотря на положительные финансовые результаты, целевая цена по акциям компании остается прежней, учитывая неопределенность в отношении будущих тарифных доходов. Edison International — калифорнийский электроэнергетический холдинг. Главным подразделением компании является Southern California Edison (SCE), преимущественно занимающееся распределением и сбытом э/э на территории около 130 тыс. км2 в Южной Калифорнии.

Источник - pxhere.com Регулирующие органы одобрили компенсацию до 60% затрат, связанных с природными бедствиями 2017–2018 гг. Это позволит руководству улучшить долгосрочный прогноз EPS на $ 0,14. Кроме того, Edison International ожидает решения по компенсации ущерба от лесного пожара «Вулси». В целом компания рассчитывает увеличить денежный поток на $ 3 млрд в ближайшие несколько лет благодаря различным решениям регуляторов. Риски природных бедствий сохраняют значение в кейсе Edison International. Частые лесные пожары в Калифорнии наносят урон инфраструктуре компании, а власти штата не всегда полностью компенсируют ущерб. В то же время стоит отметить усилия Edison International по снижению рисков от пожаров: к концу 2024 г. компания планирует завершить укрепление 90% линий электропередачи. Аналитический отчет от 28 июня 2024 г. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

«Мать и дитя» показала достойные операционные результаты (Thu, 31 Oct 2024)
«Мать и дитя» — один из ведущих игроков на рынке частных услуг здравоохранения в РФ. Деятельность компании началась в 2006 году с создания современного частного роддома, а в течение последующих лет организация трансформировалась в многопрофильный холдинг, обеспечивающий россиян высокотехнологичными услугами в нескольких сферах медицины. «МД Медикал Груп» включает 61 медицинское учреждение с присутствием в 36 городах России, 78 медицинских специализаций, более 9 000 сотрудников и собственный медицинский университет. Сегмент материнства и детства (роды, ЭКО, педиатрия и т. п.) является источником почти 57% выручки. Остальная выручка достаточно широко диверсифицирована по другим направлениям медицины, включая хирургию, кардиологию, травматологию, онкологию и др. Порядка 59% выручки компании приносят медучреждения Москвы и МО, 41% поступает из регионов. Геополитика по-прежнему не несет рисков для деятельности «Мать и дитя». Вся выручка поступает с внутреннего рынка, при этом холдинг не испытывает сложностей с наличием медицинского оборудования или расходных материалов в действующих госпиталях и клиниках.

Источник: компания
>> Read More

В 3 квартале прибыль на акцию американских нефтегазовых мейджоров могла опуститься до минимума с 2021 года (Thu, 31 Oct 2024)
В пятницу, 1 ноября, крупнейшие американские нефтегазовые мейджоры Exxon Mobil и Chevron представят отчётность за третий квартал 2024 года. Мы ожидаем, что выручка Exxon Mobil увеличится на 3,5% г/г до $ 93,9 млрд за счёт поглощения Pioneer Natural Resources, но скорректированная чистая прибыль на акцию сократится на 16,4% г/г до $ 1,88. Chevron может снизить выручку на 9,2% г/г до $ 49,1 млрд и скорр. EPS – на 19,3% г/г до $ 2,46. Exxon Mobil и Chevron: прогноз основных финпоказателей за 3 квартал 2024 г. ($ млрд) Показатель Exxon Mobil 3кв 2024E Exxon Mobil 3кв 2023 изм. г/г Chevron 4кв 2023E Chevron 4кв 2022 изм. г/г Выручка 93,9 90,8 3,5% 49,1 54,1 -9,2% EPS скорр., $ 1,88 2,25 -16,4% 2,46 3,05 -19,3% В третьем квартале цены на нефть марки WTI снизились на 8,8% г/г и на 6,9% кв/кв до $ 75,3 за баррель, что стало основным негативным фактором для американских нефтяников. Наши прогнозы предполагают, что сочетание скорректировавшихся цен на нефть и более низкой маржинальности нефтепереработки может привести к тому, что скорр. EPS Exxon Mobil и Chevron могут быть минимальны с 2021 года. Также интерес для рынка будут представлять комментарии менеджмента на конференц-звонках, которые пройдут в тот же день. Осенью прошлого года Chevron объявил о покупке крупной нефтегазовой компании Hess, но сделка всё ещё не закрыта, и инвесторы будут ждать новостей относительно сроков завершения поглощения. Также отметим, что при нынешних ценах на нефть Chevron и Exxon Mobil будет сложно поддерживать текущие объёмы обратного выкупа акций, в связи с чем инвесторы будут ждать комментариев по актуальным планам по объёму выплат акционерам. На данный момент у нас нейтральный взгляд на акции Exxon Mobil – наша целевая цена по ним составляет $ 115,7, даунсайд – 0,9%. При этом у нас умеренно позитивный взгляд на акции Chevron на фоне прогнозной доходности дивидендов и байбэка более чем в 9%. Целевая цена по ним составляет $ 167,4, апсайд – 13,1%.

Источник:pxhere.com/ru
>> Read More

Момент истины для Intel (Thu, 31 Oct 2024)
Intel представит отчет за третий квартал сегодня в 23:00 по московскому времени. В прошлый раз слабые квартальные результаты привели к падению капитализации компании на 30%, поэтому сегодня для руководства Intel важно не только представить финансовые показатели, соответствующие ожиданиям рынка, но и обозначить конкретные шаги по выходу из кризиса. По нашим оценкам, выручка Intel в 3-м квартале 2024 года составила около $13,0 млрд, что соответствует снижению на 7,8% г/г. Ожидаемый квартальный убыток составит примерно $1,0 млрд, или $0,25 на акцию, по сравнению с прибылью $297 млн годом ранее. Скорее всего, «клиентский» сегмент, ответственный за разработку и продажу микропроцессоров для ПК и мобильных устройств, сохранит положительную динамику выручки и операционной прибыли. Однако в других сегментах, вероятно, сохранятся трудности. В частности, не предвидится значительного улучшения в сегменте центров обработки данных и искусственного интеллекта, учитывая более успешное позиционирование продуктов AMD и Nvidia на этом рынке. Основным источником убытков, скорее всего, останется подразделение по производству чипов из-за высоких затрат на модернизацию производственных мощностей и их адаптацию под новые технологические требования. Акции Intel несколько укрепились в сентябре на фоне новостей о планах выделения бизнеса по производству чипов в отдельное подразделение, а также слухов о возможном поглощении Intel компанией Qualcomm. Дополнительную поддержку акциям оказал анонс долгосрочного соглашения с Amazon о поставках чипов. Мы ожидаем, что на предстоящем звонке с аналитиками руководство Intel предоставит больше информации об изменениях в стратегии развития компании. На данный момент целевая цена для акций Intel находится на пересмотре.

Источник - Freepik.com
>> Read More

Финансовые результаты Fix Price продолжают выглядеть слабо (Thu, 31 Oct 2024)
Сегодня Fix Price представил финансовые и операционные результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2024 года. В третьем квартале выручка компании выросла на 5,7% г/г до 78,8 млрд руб., однако скорр. EBITDA сократилась на 12,5% г/г до 12,4 млрд руб., а чистая прибыль акционеров упала на 19,4% г/г до 6,0 млрд руб. Свободный денежный поток без учёта изменений в оборотном капитале в третьем квартале сократился на 22,0% г/г до 8,7 млрд руб. как из-за снижения EBITDA, так и из-за роста капитальных затрат. При этом чистая денежная позиция достигла 5,3 млрд руб. Рост выручки у Fix Price остаётся ниже уровня инфляции на фоне слабой динамики LFL показателей. В третьем квартале трафик снизился на 3,1% г/г, что частично компенсировалось ростом среднего чека на 3,2% г/г. Также продолжается рост сети - чистые открытия в 3-м квартале составили 169 магазинов. Негативным фактором остаётся снижение маржинальности - в третьем квартале маржинальность скорр. EBITDA сократилась на 328 б.п. г/г. Сочетание быстрого роста расходов на персонал и довольно скромного роста выручки неизбежно оказывает негативное влияние на прибыльность. Несмотря на завершение редомициляции в Казахстан, новости по возможным дивидендным выплатам отсутствуют, что является одним из основных сдерживающих факторов в инвестиционном кейсе Fix Price. В пресс-релизе менеджмент заявил, что рассматривает планы листинга операционной дочки компании на МосБирже, которая могла бы выплачивать дивиденды, однако конкретных планов пока нет. В условиях сохраняющихся слабости финансовых результатов и неопределенности относительно дивидендных выплат мы ставим расписки Fix Price на пересмотр.

Источник - fix-price.com
>> Read More

Целевая цена акций AbbVie будет пересмотрена (Thu, 31 Oct 2024)
Американская фармацевтическая компания опубликовала отчетность за третий квартал, опередив наши ожидания как по выручке, так и по чистой прибыли – выручка возросла на 3,8% г/г до $14,46 млрд и превысила прогнозы на $180 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 1,7% г/г составила $3,00, на 9 центов выше ожиданий. С учетом того, что компания повысила свои прогнозы по скорректированной чистой прибыли с $10,67-10,87 до $10,90-10,94, а также на фоне воодушевляющих перспектив экспериментального препарата для лечения психических недугов emraclidine, мы ставим целевую цену по AbbVie на пересмотр в сторону повышения.

Источник - abbvie.com * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Квартальные успехи облачного бизнеса и ИИ-проектов Amazon в центре внимания инвесторов (Wed, 30 Oct 2024)
Amazon опубликует результаты за 3К 2024 г. 31 октября после закрытия торговой сессии. Ожидается, что выручка вырастет на 10% г/г до $ 157,3 млрд, а EPS составит $ 1,16, показав рост на 24% г/г. Динамика основных финансовых показателей Amazon, млрд $: Показатель 3К 2024П 3К 2023 Изм., % Выручка 157,3 143 10% EBIT 14,9 11,2 34% Маржа EBIT 9,5% 7,8% 1,7% EPS, $ 1,16 0,94 24% Значительное внимание инвесторов будет направлено на динамику двух высокорентабельных сегментов: выручки от облачных услуг (AWS) и доходов от рекламы. Во 2К продажи AWS повысились на 18,7%, а в 1К – на 17,2%. Инвесторы надеются, что темпы роста продолжат ускоряться. Выручка от рекламных услуг выросла на 24,3% в 1К и на 19,5% во 2К, замедление происходит еще с конца 2023 г., если оно ускорится это может негативно сказаться на настроениях рынка. В настоящее время инвесторы позитивно оценивают перспективы Amazon: во вторник бумаги выросли на 1,2%, а в среду на премаркете растут еще на 2,1%. Причиной служит сильная отчетность Alphabet (Google), и особенно его облачного сегмента (выручка +35% г/г). Сегодня после завершения торгов отчитается Microsoft, если и его результаты превысят прогнозы, в том числе его облачных бизнесов, бумаги Amazon, вероятно, еще подрастут. Также инвесторов будут интересовать успехи Amazon, связанные с его ИИ проектами. Во 2К капитальные затраты Amazon, связанные с ИИ, выросли на 54% г/г, что вызвало некоторую обеспокоенность относительно влияния на маржу. Инвесторы ожидают более умеренных расходов, которые могут способствовать долгосрочным инновациям при сохранении финансовой стабильности. Любые комментарии о балансе между инвестициями в ИИ и контролем маржи будут иметь серьезное значение для настроений рынка. Что касается непосредственно ретейла, то его результаты на настроения инвесторов имеют меньший эффект, чем результаты цифровых сегментов. С начала года продажи собственных товаров и товаров третьих продавцов замедляли темпы роста. В 3К, скорее всего, тренд сохранится. Однако можно ждать прогнозов от менеджмента касательно предварительной динамики спроса в преддверии черной пятницы в ноябре. В прошлом году компании заявила, что готовится к рекордному наплыву посетителей, что добавило инвесторам оптимизма.
>> Read More

Серебро за рубли - потенциал для повышения цен еще сохраняется (Wed, 30 Oct 2024)
На Московской бирже сделки с золотом или серебром можно совершать как через фьючерсы и ETF, так и через контракты на покупку драгметаллов на валютном рынке за рубли: GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM. Такие виды контрактов на драгоценные металлы инвестор вправе покупать и держать на ИИС.

Драгоценные металлы хранятся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах, который представляет собой отдельный банковский счет в драгоценных металлах, открываемый брокером в банке. Брокер ведет учет драгоценных металлов каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах. На имущество клиентов, находящееся на специальном брокерском счете в драгоценных металлах, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Несмотря на санкции, котировки SLVRUB на Мосбирже продолжают следовать за мировыми ценовыми тенденциями в серебре с учетом динамики курса рубля. Цены на серебро обычно имеют высокую корреляцию (около 80%) с ценами на золото. После фаз запаздывания в росте обычно приходит фаза быстрого наверстывания в динамике котировок. И наоборот: опережающий рост серебра относительно золота обычно приводит потом к ценовым коррекциям. Отношение золота к серебру (gold-silver ratio, GSR) является важным индикатором для оценки динамики цен на эти драгоценные металлы. Изменения в данном соотношении может давать сигналы для инвесторов. Когда GSR растет, это часто указывает на усиление рыночных опасений и увеличение спроса на золото как актив-убежище. В такие моменты спрос на серебро может снижаться, что приводит к падению цен на него. Когда мировая экономика находится в фазе восстановления и увеличивается промышленное производство, это может привести к снижению GSR и росту цен на серебро, поскольку серебро имеет значительное применение в промышленности. Поэтому инвесторы часто анализируют поведение GSR для принятия решений о покупке или продаже золота и серебра. Высокое значение GSR может сигнализировать о том, что серебро недооценено по сравнению с золотом, это делает его привлекательным для покупки. Напротив, низкое значение GSR может указывать на возможность покупки золота. Среднее соотношение GSR в 20-м веке было около 47. Однако за последние 20 лет оно возросло до 60. В условиях экономической нестабильности значение GSR может существенно отклоняться от средних, что дает возможности для инвесторов. За последние 8 лет среднее значение GSR около 78. В начале апреля 2020 года значение GSR поднималось до 120, что указывало на возможную недооценку серебра относительно золота. А снижение GSR в район 65 в марте 2021 года указывало на некоторую перекупленность серебра относительно золота. В конце октября 2024 года данное соотношение находится в районе 80,5, т. е. равно средним значениям за последние годы. Если динамика цен на золото в основном зависит от действий на рынке центральных банков, а также динамики доходности гособлигаций США, то цена на серебро зависит и от ситуации в мировой экономике, поскольку серебро — это промышленный металл.
>> Read More

Рейтинг Pfizer подтвержден после сильного отчета за 3 квартал (Wed, 30 Oct 2024)
Гигант американской фарминдустрии Pfizer весьма удачно отчитался за третий квартал — основные показатели превзошли прогнозы не просто формально, а на существенные величины. Крупное превышение прогнозов по выручке было обусловлено неожиданно резко возросшими продажами антиковидного препарата Paxlovid в третьем квартале на фоне новой волны заболеваемости. За счет этого компания ощутимо повысила прогнозы по годовой выручке и прибыли. Мы по-прежнему полагаем, что ожидаемый рост выручки и прибыли в 2024–2025 гг. поможет акциям Pfizer предпринять отскок, поскольку фармгигант в настоящее время выглядит редкостно дешевым и недооцененным с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 30% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S и EV/S (NTM).

Источник - pfizer.com Линейка экспериментальных препаратов Pfizer — одна из самых сильных и диверсифицированных в биофармацевтическом секторе, в ней предостаточно перспективных наименований, способных стать блокбастерами после выхода на рынок в ближайшие годы. По состоянию на октябрь экспериментальная линейка компании насчитывает 108 исследовательских программ, в том числе 30 в рамках заключительной третьей фазы клинических испытаний и 4 препарата на регистрации. Почти полсотни препаратов — на первой стадии разработки. В рамках третьей заключительной фазы клинических испытаний у Pfizer имеются разработки в области лечения различных онкологических заболеваний, гемофилии, серповидноклеточной анемии, витилиго, болезни Лайма и др. К рискам инвестиций в акции Pfizer можно отнести неопределенность вокруг положения американских биофармкомпаний на китайском рынке. Аналитический отчет от 14 августа 2024 г. К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам». * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.10.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Boston Scientific справедливо оценена после роста на 69% за год (Wed, 30 Oct 2024)
Акции Boston Scientific за последний год обогатили инвесторов почти на 70% и более чем оправдали наши инвестиционные ожидания, при этом львиная доля актуальных факторов роста уже заложена в динамику бумаги. Тем не менее долгосрочные перспективы роста рынка медицинского оборудования, на наш взгляд, позволят акциям Boston Scientific сохранять стоимость, поэтому они по-прежнему достойны оставаться в инвестиционных портфелях в целях диверсификации в сторону «защитного» здравоохранения. Boston Scientific — американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов. Компания присутствует в 140 странах, выпускает более 165 000 наименований продукции усилиями 48 000 сотрудников. Каждый год 37 млн пациентов в глобальном масштабе получают лечение с использованием продуктов Boston Scientific. Своей миссией компания считает «трансформацию жизней с помощью менее инвазивных технологий». Деятельность Boston Scientific подразделяется на 2 сегмента — MedSurg (включает 3 направления) и сердечно-сосудистый (включает 2 направления). Пять основных направлений бизнеса включают следующие: Эндоскопия Нейромодуляция Урология и гинекология Интервенционная кардиология Периферические вмешательства Перспективы развития бизнеса Boston Scientific во многом связаны с текущими демографическими тенденциями, обуславливающими неуклонный рост рынка медтеха, в частности со старением населения в странах Запада. По оценкам Precedence Research, рынок медицинского оборудования в 2023 году достиг $600 млрд, а к 2032 году его величина возрастет до $997 млрд, что соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) на уровне 5,8% в период 2023–2032 гг. К рискам вложений в акции Boston Scientific можно отнести усиление инфляционного давления как фактор роста затрат в этом издержкоемком производстве. Мы полагаем, что в перспективе ближайшего года у бумаги мало шансов на дальнейший рост, так как основные драйверы и перспективы роста уже заложены в цену ее акций, которая недавно оформила исторические максимумы. Описание эмитента и факторы роста

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.10.2024. * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

ETF Aberdeen Standard Physical Platinum Shares - цена платины может показать небольшой подъем в ближайший год (Tue, 29 Oct 2024)
В течение первых трех кварталов 2024 г. металлы платиновой группы не демонстрировали роста цен в отличие от золота и серебра. С начала 2024 года к середине октября цена на золото выросла на 25%, что связано с ожиданиями снижения процентных ставок ФРС США и активными покупками со стороны центральных банков. Котировки серебра увеличились на 37%. Платина за это же время снизилась в цене на 1,5%, а палладий потерял 5%. Ожидаемое сокращение спроса на платину в 2024 году на 5% продолжает сдерживать рост цен. Это сокращение спроса обусловлено следующими факторами: Снижение потребления платины в автопроме. Ожидается, что спрос на платину со стороны мировой автомобильной промышленности упадет в этом году в среднем на 11%. Это связано с переходом к новым технологиям, включая реконструкцию трансмиссий и возможное возвращение к использованию палладия вместо платины с 2026 года. Падение инвестиционного спроса. В 2024 году ожидается снижение глобальных розничных инвестиций в платину на 44%, что станет десятилетним минимумом. В частности, в Японии возможен чистый отток инвестиций, а в Северной Америке спрос может снизиться на 9%. Это связано с более устойчивыми ценами на платину и отсутствием новых инвестиционных продуктов, таких как монеты. Снижение спроса на платину ожидается в химической и нефтехимической отраслях почти на треть на фоне медленных темпов ввода новых мощностей и общего ухудшения макроэкономической ситуации.

>> Read More

TSMC продолжает радовать инвесторов (Tue, 29 Oct 2024)
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) — крупнейший в мире контрактный производитель чипов и микросхем. Квартальные результаты TSMC вновь порадовали инвесторов. В 3К24 выручка увеличилась на 12,9% к/к, до NT$ 759,7 (+36,0% г/г), а валовая маржа выросла на 4,6 п. п., до 57,8%. Чистая прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 31,2% к/к, до NT$ 12,54 (+54,2% г/г). Рост выручки был в значительной степени обеспечен устойчивым спросом на продвинутые ИИ-чипы: доля чипов по самым передовым техпроцессам — 3-нм и 5-нм — достигла 52% (против 50% во 2К24). При этом рост спроса наблюдается в области процессоров для высокопроизводительных вычислений, также зафиксировано восстановление спроса на чипы для смартфонов и использования в области интернета вещей (IoT). В 4К24 менеджмент ожидает сильных результатов. Выручка в диапазоне $ 26,1–26,9 млрд (+13% к/к), а валовая маржа — в рамках 57–59%. Компания успешно реализует проекты по запуску производства за пределами Тайваня. До конца 2024 г. будет запущено массовое производство на фабрике в Японии, а в 1К25 планируется полноценный запуск производства на первой фабрике в Аризоне. Ведущие игроки на рынке контрактного производства чипов, 2023 г.

Источник: Statista * Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Отчет Caterpillar за 3 квартал зафиксирует ослабление финрезультатов (Tue, 29 Oct 2024)
Предстоящий отчет Caterpillar, который будет выпущен 30 октября, вряд ли сможет удивить инвесторов. Весь 3-й квартал промышленный сектор США находился в зоне сокращения, спрос на промпродукцию стабильно снижался, что отразилось в индексе ISM-Manufacturing, который находился ниже 50 пунктов на протяжении 6 месяцев подряд и к сентябрю 2024 года составил 47,2 п.п. (-0,4 п.п по отношению к сентябрю 2023 года). Предполагаем, что растущие цены на промышленные товары могли сгладить картину отчета Caterpillar за 3-й квартал. Согласно консенсусу Reuters, выручка компании снизилась в 3-м квартале 2024 года на 4,4% г/г, а чистая прибыль – на 7,7% г/г. Фундаментально считаем бумагу переоцененной, наш рейтинг– «Продавать», целевая цена – $313,5, предполагающая даунсайд 19,7% к текущей цене.
>> Read More

Рынок ждет сильных результатов от AMD (Tue, 29 Oct 2024)
Один из крупнейших американских производителей микроэлектроники, AMD, опубликует финансовые результаты за 3К24 года сегодня в 23:15 по московскому времени. Компания отчитывается одной из первых среди ведущих мировых производителей микросхем, поэтому ее отчет поможет инвесторам оценить текущее состояние полупроводникового рынка и устойчивость спроса на чипы для искусственного интеллекта (ИИ). Мы ожидаем, что AMD вновь порадует акционеров позитивной динамикой финансовых показателей. По нашим оценкам, выручка компании за 3К24 могла увеличиться на 15,8% г/г, достигнув $6,7 млрд, а скорректированная прибыль на акцию (EPS) – вырасти на 31,4% г/г до $0,92. «Локомотивом» роста финансовых показателей AMD, вероятно, останется сегмент процессоров для центров обработки данных, который выигрывает благодаря высокому спросу на чипы для поддержки моделей ИИ. Ожидается также рост выручки в «клиентском» сегменте на фоне восстановления мирового рынка ПК. В то же время «игровое» подразделение, скорее всего, вновь зафиксирует снижение продаж. Актуальная целевая цена по акциям AMD составляет $151, что предполагает потенциал снижения на 6% от текущего уровня и соответствует рейтингу «Держать». В случае значительного отклонения фактических результатов AMD за 3К24 от прогнозных показателей, мы планируем обновить модель оценки акций компании.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
>> Read More

Акции Uber будут расти благодаря комфортной рыночной конъюнктуре и расширению бизнеса (Tue, 29 Oct 2024)
Uber Technologies Inc. — ведущий американский оператор автомобильных перевозок, обеспечивающий клиентов технологической платформой, которая позволяет соединить пассажира и водителя эффективно и быстро, а также сделать поездку максимальной комфортной. Ключевые факторы роста — развитие рынка наземных пассажирских перевозок и увеличение спроса на платформу Uber. Согласно прогнозу Mordor Intelligence, рынок райдхейлинга вырастет до 2029 года на 9,64% CAGR, а рынок такси — на 9,01% CAGR. Uber будет оставаться одним из лидеров рынка из-за высокого спроса на платформу компании, о котором говорит повышающееся двузначными цифрами с момента ее размещения месячное количество уникальных пользователей. Стратегия. Uber Technologies видит стратегической целью сделать полноценный уклон в сторону электромобилей (EV) к 2040 году. В целях реализации своей стратегии Uber Technologies подписала соглашение о сотрудничестве с BYD, крупнейшим производителем электромобилей в мире. Соглашение позволит внедрить платформу Uber более чем в 100 000 электромобилей, чтобы таким образом компания распространила свой продукт на Европу и Латинскую Америку, а в перспективе и на Австралию, Канаду, Новую Зеландию и Ближний Восток. Финансовый отчет. Выручка от перевозок пассажиров во 2-м квартале 2024 года выросла на 23% г/г, до $20,5 млрд, выручка от доставки увеличилась в аналогичном периоде на 8% г/г, до $18,1 млрд, а выручка от грузоперевозок снизилась на 0,4% г/г. Общая выручка стала больше на 16% г/г во 2-м квартале 2024 года. Чистая прибыль компании показала внушительный рост — на 157% г/г, в основном ввиду масштабной оптимизации операционных расходов.

Источник: данные компании
>> Read More

Ожидается еще один позитивный квартал от Visa и Mastercard (Tue, 29 Oct 2024)
Visa и Mastercard, две ведущие мировые платежные системы, на этой неделе представят свои квартальные результаты. По нашим оценкам, прошедший квартал вновь оказался в целом весьма успешным для данных компаний благодаря сохранявшейся достаточно высокой деловой и потребительской активности в США и мире. Так, ранее отчитавшиеся ведущие американские банки сообщили о неплохой устойчивости потребительских расходов в Штатах, и это должно будет поддержать дальнейший рост операционных и финансовых показателей Visa и Mastercard.

Источник: pxhere.com/ru/ Мы рассчитываем на дальнейшее повышение числа транзакций и общего объема платежей (GDV) в системах компаний, а также ждем умеренного роста объемов трансграничных операций. В то же время продолжающийся рост операционных расходов, вероятно, частично нивелирует позитивный эффект от указанных выше факторов. По нашим оценкам, выручка Visa в 4-м квартале 2024 фингода с окончанием в сентябре могла увеличиться на 10,2% г/г до $9,5 млрд, прибыль на акцию – на 10,7% до $2,58. Mastercard в свою очередь по итогам 3-го квартала 2024 г. могла нарастить выручку на 11,3% до $7,3 млрд, прибыль на акцию – на 10,1% до $3,73. Значительный интерес также будут представлять комментарии руководителей указанных компаний по поводу их видения развития ситуации в мировой экономике и влияния на их бизнес инфляционных, геополитических и других рисков. *Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками
>> Read More

Рост акций HCA вышел за рамки обоснованного (Mon, 28 Oct 2024)
HCA Healthcare — один из крупнейших частных провайдеров услуг здравоохранения в США, в первую очередь стационарного лечения пациентов. В настоящее время под управлением HCA Healthcare находятся 186 больниц (почти 50 тыс. койко-мест), в том числе 121 амбулаторный хирургический центр, а также отделения неотложной помощи и терапевтические клиники, подавляющее большинство из них на территории США, в 20 штатах, часть — в Великобритании. В структуре HCA Healthcare, помимо 186 больниц, порядка 2400 мест оказания помощи более мелкого масштаба — отделения неотложной помощи, врачебные кабинеты, мини-клиники на предприятиях, консультации врачей общей практики и др. В медицинских учреждениях HCA Healthcare пациенты могут получить услуги по диагностике, лечению и реабилитации, в частности реанимационную помощь, лабораторную диагностику, терапию по направлениям кардиологии, пульмонологии и онкологии, физиотерапевтическое лечение. США за последние годы переживают беспрецедентный рост национальных расходов на здравоохранение, их величина достигла рекордных $4,8 трлн в 2023 году, согласно оценкам актуариев CMS. Темпы роста расходов на здравоохранение продолжают опережать экономический рост, прогнозы предполагают их рост до $7,7 трлн к 2032 году, а ожидаемый среднегодовой темп роста в этот период, соответственно, составляет 7,5%, тогда как темп экономического роста в США в текущем году явно не превысит 3%. Провайдеры медицинских услуг в долгосрочной перспективе будут несомненными бенефициарами данной тенденции.